外汇管理制度和政策调节

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1、第六章外汇管理制度和政策调节1.汇率制度及其效率分析2.外汇直接管制及其效率3.外汇市场干预及其效率第一节汇率制度及其效率指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列规定或安排。分类：固定汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制和固定汇率制实施时间货币制度金本位制度纸币制度汇率制度固定汇率制度固定汇率制度浮动汇率制度实施的大致时间19世纪初～1930s1940s～19731973至今一、固定汇率制度FixedRateSystem政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参照物之间固定比价的汇率制度。参照物：黄金、某一种外国货币、某一组外国货币

2、。包括金本位制下固定汇率制度和纸币流通下的固定汇率。金本位制下的固定汇率制特征金币的含金量是决定汇率的物质基础，汇率取决于两种货币的含金量之比（铸币平价），外汇市场上，汇率波幅很小基本稳定。布雷顿森林体系下的固定汇率制度以黄金为基础，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的汇率制度。以美元为中心的固定汇率制度与金本位制下的固定汇率制度异同同：各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按照两国货币各自的金平价之比来确定。外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在较小的范围内波动。异：汇率波动的调节机制不同汇率稳定程度不同维持汇率波动的措施动用外汇储备外汇管制法定贬值或升值

3、二、浮动汇率制度FloatingExchangeRateSystem含义：指汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定，政府不加以任何干预的汇率制度。根据政府对其干预程度分为：肮脏浮动（DirtyFloating）&清洁浮动(CleanFloating)是否与其他货币发生联系：※单独浮动SingleFloat：英镑，美元，日元等27个国家。※钉住浮动PeggedFloat(1)钉住某一种货币：过去的殖民地与宗主国之间关系(2)钉住一揽子货币：SDR;ECU;取决于主要贸易伙伴国。※联合浮动JointFloat欧共体。16七月202191999年IMF对成员国汇率制度的

4、分类严格固定的汇率制度无独立法定货币的汇率制度货币局制度中间汇率制度传统固定汇率制度钉住平行汇率带爬行钉住制爬行带内浮动浮动汇率制度不事先宣布汇率路径的管理浮动独立浮动汇率制美元化货币联盟IMF对世界各国的汇率制度分类爬行盯住制汇率可以做经常地、小幅度调整的固定汇率制度。汇率目标区制汇率浮动限制在一定范围香港联系汇率制度的机理货币局制度的一种形式，世界上有70多个国家采取，大多是原英属殖民地机理：政府设立一个外汇基金；有本币发行现钞资格的银行须按固定汇率在外汇基金中存入100%的外汇准备，换取无息的“负债证明书”，作为发行港币的依据。其他银行向发钞银行取得港币时，也

5、要以100%的美元向发钞银行进行兑换。三家发钞银行:汇丰银行80％，渣打银行15％和中国银行5％1981-1998年间各国汇率制度的选择年份818283848586878889909192939495969798国家总数1441451461471491501511511521541561671751781801811811821．钉住汇率949390939589929493858184737066666664A.钉住单一货币585551505152575551444250434544444647B.钉住合成货币3638394344373539424139343025

6、222220172．有限浮动汇率171717151213121213131413131414161617A.单一货币999755444444444444B.合成货币8888788899109910101212133.更加浮动汇率33353839424846444651617089941009999101A.按一套指标调整4566565553534322--B.管理浮动192224192222232221232723293344454656C.独立浮动10881415201817202529445658545253451999年IMF新的汇率制度分类汇率制度国家数目1

7、999.1.11999.9.301.无独立法定货币的汇率安排（包括货币联盟、货币局和美元化）37372.货币局制度883.其它传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际钉住制）39444.水平带内的钉住1275.爬行钉住656.爬行带内的汇率安排1077.不事先公布干预方式的管理浮动26268.单独浮动4751结论：汇率制度演化有两个趋势：从相对固定向更加灵活的安排转化；从中间制度向两极制度转化。二、固定汇率制与浮动汇率制的比较浮动汇率制的优势1.市场效率：平滑、连续修正国际收支失衡2.政策优势：宏观政策的独立性、干预成本最小，容易达到均衡汇率固定汇率制的优势1.