外汇管理制度及政策调节

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1、第五讲外汇管理制度及政策调节第五讲外汇管理制度及政策调节第一节汇率制度的含义及种类第二节汇率的制度选择第三节人民币汇率制度第四节政府对外汇市场的干预第五节直接管制政策第六节国际储备政策8/10/20212扬州大学经济学院第一节汇率制度的含义及种类一、汇率制度的概念二、汇率制度的种类8/10/20213扬州大学经济学院一、汇率制度的概念8/10/20214扬州大学经济学院汇率制度(汇率安排)：一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。一种汇率制度应该包括的内容：(1)规定确定汇率的依据；(2)规定汇率波动

2、的界线；(3)规定维持汇率应采取的措施；(4)规定汇率应怎样调整。8/10/20215扬州大学经济学院二、汇率制度的种类8/10/20216扬州大学经济学院（一）固定汇率制度固定汇率制：政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。8/10/20217扬州大学经济学院金本位制下的固定汇率制两国货币之间的汇率是按两国货币含金量的比即铸币平价自行确定的，并且自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。8/

3、10/20218扬州大学经济学院纸币流通条件下的固定汇率制固定汇率通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起。各国当局通过规定虚设的金平价来制定中心汇率，现实汇率也是通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为限定在狭小范围内。8/10/20219扬州大学经济学院(二)(管理)浮动汇率制度浮动汇率制：汇率水平完全由外汇市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。8/10/202110扬州大学经济学院自由浮动和管理浮动自由浮动(清洁浮动)：货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。只是一种纯理

4、论意义上的概念。管理浮动(肮脏浮动)：货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向浮动。目前各主要工业国所实行的都是管理浮动。8/10/202111扬州大学经济学院单独浮动和联合浮动单独浮动(独立浮动)：一国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。联合浮动：欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。8/10/202112扬州大学经济学院(三)其它汇率制度1、爬行钉住制：汇率可以作经常地、小幅度调整的固定汇率制度。两个基本特征：（1）实施国负有维持某种平价

5、的义务，这使得它属于固定汇率制这一大类；（2）这一平价可以经常、小幅度地调整(例如调整2%～3%)，这又使得它与一般的可调整的钉住制相区别，因为后者的平价调整是很偶然的，而且一般幅度很大。8/10/202113扬州大学经济学院2、汇率目标区制广义：泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心汇率的上下各10％）的汇率制度。狭义：特指美国学者威廉姆森（JohnWilliamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调

6、方案。8/10/202114扬州大学经济学院3、货币局制（CurrencyBoard）在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须以一定（通常是百分之百）的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。货币当局失去了货币发行的主动权。8/10/202115扬州大学经济学院第二节汇率制度选择一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较二、固定汇率制和浮动汇率制下货币政策和财

7、政政策的相对有效性分析——蒙代尔—弗莱明模型三、三元悖论（不可能三角）四、影响一国汇率制度选择的主要因素8/10/202116扬州大学经济学院一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较8/10/202117扬州大学经济学院（一）实现内外均衡的自动调节效率问题单一性自发性微调性稳定性8/10/202118扬州大学经济学院（二）实现内外均衡的政策利益问题政策自主性政策纪律性政策效力的放大性8/10/202119扬州大学经济学院（三）对国际经济关系的影响对国际贸易、投资等活动的影响对通货膨胀国际传播的影响对国际间政策协调的影响8/10/20212

8、0扬州大学经济学院二、两种制度下货币政策和财政政策的相对有效性分析——蒙代尔—弗莱明模型8/10/202121扬州大学经济学院（一）蒙代尔—弗莱明模型的前提条件分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流动采