企业资本运作与投融资决策

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1、企业资本运作与投融资决策徐沁盛高咨询集团董事长清华大学资本运营班系列目录一、企业投融资理念与意义二、企业投资融资与资本市场三、企业运作案例（黄金控股收购金洲矿业）新经济时代企业最热门话题资本运做、融资上市、并购重组是新经济时代的最热门话题之一。黄光裕“左右手置换”的造壳上市成功操作、黄光裕与陈晓的股权之争、牛根生从民间借贷到发展境外资本之路、联想收购IBMPC和盛大收购新浪、创业板的造富神话—---激发了人们对现代资本运作的关心和兴趣。*融资是企业永恒的主题初创小企业、成长性企业、大型企业都需要融资。企业越发展，越需要资金;有了资金可以促进发展。资金与发展产生良性互动资金与发展产生增长循环资本

2、积累方式自己的钱是有限的，用自己的钱只能是滚雪球式发展社会的钱是无限的，用社会的钱可以是膨胀式发展。*市场上并不缺少资本，而是缺少专业的人和专业的融资理念生命在于运动，企业在于运作。资本运作不是大型企业的专利，中小企业同样可以进行资本运作，资本运作的效益远远高于产品运作的效益!哪一个不是靠资本运作才把企业做大的?*什么叫融资?从广义上讲，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。直接融资和间接融资直接融资是资金需求者直接通过金融市场向社会上的资金盈余单位和个人酬资；间接融资是资金需求者向银行等金融机构申请贷款等酬

3、资。*盛高定义：企业融资企业融资是企业根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常的生产需要、经营管理、发展壮大需要的理财行为。*从资产负债表看企业投融资流动资产货币资金应收票据短期投资应收帐款预付帐款存货待摊费用一年内到期债权投资长期投资固定资产固定资产净值在建工程无形资产及其他资产流动负债短期借款应付票据应付帐款预收帐款应付工资应缴税金一年内到期的长期债权长期负债长期借款应付债券长期应付款股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润从资产负债表看企业投融资投资

4、活动形成资产负债表的左方按时间分可分为短期投资和长期投资融资活动形成资产负债表的右方按资金性质可分为债务资金和权益资金按时间可分为短期资金和长期资金按来源可分为内部资金和外部资金企业投融资不仅仅是简单的财务行为，现代企业的投融资决策就是企业的战略决策行为，其核心在于财务战略与公司战略的有效匹配。从资产负债看企业投融资流动资产固定资产1有形资产2无形资产流动负债长期负债股东权益债务融资权益融资资本预算净营运资本流动资产管理资产负债表模式财务战略投资战略筹资战略财务人文战略收缩产业融资战略利润分配战略财务人才战略财务文化战略核心产业增长产业种子产业产业筛选模型产业经营战略资本经营战略公司战略与财务

5、关系*直接融资股权融资债权融资间接融资内部融资折旧留存收益表外融资IPO配股增发企业债/公司债可转债短期融资券银行贷款吸收合并外部融资融资方式分类：PE企业融资渠道分析债权融资权益融资银行贷款商业信用债券融资租赁融资典当融资民间信用信托股票融资股权转让盈余融资期限性；抵税作用；成本低；有财务杠杆作用；财务风险大；不会分散股东控制权。无到期日；税后支付；成本高；无财务杠杆作用；财务风险小；分散股东控制权。企业投融资战略与成长模式产品运营品牌运营资本运营从资产到利润到权益是产品运营的基本模式通过占有上下游企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本成长途径：扩张短期负债通过扩张长期

6、负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值（MARKETCAP），以股权来收购资产资产（债务市场抵押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段成长途径：扩张未分配利润1、缺乏完整的扶持企业发展政策体系2、缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行3、缺乏必不可少的担保机构4、缺乏国有商业银行的支持5、直接融赞渠道狭窄6、缺乏必要的融资工具目前国内企业融资难的外部因素　1、企业高管人员有强烈的产品和市场意识,缺乏资本运作理念;2、企业自身的经济能力有限,抗风险能力弱;3、自身财务管理问题,由于信息不对称,投资机构缺乏信任;4、企业主

7、要管理人员缺乏金融专业知识,走融资弯路；5、上市后企业高管陷入资本充裕假象，决策力风险加大。融资难的内部原因目录一、企业投融资理念与意义二、企业投资融资与资本市场三、企业运作案例（黄金控股收购金洲矿业）企业投资融资的基本原则匹配原则匹配原则，即长期资产由长期资金支持，短期资产由短期资金支持不匹配的财务战略风险大资金成本会发生变化，利率的影响资金的可持续性不保险严格意义上的匹配原则还指用短期融资支持