上市公司盈利、现金流量与价值创造能力比较

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1、上市公司盈利、现金流量与价值创造能力比较内容摘要：公司盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力，现金流量能力主要反映公司经营业务利润带来经营活动现金流量的能力。而价值创造能力指标EVA和REVA则是以股东财富最大化为目标，考察的是企业的营运利润是否足以抵偿所有资本包括股权资金的机会成本。本文对此三方面的能力指标进行了对比分析。关键词：盈利能力现金流量能力价值创造能力经济增加值盈利能力分儆析传统的财务分析主要是从公司的偿债っ能力、盈利能力、营运能力、发展能力四鼻个方面来考核企业的整体财务状况，而盈摁利能力可以说是这四个方面的指标中

2、最重洼要的一类。“上市公司盈利是永恒的话题￡”，公司盈利能力主要反映企业经营业务蟠创造利润的能力，它一方面直接表现为企洞业实现利润的多少和利润的稳定程度，另悴一方面也通过企业投入资金的收益能力或争企业资产周转和消耗的盈利能力等经济效益指标反映出来。我们主要利用成本费用硪净利率、主营业务利润率、销售净利率、铟总资产净利率、每股盈余、净资产收益率刘等经济效益指标来分析。成本费用净利率畹10/10反映企业每付出单位成本费用所取得利润瘵的大小，也可判断企业对成本费用的控制魔能力。主营业务利润率指标剔除了其他业苋务、投资和营业外收支的影响

3、，反映企业祀主营业务本身的获利能力和竞争能力。只兄有主营业务发展稳健，企业才能实现净利绢润的可持续增长，才能在激烈的市场竞争裢中取胜。每股收益反映发行在外的普通股粳每股获取收益的能力，它是上市公司的年跞报指标。净资产收益率，也称为股东权益谟报酬率，即资本金净利率，主要反映企业Β经营业务创造利润的能力，是衡量投资者散资本金收益能力的重要指标，一直是投资移者和管理者关注的重点。同时也是杜邦分麇析体系的核心指标，可以将其分解为权益蠼乘数、销售净利率、资产周转率等分别反渊映偿债能力、盈利能力和营运能力方面的皂指标具体分析。尽管以盈利为核心

4、的评硕估指标能在一定程度上反映公司的经营状粼况，具有较大作用，但它也容易受公司高酸层管理者利润粉饰或操纵的影响。从而对投资者正确评估公司价值以作出正确的投资决策，产生干扰，对投资者的利益造成觉损失。现金流量能力分析公司的现金流量能力主要反映企业经营业务利润带来疟经营活动现金流量的能力，能从另一个角岵度反映上市公司盈利能力以及盈利质量高枯10/10低。由于现金流量同盈利能力指标相比受螳会计估算和分摊的影响较小，因此公司的描现金流量能力分析，可以一定程度上检验奥上市公司是否有盈余粉饰和操纵现象，识别盈利能力强弱的真伪。这也是近

5、些年来稗，现金流量表以及现金流量能力分析日益铝备受关注的原因之一。盈利能力指标是以挺权责发生制为基础的；而现金流量分析则漩是以现金收付实现制为基础的。一般而言蹶，收入增加迟早会带来现金的流入，费用僬的增加迟早会带来现金的流出。因此，如疰果公司盈利较好，应该也有较好的现金流贻入，特别是较好的营业现金流量。我们主铮要利用营业现金流量、主营业务收入现金否含量和自由现金流量等指标来分析，并将这其与盈利能力指标对比分析。如果盈利能禀力和现金流量能力都较好，说明盈利能力牟有其营业现金流量作为保障，其盈利质量麸较好。而通过利润操纵而显示较高的盈

6、利嵘水平，一般是没有营业现金流入作保障的邸。营业现金流量是指公司正常经营活动幡所发生的现金流入和现金流出之间的净额佳。主营业务收入现金含量反映主营业务收清入带来营业活动现金流量的多少，其指标拮越高，表明主营业务收入盈利能力、现金Ⅶ能力和盈利质量越好。自由现金流量是指崦从客户处获得的现金净额减去用以维持公剐司目前增长所需的现金支出，其公式为：自由现金流量=经营现金净流量-资本支乇出10/10自由现金流量是企业在不影响其成长荮前景的前提下，可以分配给股东的最大现墁金流量，或可以留用以便将来增值的最大自由现金流量。企业的自由现金流量越

7、大仲，企业的市场价值越高。上述现金流量能力指标共同的优点是：不受存货估价、泅费用摊销、折旧计提等方面不同会计方法凤的影响，也不受公司经理的操纵，它们的章计算没有随意主观性，是客观性强的指标淡；按照收付实现制的原则计算，是企业在长一定时期内实际收到的现金收入，它们不洧存在未实际收到的现金收入的风险，是确定性很强的指标。而自由现金流量与营业燕现金流量及主营业务收入现金含量相比的一大优势是：自由现金流量考虑了资本性禽支出对现金流量的影响，是在不影响企业当前增长的情况下可供自由使用的超额现金流量，是投资者进行投资决策的重要依墟据

8、。价值创造能力EVA和REVA分姿析价值创造能力EVA和REVA概述1991年美国著名的斯特恩•斯图尔特～公司开发出了注册商标为EVA的经济增绁加值指标，并在1993年9月《财富》拾杂志上完整地将其表述出来，该方法在英荩、美等发达国家备受关注。20