互联网行业系列报告之二：平台的力量（投资策略）

《互联网行业系列报告之二：平台的力量（投资策略）》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、互联网行业系列报告之二：平台的力量（投资策略）敬请阅读本报告正文后各项声明1维持评级电信服务T_ReportAbstract10年200倍的互联网投资策略互联网系列报告之二：平台的力量报告关键点：??你不需要是专业人士，也可成绩斐然！但前提是要理解互联网企业的本质：它们存在边际成本为零的瞬间，成功的一切所在就是发现那个时间，并持有到边际效应消失。??我们的W-D-P投资框架分为两部分，以“平台”择股，以“效率”择时。策略以中概股为样本，10年取得了200倍投资回报，大幅超越了长期持有单只涨幅最大的网易（63倍）。报告摘要：??最近5年改造

2、人类互联网使用习惯并催生海量应用的三大推手：移动互联网、浮躁的心境、碎片化的生活??3G/4G网络在接入层面上保障了移动互联网的链接，终端繁荣表现为硬件的多样性，不同操作系统、尺寸自然对应用有巨大的拉动作用；??现实的挫折与网络世界的YY遨游形成了鲜明对比，网络文学及其衍生品则成为了对浮躁心态释放的润滑级与松骨石。草根写手的创造性制造了多种引人入胜的题材，修真、都市、穿越、后宫、探险等横向扩张，以及文学作品被转化成书籍、游戏、电视剧、电影，也成为应用繁荣的巨大推手。??碎片化趋势是人们无法抗拒的大潮，信息数字化后，产生、散播都如此方便，陈

3、年谷酒的精品时代被推陈出新的快速消费品所替代，这种转变也需要应用在数量上的快速增长。??互联网平台的本质：一切是关于广度、深度、精度的探索??当今平台演进的基础是解决生产力与生产关系的矛盾问题，即如何适应海量应用催生后确保人类不迷失在信息海洋中。任何平台都是对接双边市场的，即连接海量人与海量的服务。??广度、深度、精度是平台的三大要素，广度决定空间，深度决定单用户的开发价值，精度决定了效率。广度取决于平台的定位，深度取决于平台的服务供给能力，精准度取决于三要素（多终端、多服务、连贯学习机制）。??公司市值和技术普及率关系密切，5个案例表明

4、，在新技术出现后，16%普及率介入，40%-45%退出是最优选择。??互联网平台的力量：10年200倍的惊人投资策略之回顾与启示??任何互联网公司的发展都要经历六个阶段：初创阶段、用户阶段、平台阶段、成熟阶段、转型阶段、衰败阶段，我们的目标是在平台阶段介入，成熟阶段退出；??W-D-P框架的选股原则是：B2C的商业模式、普适的定位、毛利率不低于40%、人均产能大于50万元；??W-D-P框架的择时原则是：人均产能上升时买入，下降时卖出。??W-D-P在所有的中概股标的配臵中得到了10年200倍的投资回报，超越了单只涨幅居首的网易（11年6

5、3倍），它回避了早期的巨大风险，规避了金融危机时的大跌，抓住了百度3年10倍的行情。??互联网平台的未来：中概股领军，A股跟随，看好顺网科技、鹏博士、科大讯飞??W-D-P模型的股票池中，今年持有标的是奇虎、太平洋网络、网易、百度、凤凰新媒体、奇虎360、网秦。??A股标的中，无全部满足条件标的，部分公司开始接近并有望今年达标，看好顺网科技、鹏博士、科大讯飞。??风险提示??数据的真实性??技术变革的不确定性??指数的系统性风险以及新股定价过高风险行业深度分析/证券研究报告T_RankInfo电信服务同步大市-A上次评级同步大市-AT_R

6、eportDate报告日期2012-10-08T_PreferredList首选股票目标价评级600050中国联通4.5增持-A600804鹏博士8.0买入-A300113顺网科技28.0买入-B002230科大讯飞32.0买入-A300059东方财富14.0增持-A12个月行业表现T_Graph-29%-20%-12%-4%5%13%09/1112/1103/1206/12电信服务沪深300T_Analyst王学恒高级行业分析师010-66581621wangxh2@essence4>>执业证书编号S1450512080002T_CON

7、TACTnalyst报告联系人柳士威010-66581666liusw@essence>T_RelatedReport前期研究成果电信服务：美国本地电信运营商的发展对中国的启示2012-03-09电信：11月电信运营市场动态跟踪及前瞻2010-11-25电信：9月电信运营市场动态跟踪及前瞻2010-09-27电信服务敬请阅读本报告正文后各项声明2目录1.前言...................................................................................52.我们正在遭遇

8、：浮躁的心境、碎片化的生活、无处不在的互联网.................................72.1.无处不在的互联网——永恒在线还是个梦，但似乎不再遥远..........