中央银行宏观调控问题探讨

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1、我国中央银行宏观调控问题探讨我国中央银行宏观调控问题探讨Practice0fCentralBank温昌华(中国人民银行恩施州中心支行,湖北恩施445000)摘要:本文剖析了我国中央银行宏观调控存在的四个问题,即相对独立性问题,调控方式与手段问题,传导渠道以及央行监管边缘化问题,同时提出了加强和改善中央银行宏观调控”五性”的建议.关键词:中央银行;宏观调控;探讨中图分类号:F832.31文献标氓码:B文章鳊号:1009—3540(2005)10—0038—0002一,我国中央银行宏观调控的特点以及当前存在的问题改革开放以来,我国中央银行运用货币政策调控经济,呈现以下特点

2、:一是运用各种货币政策工具,提高了宏观调控的综合性;二是在减少直接宏观调控的同时,重点加强了间接调控;三是根据形势的需要,及时调整货币政策.自1996年以来,中央银行连续8次下调利率,并于1999年9月开征利息税,同时适度增加货币投放和信贷投放,在有效防范金融风险的同时,积极支持国民经济增长和社会发展,支持改革开放和结构调整,取得了良好成效.在看到中央银行宏观调控成效的同时,我国的宏观调控也存在一些值得研究的问题.(一)中央银行独立性有待加强.中央银行作为宏观调控部门,应独立制定和执行货币政策,依据经济,金融运行状况不断调整货币政策,力求社会总供给和总需求平衡.但从我

3、国情况看,这种独立性有待加强.其一,从法律上看只是相对独立.《中国人民银行法》第七条规定:中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策,履行职责,开展业务,不受地方政府,各级政府部门,社会团体和个人的干涉.但央行对政府的独立性是相对的,中央银行不可能完全独立于政府,不受政府的任何约束,央行要在国家总体经济社会发展目标和政策指导之下履行自己的职责.其二,从执行情况来看,独立性大打折扣.在执行货币政策,处理与地方政府关系时,既要贯彻执行货币政策,又要协调好与地方经济发展的关系.如果中央银行独立性得不到加强,宏观调控就会受到影响,信贷”总闸门”就难把住.其三,从货币政策调

4、控目标上看,独立性经常受到经济增长的干扰.在稳定币值和经济增长的把握上,往往是让位于经济增长.而稳定币值放在次要位置,只是在迫不得已的情况下,稳定币值才能居于首位.(二)中央银行宏观调控手段和方式上存在局限性.一是宏观调控手段作用受限.表现在:由于金融创新的发展,在一定程度上解决了商业银行流动性不足的问题,但同时也削弱了存款准备金调节货币供应量的功能;再贷款虽然仍是主要的货币政策工具,但由于对政策性银行再贷款比重偏高,削弱了再贷款吞吐货币供应量的功能;公开市场业务参与主体单一,吞吐量小,市场不活跃,部分参与者把其作为”存款市场”;另外,利率改革道路漫长,社会微观主体对

5、利率反应迟钝等.这些因素都阻碍了中央银行货币政策发挥其最大功效.二是货币政策操作范围狭窄.目前央行货币政策的操作范围仅局限于商业银行体系,比如调整法定存款准备金,实行再贷款利率浮动管理等,而各项货币政策对证券,保险行业等的影响甚微,就目前来看我国中央银行仅仅是部分金融机构的央行,还未真正完全履行其职能,成为整个金融体系,金融市场的央行.三是基层央行货币政策工具弱化,限制了基层央行的调控能力.人民银行分支行货币政策工具的运用十分有限.主要是再贷款,再贴现和利率管理,货币政策工具种类和运用权限在基层央行的大幅削减,导致货币政策3-具的武汉金融2005年第10期总第70期嚣

6、翟翳蓬豳PracticeofCentraIBank区域调节功能越来越弱.(三)传导渠道不畅通.一是货币政策传导渠道单一.目前,货币政策传导渠道以信贷政策传导渠道为主,一旦信贷政策传导失灵,整个货币政策效果将大打折扣.即便是作为主要传导渠道的信贷政策,也存在传导不畅的状况.二是货币政策和商业银行经营决策的不一致,使货币政策传导受阻.随着股份制银行的增多和国有商业银行法人治理结构的逐步建立,长期效益和短期效益的冲突,成为各商业银行不能及时,有效传导货币政策的主要和根本障碍.央行制定货币政策往往具有全局性,长期性,其实施也许会损害各商业银行短期利益,而各商业银行作为独立的法

7、人为维护自身利益,完全有可能牺牲全局利益.这样,货币政策在商业银行传导中淤积或受阻,比如,对房地产业的信贷支持,央行要求商业银行重点支持中,低档商品房建设,商业银行认为中,高档商品房销售好,对中,高档商品房建设投入的信贷资金明显增多.(四)央行监管边缘化,货币政策调控难度加大.过去中央银行的货币政策职能的履行很大部分依靠金融监管,银监分设后,虽然保留了央行九项监督检查权,但实际上很难对金融机构产生大的影响.货币政策的有效性将更多地依靠市场41~-Y-段,而非单一依靠金融监管来实现,而一些软约束的货币政策212具,如指导性信贷计划,信贷政策,窗口指导的