中信证券投资价值分析报告毕业论文.doc

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1、毕业设计毕业设计题中信证券投资价值分析毕业设计类型□产品设计□工艺设计□方案设计姓名班级所属系部(院)会计系专业投资理财校内指导教师职称讲师企业指导老师完成时间2015年5月13日2015年5月13日15毕业实践报告题目：中信证券投资价值分析学生姓名学号系部会计系专业投资理财班级1231导师姓名职称企业导师姓名职称完成时间2015.515目录摘要4一、证券行业的现状和发展趋势5二、相关概念界定5三、中信证券公司治理结构分析6四、公司主营业务分析7（一）经纪业务7（二）证券承销业务7（三）证券投资业务7（四）资产管理业务7五、公司财务分析9（一）、盈利能力分析9（二）、

2、偿债能力分析9（三）、发展能力分析10六、中信证券价值评估10七、应注意风险：12结论14参考文献15致谢1615摘要我国证券业自成立以来取得了长足的发展，产生了一大批资产雄厚的企业。但随着2007年美国次贷危机的爆发，造成全球股市的大幅下挫，使得我国的证券公司进入了一个业绩低谷。不少企业面临困境，纷纷寻求转型和创新。但证券公司作为证券市场运行的中枢，链接投资者、发行市场和流通市场的桥梁，一直都是推动证券市场的重要力量，我们有理由相信在经历过大浪淘沙之后，未来保留下来的企业将是极具投资价值的。我们通过DDM固定红利增长模型以及市盈率模型对中信证券的股票价值进行计算，得

3、出了作为证券龙头行业的中信证券的投资价值。关键字：投资价值,股市周期,金融创新15一、证券行业的现状和发展趋势1987年，我国第一家证券公司深圳特区证券公司成立，标志着我国证券公司开始兴起。在我国证券市场发展初期，证券经营机构大多是银行或者信托投资公司下设的证券业务部，资产规模相对较小。随着我国证券市场的发展和《证券法》的颁布实施，一批实力雄厚的大型综合类证券公司开始崛起，证券公司数量迅速增加，资产规模急剧扩张，证券公司得到了较为迅速的发展。自2001年下半年到2005年下半年，我国证券市场经历了长达四年的熊市，股价指数不断下滑，市场成交量大幅萎缩，多数证券公司经营业

4、绩大幅恶化。经过证券公司的自身综合治理，一批高风险的证券公司被关闭或重组，证券公司质量有了较大的提高。2006年以来，随着证券市场的好转，绝大多数证券公司扭转了亏损局面，进入了一个新的快速发展时期。但在这发展的背后却暴露出一个极大的问题，有资料就显示2011年，经纪业务占整个证券行业的比重为53%，自营和投行业务分别为15%和12%。从上市证券公司业务构成来看，证券经纪业务占总收入比重一直维持在较高水平。而经纪业务占比较高的后果是各家证券公司业务模式单一，由此陷入同质化竞争的困境，价格战成为各家证券公司首选的竞争手段，最终结果是行业佣金率一再下降，恶性竞争在所难免。导

5、致的就是证券业发展明显落后于其它金融行业。而始于2007年的美国次贷危机引发了全球的金融风暴，造成全球股市大幅下挫，我国金融行业虽然市场开放度不高，但亦未能独善其身。更是随着证券市场的市场化和国家化程度不断提升证券公司面临的挑战更加激烈，一方面要面对资本市场与证券业务的巨大发展下，更加激烈的证券行业竞争；另一方面还要面临来自国际金融巨头的冲击。在这样的情况下，许多证券公司开始寻求创新与变革，行业逐渐开始出现分化，部分优质证券公司开始通过不断的金融创新开始确立行业领先地位。而证券公司作为证券市场运行的中枢，链接投资者、发行市场和流通市场的桥梁，一直都是推动证券市场的重要

6、力量，我们有理由相信在经历过大浪淘沙之后，未来保留下来的企业将是极具投资价值的。而中信证券作为行业的龙头企业其投资价值值得我们好好研究。二、相关概念界定(一)、公司价值公司价值在上世纪六十年代己由美国管理者提出,但发展到至今国际上仍没有对公司价值的概念作出明确、统一的标准。从不同角度对公司价值进行解释其结果也会有所不同,一般对公司价值的研究主要是从以下三个方面:15公司的账面价值是以过去财务数据为基础对新的会计期计量。虽然依据以往的数据比较客观,但是因为没有完全考虑到外在的因素如货币贬值和通货膨胀等对公司账面价值造成的影响,以及其他资源如企业文化、业务创新能力、经营管

7、理能力等无法在公司的财务报表中列出,这些都会导致公司的账面价值与其真实价值有一定差距。公司的市场价值是以公司的内在价值为基础根据市场的供求情况表现出来的价值,便于公司在进行兼并收购或者参股交易时使用的价值。但是只有在完全市场竞争和信息灵敏的情况下,公司的市场价值才能真实准确地反映出其内在价值,而在实际中市场复杂多变,有时出现信息不对称,所以公司的市场价值可能会偏离公司的内在价值。公司的内在价值是公司的盈利能力、偿债能力、管理能力、发展前景等各方面能力长期积累的综合反映,既衡量了公司长期创造财富的能力,又体现了公司利用现有资源配置的效率。从投资的角度来