上市公司无形资产价值相关性研究-基于沪市经验数据

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1、上市公司无形资产价值相关性研究-基于沪市经验数据摘要在知识经济不断发展和公司之间竞争日趋激烈的形势下，无形资产以其特殊的性质和作用成为公司的一项可持续发展资源，代表着公司的核心竞争力和价值创造的源泉，由此可见，无形资产在公司发展过程中扮演着越来越重要的角色，人们对无形资产信息的重视程度也不言而喻，如何有效经营和管理无形资产已成为公司寻求未来发展的重要手段和紧迫任务。2006年2月15日，财政部颁布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的新会计准则体系，其中《企业会计准则第6号—无形资产》的内容有较

2、大变化，这会给上市公司无形资产的确认、计量和披露带来一定的影响，无形资产是上市公司立足证券市场的重要保证，如果运用得当份上市公司可以通过证券市场提升无形资产价值，进而提高公司价值。国外学者对无形资产的研究早期主要集中在规范研究上，实证研究开始于上世纪四十年代，主要研究无形资产的价值相关性问题以及无形资产对上市公司信息披露的影响，近年来对开发支出、专利权和品牌等方面作了进一步深入的研究，得出的结论是:无形资产能够显著改善公司盈利能力和会计盈余持续性，无形资产具有显著的价值相关性。目前国内学者对于无形

3、资产的研究尚处于探索阶段，虽然取得一些研究成果但仍然存在着一定的局限性，总体上来说，学者们主要研究的是无形资产作为一个整体对公司价值和公司经营业绩的影响，对不同行业的无形资产价值相关性以及无形资产明细类别信息的实证研究比较少，事实上，不同行业中不同类别的无形资产对公司经营业绩的贡献具有显著差异。本文在前人研究的基础上，选取了我国上海证券交易所发行的A股上市公司作为研究对象，以2006一2008年为研究区间，提出假设，建立模型，运用实证分析的方法对无形资产的价值相关性进行研究。首先，通过研究无形资产

4、对股价的影响来检验资本市场对无形资产作出的价格反应;其次，通过研究无形资产对上市公司经营业绩的贡献程度来考察无形资产对公司经营活动的作用;最后，根据行业特征分析，研究不同行业的无形资产明细类别信息，考察无形资产的内部结构在各个行业中的的价值相关性。研究结果表明:无形资产对上市公司的公司价值(股价)有显著正向的影响;无形资产对上市公司经营业绩起到了显著正向的作用;从行业角度和无形资产明细分类角度，发现无形资产对上市公司经营业绩的影响存在明显差异，并且影响的程度因行业特征有所不同，说明不同类别的无形资

5、产在不同行业中发挥了不同的效用。本文根据上市公司无形资产价值相关性的实证研究，不仅支持了无形资产价值相关性理论，而且提出了一些政策建议:我国要不断完善会计准则的修订，加强无形资产的确认、计量和披露，提高无形资产披露的质量，为财务报告使用者提供与决策有关的无形资产信息;投资者要更加关注和充分理解上市公司披露的无形资产信息，提高投资决策的有用性，证券监管部门有责任积极引导投资者在一定程度上多关注无形资产的重要信息;上市公司要积极提高无形资产的整体规模并且优化无形资产的内部结构，加强研究开发项目的投入，

6、合理确定研究开发支出，各行业应该根据自身特征进行无形资产的内部管理，使得无形资产能为公司创造有用价值。关键词:无形资产;价值相关性;上市公司;实证研究第一章绪论第一节研究背景和意义一、研究背景当今世界是一个资本市场蓬勃发展和国际化竞争日趋激烈的时代，无形资产在公司中的地位不言而喻，美国纽约大学的巴鲁·列弗①在其著作《无形资产—管理、计量和呈报》中开篇便指出:“当今社会财富和经济的增长主要受无形资产的驱动。”公司纷纷加大对无形资产的重视，对于无形资产存在的一些问题也函待解决。天津财经大学的于玉林教授

7、谈到了:“无形资产理论的研究主题要具有时代性，需要把握历史进程中的契机。”适逢2006年2月巧日财政部颁布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的新会计准则体系(以;下简称“新准则”)，自2007年1月.1日起在上市公司施行，标志着适应我国市场经济发展要求、与国际惯例趋同的企业会计准则体系正式建立。新准则与2001年颁布的企业会计准则(以下简称“旧准则”)相比变化较大，主要体现在公允价值作为一种会计计量属性、资产减值准备计提后不得转回、合并报表的变化等等，这些重大变化对于上市公司年报的的影响非常重

8、大，而无形资产作为新准则中的第6号准则，也有较大的变化，主要体现在以下五个方面:(l)无形资产的定义中不再包括商誉;(2)研究开发费用的处理区分研究阶段和开发阶段支出;(3)无形资产的初始计量中明确了具有融资性质的，无形资产的成本以购买价款的现值为基础确定;(4)无形资产的摊销，使用寿命确定的芜形资产在其使用寿命族用系统合理的方法进行摊销，使用寿命不确定的无形资产不予摊销;(5)提取的减值准备不得转回等。在此背景下，本文通过收集沪市A股上市公司2006一2008年3年的年度财务报告