新华传媒定向增发案例分析

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1、财务管理案例新华传媒定向增发案例分析作者第13组贡献¯组员A，负责“定向增发效果评估”部分的讨论、分析及写作。¯组员B，负责“动机分析”和“结论与启示”部分的讨论、分析及写作。¯组员C，负责“案例背景”部分的讨论、分析及写作。¯组长D，负责“定向增发运作”第24页共24页财务管理案例部分的讨论、分析、写作及全文统稿。日期2011年11月7日第24页共24页财务管理案例正文目录新华传媒定向增发案例分析1正文目录2图表目录3表格目录41定向增发背景51.1政策背景51.2新华传媒背景51.3定向增发动机分析6

2、1.4各方相互关系72定向增发运作72.1定向增发对象选择72.2定向增发运作流程82.2.1确定认购范围82.2.2资产价值评估102.2.3定向发行股票112.2.4股权结构变化122.2.5增发后价值链13第24页共24页财务管理案例3定向增发效果评估133.1.1定向增发对财务状况的影响133.1.2定向增发的股市反应143.1.3定向增发对公司业务的影响164定向增发结论和启示175参考文献19第24页共24页财务管理案例图表目录图表11交易各方关系图7图表21新华传媒定向增发运作流程8图表

3、22实施定向增发前股权结构12图表23实施定向增发后股权结构12图表24定向增发实施后形成的价值链13图表31股市短期变化14图表32股市中长期变化15第24页共24页财务管理案例表格目录表格11新华传媒发展历程6表格21定向增发认购资产列表9表格22认购资产NPV折现率列表10表格23认购资产估值汇总表11表格24定向发行股票交易要则表11表格31定向增发前后财务状况表14第24页共24页财务管理案例1定向增发背景新华发行集团在整合自身优质资产并借助百联集团旗下的华联超市成功“借壳

4、上市”以后，又与解放报业集团联合实现产业链整合，为打造一个“传媒帝国”的战略而展开了新的资本运作。本文在此背景下分析新华传媒定向增发的前因后果及对我们的启示与借鉴意义。1.1政策背景2006年正值国有企业股权分置改革方兴未艾之际，中共中央、国务院发布了《关于深化文化体制改革的若干意见》，支持和鼓励大型国有文化企业集团实施跨地区、跨行业的兼并重组，鼓励同一地区的媒体经营性公司之间相互参股，大力推进文化领域所有制结构调整，坚持以公有制为主体，鼓励和支持非公有资本以多种形式进入政策许可的文化产业领域，逐步形成以

5、公有制为主体、多种所有制共同发展的文化产业格局。该纲领性文件的发布对于我国文化体制改革具有十分重要的意义，为优质文化传媒类经营资产注入上市公司，实现文化传媒类上市公司蓬勃发展提供了政策依据。1.2新华传媒背景新华传媒全名“上海新华传媒股份有限公司”，是新华发行集团借助华联超市的“壳”整合而来，公司前身为上海时装股份有限公司、华联超市股份有限公司。1993年10月，上海时装股份有限公司向社会公众公开发行普通股股票2,000万股，公司股票于1994年2月4日在上海证券交易所上市交易，股票简称“时装股份”，股票

6、代码“600825”。2000年7月，公司原控股股东华联（集团）有限公司将其所持有的本公司51,425,082股国家股转让给上海华联商厦股份有限公司，并受让其所持有的上海华联超市公司100%股权，公司更名为“华联超市股份有限公司”(简称“华联超市”)。第24页共24页财务管理案例2006年5月24日，华联超市非流通股股东百联股份、百联集团、友谊集团、一百集团将其所持有的占华联超市总股本45.06%的股份(1.18亿股左右)全部转让给上海新华发行集团有限公司，并正式更名为“上海新华传媒股份有限公司”。同时，

7、新华传媒高调宣布，今后公司的总体目标是经过5到8年的努力，使集团发展成为占上海图书市场份额80%左右、全国图书市场12%左右，销售净收入超过78亿元，在中国出版物流通领域占有领先地位的百亿级集团公司，公司主营业务由原来的经营连锁超市业务变更为经营文化传媒业务，公司名称变更为“上海新华传媒股份有限公司”。我们用下面的图表说明新华传媒的前世今生。表格11新华传媒发展历程1993199420002006上海时装股份有限公司上海证交所上市国有股权置换华联超市股权。更名为“华联超市股份有限公司”新华发行集团通过股

8、权受让，资产置换成为控股股东。更名为“上海新华传媒股份有限公司”2006年新华传媒的买壳重组上市只是一个开始，图书出版发行业务虽然是新华传媒发展的基石，但企业未来的长期发展眼光绝不仅仅局限于此。一次彻底、干净的资产重组，使华联超市蜕变为中国图书出版发行业首家上市公司，填补了国内证券市场一个传媒细分行业的上市公司“空白”。新华传媒因此被看作A股市场上第一只真正意义上的出版类传媒股票。1.1定向增发动机分析“借壳上市”的顺利实施，