国内外期货市场信息传导和价格发现机制研究

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1、国内外期货市场信息传导和价格发现机制研究南京财经大学硕士学位论文国内外期货市场信息传导和价格发现机制研究姓名：张婷申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：华仁海2007-06-19摘要在经济全球化和市场一体化的背景下，各国政府都非常重视本国期货市场的发展、重视国际金融贸易定价领域的竞争，其目的就在于争夺定价中心或分享定价中心的利益。中国期货市场从理论研究到试点实践，已走过了十多年的历程。本文着重研究中国期货市场信息传导和价格发现机制，提出提升我国期货市场功能和提高我国期货市场在大宗商品国际定价中作

2、用的对策。第一章是论文的导论，对选题的背景和意义、以及研究方法与研究思路作了简要的介绍。第二章是文献综述，分别从期货市场价格发现、波动性溢出等角度进行系统回顾，并对国内外研究现状进行评价。第三章是对影响信息联结市场信息传播和价格发现原因的探析，分别从多个角度包括市场开放度、交易费用、市场流动性、保证金制度、涨跌停板制度等来分析。第四章是中国期货市场价格发现功能的实证研究，基于9><>1998年1月2日至2005年12月30日的样本区间，应用相关分析、协整检验、误差修正模型、方差分解等方法研究国内外

3、期货市场铜、铝、大豆、豆粕、小麦期货价格之间的联系，揭示中国期货市场在国际大宗商品定价中的作用。第五章是价格波动行为及波动溢出效应的实证研究，借助于双参数AR-EGARCH（t）模型，揭示国内、国际期货市场期货价格波动性之间的联系。第六章是论文的结论和建议，在对中国期货市场信息传导和价格发现的理论和实证研究进行整理和总结的基础上，提出完善我国期货市场价格发现功能和提高我国期货定价权战略地位的建议。关键词：期货市场；信息联结；波动溢出；价格发现IABSTRACTUndertheglobalecono

4、micandmarketintegralbackground,allthenationalgovernmentsattachimportancetothedevelopmentofnativefuturesmarketsandcompetitionofinternationalfinancetradingpricing.Thepivotalintentionistodespoilpricingcenterorsharetheprofitofpricingcenter.Ithasbeentenyea

5、rsfromacademicresearchtopilotpracticeonChinesefuturesmarkets.ThekeypointofthisdissertationistoresearchonChinesefuturesmarketsinformationtransmittingandpricediscoveringsystemthenpresentcountermeasuresonthefunctionimprovementsandenhancingpricingstrategi

6、cstatusforChinesefuturesmarkets.Section1isintroductorypart.Topicalbackgroundandsignificance,methodandapproachwillbebrieflyintroduced.Section2isliteraturesummarizepart.Systemicretrospectionwillbewelldoneonthesideoffuturemarketspricingdiscoveryandvolati

7、lityspilloversandsoon.Thecommentofnativeandnationalresearchactualitywillbegivenout.Section3istoascertaintheinfluencinginformationlinkages,marketinformationtransmittingandpricediscoveryreasons.Analyzefromseveraldifferentpointsof6><#00aa00'>viewincludin

8、gmarketopeningextent,exchangecosts,marketfluidity,marginsystem,andpricelimitssystemandsoon.Section7><4isdemonstrationresearchonthepricediscoveryfunctionofChinesefuturesmarketswhichisbasedontheswatchfrom<>1998-1-2to2005-12-30.Interrelatedanalys