国泰君安君享量化限额特定集合资产管理计划

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1、国泰君安君享量化限额特定集合资产管理计划2011年第三季度报告一、重要提示集合计划管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。集合计划托管人于2011年10月19日复核了本报告中的主要财务指标和投资组合报告中的数据，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。集合计划管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合计划资产，但不保证集合计划一定盈利。集合计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本集合计划的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期

2、自2011年7月1日起至2011年9月30日止。二、集合计划产品概况集合计划名称：国泰君安君享量化限额特定集合资产管理计划集合计划类型：非限定性、开放式（条件）成立日期：2011年3月14日成立规模：508,365,397.51存续期：8年业绩比较基准：银行一年期定期存款利率上浮2%集合计划管理人：上海国泰君安证券资产管理有限公司集合计划托管人：中国工商银行股份有限公司上海市分行8三、主要财务指标和集合计划净值表现下述集合计划业绩指标不包括持有人认购或交易集合计划的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。（一）主要财务指标单位：元集合计划本期利润3,728,8

3、64.60集合计划加权平均份额本期利润0.0095期末集合计划资产净值359,940,128.92期末集合计划份额净值1.0244期末集合计划份额累计净值1.0244（二）自集合计划合同生效以来集合计划份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较。集合计划累计份额净值增长率与业绩基准收益率的历史走势对比图（2011年3月14日至2011年9月30日）8四、管理人报告（一）投资经理简介李玉刚先生，北京大学经济学硕士。10年证券从业经历。历任国泰君安证券研究所金融工程部研究员、新产品开发小组、衍生产品部及资产管理部量化研究总监。现任国泰君安证券资产管理公司量化投资

4、部总经理。（二）报告期内集合计划业绩表现截止2011年9月30日，本集合计划单位净值为1.0244元，本期单位净值增长率为0.87%，集合计划单位累计净值增长率为2.44%。（三）投资经理工作报告投资回顾本集合计划在报告期沪深300指数暴跌15.20%的情景下，仍然获得了0.87%的正收益，为集合计划持有人有力的回避了大盘下行的系统性风险，在大盘连续杀跌中，为持有人获得了绝对收益。进入9月份后，沪深300指数加速下跌，仅一个月就下跌9.32%，本集合计划也在九月份出现了较小的亏损。之所以集合计划净值出现了一定程度上的回撤，和大盘急速下跌关系不大，因为本集合计划管理人时

5、刻牢记持有人的最高利益，始终坚持稳健的市场中性策略。本集合计划的净值在9月份出现波动的原因主要有两方面。一方面是在9月底股指期货和股票现货的基差突然扩大，是集合计划的净值出现浮亏，这部分亏损仅仅只是波动而已，等股指期货接近交割日的时候，净值就会扭亏为盈。另一方面，由于市场受到欧债危机的突然袭击，各种alpha策略在行情剧变下表现都不是很好，基本都处于波动区域，等市场见底走稳后有望恢复正常。本产品虽然已经把最大的风险：股市大盘下跌的风险给剥离出来，但是也并非是完全无风险，净值小幅波动也是在所难免。只有长期坚持持有本集合计划，才能在投资长跑中笑到最后。本集合计划按照原有投

6、资计划，继续执行了期现套利和alpha套利等多个市场中性的量化投资策略。由于股指期货市场的基差日益减少，期现套利的纯套利机会有可能慢慢变少，本集合计划将逐渐增大alpha套利策略的权重，研发和使用多个不同类型的alpha量化策略。并利用先进的即时风险控制系统，实时监控各个alpha策略的表现，这样的话一旦出现某个alpha因子表现异动，本集合计划管理人就能够快速反应，及时地做出更好的投资决策。8市场展望目前欧美问题仍然是上周主导市场的主要因素。国庆期间，标普和穆迪再度双双出手，对意大利的15家银行与美国的三大银行，分别进行了信用评级、前景展望、债券评级的下调。标普下调

7、意大利长期主权债务评级，从A+降至A，前景展望维持负面。美联储并未如市场预期推出QE3，而是采取“扭转操作”，通过买入长期国债卖出短期国债来压低长期债券利率曲线。从总量上来说，并未向市场注入新的流动性。欧元区9月份PMI继续低于市场预期，以及美联储政策低于市场预期，使得市场对经济前景预期悲观。整体来看，市场对于经济前景的预期在不断下调，但是经济的下滑还未完全反应在企业利润的下滑上。PPI的下降可能会伴随企业盈利的下滑，目前市场担忧的重点已经从通货膨胀逐渐转向经济增速下滑。国内经济仍然处于下滑之中，还没有迹象起稳回升，在通胀虽然已有回落态势，但压力并未