医药生物行业投资策略：中报陆续披露，优选业绩优异与估值洼地标的

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1、表1：月度金股与稳健组合核心逻辑推荐公司核心逻辑股价催化剂风险因素联系人安图生物（603658.SH）（月度金股）1、2017年中国化学发光市场240亿，占整个IVD行业30以上的份额，排首位，预计未来3-5年还将保持20-25高增长，行业景气度高；2、公司A2000和A2000Plus为200速仪器，定位县级以上医院，满足大样本量的检测需求，根据2017年报，A1000plus和A6（2017年新立项）等系列仪器正在逐步开发，这系列仪器为100速仪器，适合基层医院小样本量使用，有望在2018年底

2、或2019年初上市销售；3、安图生物通过收购盛世君晖，获得东芝生化仪中国区独家代理权，收购百奥泰康75股权，取得生化检测产品线，闭合生化产业链，为流水线做铺垫。根据2017年报，全自动联检系统中的Autowomo及配套试剂已完成注册并上市，其余仪器及配套试剂均正在逐步开发。我们预计18-20年EPS为1.38、1.78、2.20元，我们认为随着中国市场逐步规范化，化学发光行业具有更大的发展空间，而优质细分龙头会在医改效率提升中快速受益。中报业绩高增长产品销售不达预期的风险、研发进展不达预期、政策不

3、确定性郑薇华东医药(00963.SZ)1、业绩维持快速增长：工业端，一线品种百令胶囊基层放量+OTC渠道布局稳健增长，阿卡波糖医保升级+一致性评价+进口替代放量，免疫抑制线快速增长，储备品种低基数下高速增长；商业板块为浙江省龙头，恢复性增长+代理产品提升毛利率水平。2、公司在产品研发管线领域自主研发+BD引进打造系列产品管线有望提升估值：糖尿病领域布局小分子GLP-1R，DDP4、利拉鲁肽、三代胰岛素等产品，未来上市后有望借助强大的糖尿病领域营销能力做大做强；在肿瘤、超抗领域也有较为深度的布局，未

4、来有望通过海内外BD团队引进更多的研发管线，从仿制药龙头到以创新为驱动的专利处方药公司将提升公司估值中枢。估值切换，研发管线提升估值受百令胶囊影响业绩增速不达预期廖庆阳通化东宝(600867.SH)1、业绩持续高增长。一季度收入增长27.23，净利润增长30.20。我们预计基于公司在基层的优势、政策受益及行业诊疗率持续提升，公司二代胰岛素有望延续快速增长，而甘精胰岛素有望年底前获批增添亮点。2、预计公司二代胰岛素整体收入超过20我们预计未来3-5年公司重组人胰岛素系列仍有望实现20-25的复合增长

5、，持续驱动公司业绩增长；3、与Adocia合作布局BCLispro、BCCombo两大胰岛素重磅品种，产品布局战临制高点，BCLispro属于超速效胰岛素类似物，起效优于现在的三代胰岛素，患者的依从性更好。该产品目前在欧盟处在III期临床试验前准备阶段；BCCombo是目前世界上唯一将甘精胰岛素和超速效赖脯胰岛素成功组合的中性新预混胰岛素类似物，该产品在欧洲已进入II期临床试验阶段；4、研发加速推进，慢病平台进展顺利，糖尿病综合解决方案提供商初现雏形。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0

6、.64、0.84、1.11元。二代胰岛素销售超预期和三代胰岛素获批不可预期的政策风险，业绩低于预期潘海洋若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本恒瑞医药(600276.SH)创新龙头，创新药自主研发产品逐步进入收获期，重磅产品19K获批，PD-1、吡咯替尼、有望于18年获批，海内外临床申报进入井喷期，BD业务将逐步成为公司新药布局的又一重要看点；仿制药海外+国内双轮驱动，海外制剂业务17年获批的ANDA产品有望于18年开始放量，国内制剂业务招

7、标降价压力逐步释放进入恢复性增长期，首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点。我们预计18-20年EPS为1.07、1.33、1.65元，买入评级。创新药产品新进展老产品招标降价影响短期利润；产品研发和获批进度不达预期廖庆阳若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本迈克生物(300463.SZ)1、产品线齐全丰富，目前已经有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品，抗风险能力高；2、化学发光产品线（A股只有2家有规模企业

8、），预计未来3年保持50复合增速，发光试剂毛利水平约为80-90，高毛利产品的高增长带来利润增厚。2018年预计300速发光仪和800速生化仪推入市场销售，加大其在生化和发光的竞争优势，发光增长提速；3、传统产品增长高于行业增长，打包效应初现，目前已经有超过200家集采医院，包括一些大三甲。预计18-20年EPS为0.81、1.03、1.28元，给予“买入”评级产品持续放量，高毛利产品增长竞争风险，产品销售不及预期郑薇片仔癀（600436.SH）1.2018Q1营收增长42.06，