阶段性债市机会中把握利差优势

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------阶段性债市机会中把握利差优势 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　■祝洁　　随着股市的调整，债券市场近期走出一波上涨行情（如附图）。从二级交易市场来看，上证国债指数出现了六连阳。而企债、公司债指数也全部连续上涨。从一级市场来看，财政部20日招标的3年期

2、固定利息国债最终票面利率仅为1.55％，落在市场预期下限，且较19日二级市场上同期限品种1.66％的收益率还要低11个基点。　　债市火热的几个原因-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------

3、------------------------------　　债券市场出现火热行情，一方面是由于前段时间股强债弱的局面，使得债券市场尤其是企业债市场在经过四个多月的调整之后面临着补涨需求。同时最近公布的宏观经济数据也为债市提供了一定的基本面支撑。目前4月份各项宏观数据已经陆续公布，显示消费需求和生产需求仍然不旺，经济远不如预期的乐观，复苏的信号非常微弱，这给债市的转暖奠定了一定的基础。另外一方面的原因是来自机构尤其是银行的配置性需求。4月份人民币各项贷款增加5918亿元，尚不足3月份的三分之一，目前商业银行的贷存比为66.7

4、1％，较前几个月出现微幅上升，但仍然处于较低位置，银行资金运行压力较大，从而加大了对债券的需求。　　中期尚面临着诸多不确定因素-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------------------------

5、--------------------　　但我们认为此轮行情并不具有很长的持续性，这只是一轮阶段性而非趋势性机会。从短期来看，在经过连续一个多星期的上涨之后，市场面临着回调压力。单从周五来看，国债指数已经结束六连阳，走出小阴线，微跌0.02％。　　从中长期来看，债券市场也面临着诸多不确定因素，投资者警惕性还不易放松。首先从宏观经济来看，尽管4月份单月的数据不尽如人意，但这并不足以改变经济向好的趋势，债券市场还很难真正乐观起来。其次从通胀预期来看，虽然4月份CPI和PPI仍然为负增长，但在全球大量释放流动性、大宗商品价格反弹、

6、以及翘尾因素影响逐渐减弱等因素的作用下，通胀预期绝对不可忽视，必将长期影响债市。另外，近期央行行长对于货币政策动态微调的表述，市场普遍解读为未来动态微调应当是向收紧方向靠拢，而非进一步宽松。虽说在经济出现明显复苏之前，加息的可能性还不大，但央行或许会更多地运用公开市场操作来调控流动性。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~----------

7、---------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　如何精选未来投资品种　　投资者可以通过精选投资品种，利用到期收益率、利差等因素来把握阶段性的投资机会。从债券品种上来看，国债仍然具有流动性好、安全性高的特点，但由于目前各个期限的国债收益率已经很低，降低空间非常有限，从而使得其相对投资价值降低。而在经济复苏的周期中，投资者可以适当关注企业债、公司债等信用类投资产品。因为国债价格

8、主要取决于市场利率水平，因此国债走势通常和宏观经济负相关，即在衰退期国债投资价值高，而复苏和扩张期国债投资价值低。　　但企业债、公司债等信用类产品与宏观经济的关系更复杂一些，除了受利率水平负相关的影响之外，企业债、公司债同时也受益于宏---------------------