我国中小企业的融资现状及融资效率的实证分析

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1、我国中小企业的融资现状及融资效率的实证分析摘要：本文通过对中小企业融资效率概念、影响因素、评价方法等各个方面进行探讨，选用2012年在中国上市的中小企业为样本，分别从内部融资、债务融资、股权融资方面选取具有代表性的指标，采用线性回归的方法，探讨了中小企业融资效率与融资方式两者的关系。最后，在此基础上，提出若干有针对性的建议。关键词：企业融资,融资方式,融资效率Abstract:Inthispaper,theconcept,influencingfactorsandevaluationmethodsofthefinancingefficienc

2、yforsmallandmedium-sizedenterprisesarediscussed.Withsmallandmedium-sizedenterpriseslistedinChinain2012asthesamples,representativeindexesarechosenfrominternalfinancing,debtfinancingandequityfinancing.Then,therelationshipbetweenthefinancingefficiencyandfinancingmethodforsmall

3、andmedium-sizedenterprisesisdiscussedinthewayoflinearregression.Finally,onthisbasis,severalpertinentsuggestionsareproposed.Intheend,basedontheempiricalresults,thepapermakessomeconstructivesuggestions.Keywords: CorporateFinance; financing method；financial efficiency1引言我国的中小企

4、业在我国的国民经济发展中正占据着越来越重要的位置，是推动我国经济发展的很重要的一部分支撑力量。中小企业的发展吸收了大量的剩余劳动力，拉动了我国就业率的增长，增加了我国的税收收入，在促进我国经济繁荣、推动创新等方面有着举足轻重的作用。一个企业是否能够顺利地运行并获得收益，最主要的取决于企业的融资，但由于中小企业自身的缺陷以及外部出现的等等因素，在中小企业融资过程中并不顺利，融资困难成为了许多中小企业最棘手的问题。而中小企业融资难的问题从深层次角度考虑便是是融资效率问题。因为金融危机的影响以及其本身的特殊性质导致了融资瓶颈问题日益的严重起来。那么

5、在这种情况下，比较各个融资方式的融资效率以及研究我国中小企业的融资方式，对探索有效的选择融资渠道有着很重大的实现意义。2文献回顾2.1我国中小企业的融资现状改革开放以后，我国中小企业大量出现在人们的视野里，2002年6月29日全国人大通过《中华人民共和国中小企业促进法》，该法在2003年1月1日正式实施;同年2月19日，国家改革和发展委员会正式出台了中小企业划分标准，针对不同行业的不同特点，作了划分标准。中小企业在我国经济发展中发挥了重要作用，因此中小企业的融资问题得到了众多学者的关注。关于我国中小企业融资现状的问题，我国的学者们的研究结果都

6、比较接近。焦四代、高爽（2009）在《中小企业融资现状及其原因分析》中有提到:“我国中小企业融资现状主要有三点：融资渠道较窄，且融资方式过于单一；非正规融资现象较为普遍；银行信贷量少，且担保机制不健全”[1]。陈国庆（2013）在论文《对中小企业融资问题的分析》中分析到：“企业资金不足，自留资金有限、企业融资过度依赖银行、商业信用融资难、企业民间借贷成本高、银行对中小企业信贷融资限制比较严格、中小企业担保贷款不顺畅、直接融资门槛较高等都是我国中小企业融资所面临的问题”[2]。2.2中小企业的融资方式2.2.1.内部融资所谓的内部融资指的是企业

7、从内部将资金作为融资的主要来源，继而筹集生产经营所需要的资金，那么这个主要是充企业在整个过程中实现了其税后的利润的吸收，形成一定的积累，这其中主要包裹未分配利润和盈余公积。一般的企业都是将税后的利润的一部分给投资者，然后留下一部分利润将其投入到企业的再生产的过程中。留存收益融资很大几率成为企业内部融资方式首选的一种融资方式。主要是因为这种内部融资方式，企业不需做融资活动，也没有融资费用的发生，因此这种融资方式总的来说是十分适合中小企业的目前发展情况的。内部融资以及自有的资本在中小企业资本构成中占有很大的比例。2.2.2.债务融资企业债权融资的

8、成本包括企业对债务支付的利息和筹资费用，其中融资费用又因为具体的融资方式不同而有所区别。 （1）银行借款。筹资费用主要表现为补偿性余额和少量的手续费。 银行借款的真