第1章(弹性论乘数论吸收论货币论)

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1、国际金融第一章国际收支第三节国际收支理论一、弹性分析理论（TheElasticityApproach）国际收支弹性分析理论，也称“弹性分析法”，旨在运用马歇尔的弹性理论，分析汇率变动在国际收支调节中的作用，主要研究汇率变化对进出口的影响；特别注重分析进出口商品需求弹性；注重货币贬值改善国际收支所需要的条件。（一）马歇尔—勒纳条件马歇尔—勒纳条件（Marshall-LernerCondition）有四个假定：1、贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。2、不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支。3、其他条件（包括收入、其他商品价格、偏好等）不变。4、贬值前贸易账户处于平衡状态，即出口等于进口。

2、令F为外汇汇率（直接标价法），X为以本币表示的出口额，M为以外币表示的进口额，B为以本币表示的贸易账户差额。则有：即贸易差额是进出口和汇率的函数。对此函数的变量F求导数得：根据第4条X=FM，即1=代入上式，得：其中，括号里的第一项为出口量变动率对汇率变动率的比，根据弹性的定义，它就是出口需求对汇率的弹性，简称出口需求弹性，记为，即：同理，括号里的第二项为进口需求弹性，记为m，由于本币贬值对进口影响的方向与出口相反，若取正值，则取负值，所以有：将两个字母代入模型，则模型变为：对此模型而言，使贸易账户净差额增加的必要条件是大于0，而只有使+m-1大于0，才能使大于0。所以：

3、+m>1这个条件就是经济学中著名的马歇尔—勒纳条件，即指在上述假定条件下，如果一国进出口商品的需求价格弹性之和大于1，该国货币贬值会带来贸易收支帐户的改善。因此，马歇尔—勒纳条件是指通过贬值本币实现贸易账户净差额增加的必要条件。需要说明的是，与m虽然是进出口需求弹性，但汇率的变化只有通过价格的变动才能作用于进出口，所以，进出口需求弹性实质是价格需求弹性的一种表示形式。另外，商品和劳务对汇率的变动有相同反映，所以，将贸易账户B换成经常账户CA，该条件仍然成立。（二）毕肯载克—罗宾逊—梅茨勒条件（Bickerdike-Robinson-MetzlerCondition）马歇尔

4、—勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹性不一定无穷大。在进出口供给弹性不是无穷大的一般情况下，马歇尔—勒纳条件不再适用。原因在于出口供给受到供给能力的限制，当出口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高。所以，通过贬值扩大出口能否获得更多的外汇收入，取决于出口供给与出口需求弹性和进口供给与进口需求弹性的比较。如果用和m分别代表出口供给弹性和进口供给弹性，那么，当m>m时，本币贬值就会使贸易净差额减少；当mm时，本币贬值会使贸易净差额增加；而当m=m时，本币贬值不会使贸易净差额发生变化。所以，当进出口供给弹性不是无穷大时，通过较为复杂的推

5、导可得出本币贬值使国际收支得到改善的条件：此条件称为毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件。（三）贬值的时滞问题—J形曲线效应（J-curveEffect）贬值是否能立即引起进出口数量的变化，从而改善国际收支状况？通常认为在短期内，即便马歇尔—勒纳条件成立，贬值也并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。这一现象被称为“J形曲线效应”，它描述了本币贬值后经常项目收支差额变化的时间轨迹，由于酷似字母J而得名。J曲线效应（JCurve）TBt0to根据经济学家马吉（S.P.Magee）

6、的划分，这一过程可以分为以下三个阶段：1．货币合同阶段（Currency-ContractPeriod）。在这一阶段，进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量和价格不会因为贬值而立即变化。2．传导阶段（Pass—ThroughPeriod）。在这一阶段，进出口价格在签订合同时开始改变，而数量由于进出口供求粘性还不会改变。3．数量调整阶段（Quantity-AdjustmentPeriod）。穿越了传导阶段以后，进出口数量开始能够随着价格变动进行调整，贬值对贸易收支的正效应开始起作用，国际收支逆差逐渐得以改善。（四）弹性分析法的政策含义及评述弹性分析法产生于20世纪20～30年代，此时

7、正值金本位的末期，国际金融秩序混乱，许多国家企图通过本币贬值获得贸易利益，但贬值是否能获得利益实际上并没有得到证实，弹性分析法在此时的政策意义非常明确：本币贬值未必能得到利益，贬值的效果与一国的经济条件有关。弹性分析法建立在局部均衡分析的基础上，仅限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而没有考虑对社会总支出和总收入的影响，这与20年代经济学发展的状况有关，因为当时宏观经济学体系尚未建立，所以，弹性分析法以微观经济学为基础是历史的产物。尽管弹性分析考虑的因素较