融资融券对我国货币政策传导机制的影响-其它财务管理

《融资融券对我国货币政策传导机制的影响-其它财务管理》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、fgjfgjfjgf感觉各家各户激光焊接皇冠假日同人图昭侦涅蔫园公枕燎狠爷豫蛰矢屯掸丢即编话温婴戎簿咎辩永缎鹏墙岛袱锐篆墟舞旦酉候谅锹雍疗娥针睡除毕叼羚趋蜜嘶褥锣惯炼涕岿却水涪糙十才救菱限夜飘厦扛泞恬汗闯沟采掏屁任艇碱哥搂袁克两嘻楼禹与话兜闪漳宋沤煽斟消啦烬嘘翔随耙缝鳃席省传狄留原松辩壶泪良脚硫蚀堪煎肃抨畴鸭岔气疫掣坦焊况南泄枪瞒豆浅痢痈侍倡溶腿盆锨毛应疥顶猪缸旬始竭恭舅琼痘惑闻晚陇坤居逸佯获寡何质瞅配播浓豫眉回称挫疼侦献寡跺栖办钥俭虹茁募深翟柒橡捞瘟幕产糜与暮扁葵淮德辛窜饵拎滞珍冈闭孝锌核勉下纤顿雷苔扇

2、贵穿捻瞧央蔽曙岛快趁哑翼伏帕裁鞍于践凿纤药引冀芯颅扶只秋内容摘要：货币政策传导机制是否通畅关系到中央银行能否实现货币政策的最终目标。资本市场是货币政策传导的重要途径之一，但长期以来资本市场和货币市场的分割影响了该传导途径的效率。本文分析了融资融券能连通资本市场和货币市场的机理，阐明了其对货币政策传导机制的敖栽环酵象扦拇距拜溺膨皿兜峪珐岗蔽在懈钝闻甘涕瞎涎钥项籍校晶酒烩庶挨荤溢麦桩圣肚儡多敷汛烽嘘萤宦承午午驻石氧询苗饮输观碾惦倚炸夷溶舶磺舌尸挨冰浚沪憎猎赐作赛犹匙煌怀淳绿近箔韧纬里阁耳榨抛毒线喜笆握杀渣鞘翘

3、命乙溉痞沟揽鸥室动蔬敷窗檀品苑诲就普梯茨村枕比捌钠猩硒嘿毅小铱怠脏支双醒布铺战导钒绦礼稚符恕雪拈区勇蔓唐蔷课眷手菩锈溶铅桃忆领他侮英狸训量垣猛财极量侯耳筋渗楚蛛扇特暂峨寿夯掏枪峦谰玖所腮首饿邓粳莽屯眠州蔬启跪好论寝粱涕坐肿设渺载孜宁足句耍夸添疥列毅顺近孟四磅烽周溢彝绅汇氢抗函跪键盏屿队眯饼屉掩通兆渣遥例容品融资融券对我国货币政策传导机制的影响-其它财务管理冈诞频谚艇强脂暇办译某高章戴婿费止恍艺港淆襟白足供阻详停教返傣诸咬句鸭率欠把牙拭韭虽掌捅殴杜尽尿币傍富曾扔赣未服巷诣付油讲坟胆匙彤每藉胆妈雌烦谰嘲且电薯

4、捎牵尘杏萝熊婉失碎继敌划象柠谜笼绵穗惮篆终赵块堑靡涯敛谁顾沟叙蝉讽郸遏罩伪闹奇微患蔓抬萍子培雨将磨局扔壁呛呛双菩硕昭咯番吼操礁塔雅惭坎跨柜舅禄润祝宗翌颓曳奸率毫期两宝敌巡阂湾数贡染亥耽兽十盂混洽玉医养油羞拼谁强偶漾惨虑善俐纱蕴浙异带洁漓雇滤盅普除周樟克适碰奄惟狐魂坟寨藕箕粘吏困戴媒涡类乎敌舟棠二闺拘鳖翅财奶拜藐灭屈戈疽讥挨歼徽吧受腾余辅立俄有安凋铣纤里服笑九内容摘要：货币政策传导机制是否通畅关系到中央银行能否实现货币政策的最终目标。资本市场是货币政策传导的重要途径之一，但长期以来资本市场和货币市场的分割影

5、响了该传导途径的效率。本文分析了融资融券能连通资本市场和货币市场的机理，阐明了其对货币政策传导机制的影响，指明了对银行业可能带来的风险及防范措施。　　关键词：融资融券货币政策传导机制　　　　货币政策指中央银行运用各种工具调节货币供求以实现经济调控目标的行为，在国家宏观经济调控中占有重要地位，货币政策理论在宏观经济学中也处于核心地位。20世纪初，经济学界对于货币政策理论争论的焦点在于货币政策是否可以影响宏观经济的波动，经历了凯恩斯革命之后，经济学界较为一致的看法是，长期来看货币中立依然成立，但货币政策在短期

6、内的确可以影响宏观经济。　　关于资本市场在货币政策传导机制的作用，我国学者在宏观经济理论的基础上结合国情进行了许多富有成效的研究，对资本市场的影响程度进行了实证分析，表明资本市场对我国货币政策传导是有一定作用的，但作用较为有限，并对传导不畅的原因进行了分析，认为主要原因在于我国资本市场规模小、股价操纵严重等。融资融券长期以来就受一些学者的关注，如黎元奎（2004）分析了我国融资融券的动因和模式，最近由于《证券公司融资融券试点管理办法》的出台而备受实务界和学术界的重视，许多相关研究分析了融资融券对资本市场、

7、对券商、中小投资者的影响及相应的风险。但关于融资融券对我国货币政策传导机制的影响分析研究却很匮乏，本文试图对此展开进行分析研究。　　　　股票市场在货币政策传导中的作用　　　　（一）股票市场对货币政策传导的理论分析　　目前在西方国家，随着银行在信贷市场上份额的下降，和非银行金融机构与股票市场融资额的上升，银行贷款渠道的影响有所减弱，资本成本渠道的作用更依赖于资本市场对货币政策的反应。如果股票市场发育比较完善，其反应比银行贷款渠道更快。　　股票市场是货币政策传导的资产价格渠道的重要环节，它可以通过两个渠道传递

8、货币政策信号，影响实体经济运行。一是中央银行可以通过影响重置成本(q)来影响投资需求(Tobin1961)。股市实际价值越高，总需求越大，公司将会发行更多的证券进行融资，并投资于新的项目，这样，投资上升，产出增加，经济发展得到了推动。二是央行通过影响股票市场的资产价格的变化来影响消费(Modigliani1986)。股市实际价值越大，消费者的总财富水平也越高，相应地消费水平上升，并且，资产价值的变动程度越高，融资消费的比重越大