基于DCF模型的Y公司价值评估研究

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1、密级公开分类号专业硕士学位论文基于DCF模型的Y公司价值评估研究王梦甜指导教师段小存高级会计师逯颖副教授申请学位类别会计硕士2018年5月10日基于DCF模型的Y公司价值评估研究学科：会计硕士研究生签字：指导教师签字：摘要随着市场经济的不断发展，现代企业经营的目标已由利润最大化转化为企业价值最大化。在当今竞争越来越激烈的市场环境中，企业为了寻求自身的生存与发展，为以后的经营决策提供依据，必须认识到准确评估以及提高企业价值的重要性。因此，企业价值评估成为了理论界学者和实务界专家普遍关注的话题。虽然股价可以作为上市企业价值衡量的标准，但股价仍然会受

2、多种因素的影响，例如：负面新闻、行业标准、国家政策以及宏观环境等。对乳制品行业而言，亦是如此。所以为了准确评估企业的真实价值，必须采用科学的评估方法来加以实现。本文以Y乳制品公司为研究对象，利用自由现金流量法对其企业价值进行了评估。本文首先梳理了企业价值评估的相关理论，分析了成本法、市场法、收益法等不同的价值评估方法，并对其适用性进行了分析；然后结合Y公司的具体情况和乳制品行业的特点,选择自由现金流量模型对Y公司价值进行评估；接着从行业发展、公司战略及财务业绩等方面对Y公司经营状况进行分析，在此基础上根据历史经营业绩采用销售百分比法进行财务预测

3、，其中为了评估的准确性在对营业收入的预测上采用了趋势外推法，进而计算出企业未来的自由现金流，再根据加权平均资本成本进行折现，最后计算出Y公司的价值，并与股价进行比较，对价值评估结果进行分析。研究发现：采用自由现金流量法评估的Y公司价值更能客观准确的反映出企业的价值创造能力，为企业经济决策提供依据。本文基于自由现金流模型对Y公司价值进行评估，价值评估的结果为企业管理者了解企业真实的经济价值具有重要意义，同时也为乳制品行业的企业价值评估提供有益的参考。关键字：价值评估；自由现金流量法；乳制品企业ResearchonvalueEvaluationof

4、YCompanyBasedonDCFModelDiscipline:MasterofProfessionalAccountingStudentSignature:SupervisorSignature:AbstractWiththecontinuousdevelopmentofmarketeconomy,thegoalofmodernenterprisemanagementhasbeentransformedfromprofitmaximizationtoenterprisevaluemaximization.Intoday'sincreasi

5、nglycompetitivemarketenvironment,theenterpriseinordertoseekitsownsurvivalanddevelopment,providethebasisforfuturebusinessdecisions,mustrealizetheimportanceofaccuratelyassessandimproveenterprisevalue.Therefore,theevaluationofcorporatevaluehasbecomeatopicwidelyconcernedbyschola

6、rsandexperts.Althoughstockpricescanregardedasthestandardofthevalueofthelistedcompanies,thepricewillstillbeaffectedbymanyfactors,suchasnegativenews,industrystandards,nationalpoliciesandthemacroeconomicenvironment.Thesameistrueforthedairyindustry.soinordertoaccuratelyassessthe

7、realvalueoftheenterprise,scientificevaluationmethodmustbeadopted.ThispapertakesYdairycompanyastheresearchobjectandevaluatesitsenterprisevaluebyusingfreecashflowmethod.Inthispaper,therelevanttheoriesofenterprisevalueassessmentarefirstlyreviewed.Andthearticlecomparesthemethodo

8、fvalueassessment,includingthecostmethod,incomeapproachandmarketapproach,and