基于调整dcf模型的m互联网公司价值评估

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1、基于调整DCF模型的M互联网公司价值评估-->第1章绪论1.1研究背景、目的和意义二十世纪九十年代中期，世界互联网产业开始出现，并且呈现快速发展趋势，十几年的时间已经深入人们的工作和生活中，对人们的工作、生活、娱乐方式有着很大的影响。依照数据统计，全球网民的数量在2015年年底已经达到了42亿，世界上有将近一半的人在使用互联网。在我国，互联网也逐渐成为推动着我国向信息社会发展的中坚力量。中国互联网络信息中心于2016年8月3日发布了的第38次《中国互联网络发展状况统计报告》数据报告，报告指出，截至2016年6月，中国网民规模在2016年6月份增至7.10亿，其中有2132万人为上半年新

2、增网民，增长率达到3.1%。我国的互联网普及率，相比于2015年底的50.4%，提高了1.3个百分点，超过全球平均水平3.1个百分点，超过亚洲平均水平8.1个百分点，如图1.1所示。同时，移动互联网塑造的社会生活形态进一步加强，“互联网+”行动计划推动政企服务多元化、移动化发展。从理论界学者到评估业界工对企业价值评估的研究已经有着悠久的历史，企业价值评估已经形成了一个相对普遍认同的体系，市场法、收益法等方法在国际上被广泛认可并使用。但网络经济和互联网企业的兴起却对企业价值评估传统方法提出巨大挑战。与传统行业的特点，指标选取的原则以及价值驱动因素相比，互联网行业存在很大的区别。使用传统的

3、价值评估体系已经无法完全体现互联网行业的真实价值。从互联网行业兴起以来，许多专家一直在探索互联网企业的价值、评估方法，这些研究分布各方面却缺少完整的体系，也尚未形成一个通用的互联网企业价值评估模型。伴随着互联网企业的垂直纵深发展以及不断加大的创新力度，互联网企业的发展为中国企业转型、打造新型服务型企业提供了绝佳的战略机遇；随着传统产业的发展遭遇瓶颈以及电子商务的普及速度的提升，或许就在下一个十年，传统企业如何面对互联网企业优势与资源的借鉴、整合就将变得迫在眉睫。此时如何判断互联网企业在未来市场中的应用价值问题就值得大家来共同探讨。.........1.2研究思路、内容、方法和创新点本文

4、基于互联网企业的现状，首先对国内外关于传统企业和互联网企业价值评估的相关文献进行梳理，然后介绍了互联网企业价值评估的方法，并对其适用性和局限性进行了分析。再具体对M互联网公司进行阐述，分析M互联网公司的营收特点，由此得到企业的价值驱动因素，借此选择出适合M公司的价值评估模型，运用此模型对M互联网公司进行价值评估。本文的技术路线如图1.2所示：本文以M互联网公司为研究对象，在分析传统企业与互联网企业价值评估理论与方法的基础上，结合M公司的价值驱动因素，选择出了适合M公司的企业价值评估模型，并应用此模型对其进行价值评估。第一章是绪论。本章首先介绍了文章的研究背景和研究目的，并从理论和实践两

5、个方面分析了其研究意义，然后对文章的研究思路和研究内容进行阐述，指明了文章的研究方法，并点明文章的创新点。第二章是企业价值评估文献综述。从企业价值评估概念入手，分析了国内外关于传统企业和互联网企业对价值评估的研究动态，并对文献进行综合评价。第三章是企业价值评估方法。本章主要介绍了企业价值评估的四种方法，分别是收益法、成本法、市场法和实物期权法，并分析了各种方法的适用性和局限性，为后文选用适合的价值评估模型奠定了理论基础。第四章是基于价值驱动因素的M互联网公司评估模型的选择。本章从企业的简介入手，分析了M公司的营收特点，并确定出M公司的价值驱动因素包括流量、变现能力、利润转化率以及包括管

6、理因素、技术创新因素、人才因素等其他价值驱动因素，并据此选择出适合M公司的价值评估方法——调整的DCF模型。第五章是M公司企业价值评估。运用调整的DCF模型对M互联网公司进行价值评估，并对该模型的应用结果进行分析。第六章是结论与展望。本章对论文的研究结论做了阐述，并指出文章的局限性和不足之处，点明了未来的努力方向。..........第2章企业价值评估文献综述2.1企业价值评估概念艾尔文·费雪在其代表作《资本与收入的性质》中表述了收入和资本的相互作用关系以及价值形成的根源，成为现代企业评估理论的基础。后来费雪又在《利息率》研究了资本价值和资本收入两者之间的关系，较系统的阐述了资本价值评

7、估的框架。费雪的资本价值论也为以后企业价值评估的思想起到了启蒙的作用。1958年，莫迪格里尼（Modigliani）和米勒（Miller）在研究企业价值与投资或融资决策两者之间的作用关系时，总结出在影响企业价值的因素中最主要的是投资决策。企业价值这一新兴理论在西方国家经过40年的不断完善，逐渐趋于成熟。改革开放后，企业价值理论引入我国。伴随着改革的加深和产权市场的成长壮大，逐步被管理者应用到经营、资本市场投融、风险投资等领域。企业价值这一概念内