期权与衍生金融工具模拟试卷

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1、«期权与衍生金融工具»模拟试卷1、名词解释（每小题5分，共20分）（1）期货（2）期权（3）期权价值（4）套期保值期货：期货是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物（实物商品或金融商品）的标准化合约。这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具，还可以是金融指标。从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可以买卖的标准化了的合约。期权：期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利

2、的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权价值：期权价值=内涵价值+时间价值，期权的内涵价值即期权的实际价值，指的是期权价格中反映期权敲定价格与现行期货价格之间关系的那部分价值。就多头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格高出期权敲定价格的那部分价值。就空头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格低于期权的敲定价格的那部分值。期权的时间价值即期权投资者为投资期权而进行融资的成

3、本，既反映了期权交易期内的时间风险，也反映了市场价格变动程度的风险。在期权的有效期内，期权的时间价值的变化是一个从大到小、从有到无的过程．一般而言，期权的时间价值与期权有效期的时间长短成正比。套期保值：套期保值是指在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。2、简答题（每小题8分，共40分）（1）金融衍生工具的作用有哪些？金融资产的衍生

4、工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。其作用有以下几点：1.避险保值，该功能也是金融衍生工具被金融企业界广泛应用的初衷所在。金融衍生工具有助于投资者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效的配置资金，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特制的产品。衍生市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润

5、。2.投机，与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸并不恰好互相匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取高额投机利润。3.价格发现，在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给和需求双方在公开喊价的交易所大厅(或电子交易屏幕)内达成，所形成的价格又可能因价格自相关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决定。因为该市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通过交易

6、所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格的稳定。4.降低交易成本，由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低社会交易成本的功效。市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。同时，拥有不同目的从事交易的参与者可以在市场交易中满足自己的需求，最终形成双赢的局面。（2）期货交易与股票交易有什么区别？1、期市的交易品种较少，基本面资

7、料相对也少，而且均可以在公开的媒体上查阅；股市的股票数量较多，且每只股票的资料均需要研究，还要配合综合指数，常出现“赚了指数赔了钱”的情况。期货市场的研究重点在于期货品种的供求关系、经济波动周期、政府政策、季节性因素等；股票市场的研究重点是宏观经济环境和个股企业的生产、经营情况。2、投资金额方面，股票是100%金额投入。期货是以小博大，只需投入5%-10%的保证金即可进行全额交易。以整体价格波动幅度看，期货价格的高低和现货息息相关；而股票由于个股质地和投资者喜好不同，价格波动幅度较大，而且，价格高低难以有一个统一的衡量基准。

8、以单日价格波动幅度看；期货一般仅为3%-5%；股票目前是10％，而且，随着市场的成熟，股票的涨跌幅限制将会取消。3、期货双向操作，看涨则可以低买高卖，看跌时可先卖出；股票单向操作，低买高卖。期货市场的操作可以当天进出买卖，即T＋0交易，发现操作失误可以马上平仓离场；股票市场的操作是当天买进