聚烯烃月度报告：多空交织，关注上方压力

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1、目录一、行情回顾3二、价格影响因素分析41、美国宏观数据持续向好，中国“三驾马车”稍有回落42、成本支撑有所削弱43、供给增量依然不及预期54、下游需求仍然较为疲弱，近期有所走强65、再生料持续减少，利好新料市场76、库存整体下降87、价差分析9三、行情展望与投资策略10图目录图1：L1809盘面走势（日K线）3图2：PP1809盘面走势（日K线）3图3：PE内外盘价格及价差3图4：PP内外盘价格及价差3图5：国际原油价格4图6：甲醇和动力煤价格4图7：塑料制品产量统计6图8：PE下游开工率7图9：PP下游

2、开工率7图10：农膜行业开工率季节性7图11：塑编行业开工率季节性7图12：PE国产与进口再生料统计8图13：PE和PP国内再生料开工率8图14：国内PE石化库存8图15：国内PP石化库存8图16：PE港口库存9图17：PP港口库存9图18：塑料主力合约基差9图19：PP主力合约基差9图20：塑料09合约与01合约价差9图21：PP09合约与01合约价差9图22：L1809合约与PP1809合约价差10图23：L1901合约与PP1901合约价差10若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取

3、PDF版本表目录表1：PE和PP正在检修及计划检修装置5表2：2018年计划新增PE和PP装置6若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本一、行情回顾7月，聚烯烃价格震荡上行，。截止7月27日，L1809与PP1809分别收于9420和9492元/吨，较前一个月分别上涨2.22%和2.71%。图1：L1809盘面走势（日K线）图2：PP1809盘面走势（日K线）数据来源：博易大师，中信建投期货数据来源：博易大师，中信建投期货图3：PE内外盘价格及价差图4：PP内外盘价格及价差数据来

4、源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货7月，国内聚乙烯价格震荡上行。截至7月30日，线性聚乙烯（7042）石化出厂价在9360-9600元/吨，最低价较前一个月上涨310元/吨，最高价较前一个月下跌100元/吨；PP（T30S）出厂价在9250-9650元/吨，最低价较前一个月上涨250元/吨，最高价较前一个月上涨250元/吨。聚烯烃外盘价格继续回落，截止7月底，线性CFR东南亚和CFR远东价格分别为1125（-35）和1110（-40）美元/吨。PPCFR东南亚收于1230（-55），

5、CFR远东收于1205（-45）美元/吨。目前国内外聚乙烯和聚丙烯价格倒挂幅度均收窄。若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本二、价格影响因素分析1、美国宏观数据持续向好，中国“三驾马车”稍有回落美国经济数据表现靓丽。美国商务部最新数据显示，美国二季度GDP年化季环比初值增长4.1%，略微低于预期的4.2%，但是增速创近4年新高；美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值增长4%，高于预期的3%。欧元区经济表现尚可，欧元区7月Markit制造业PMI初值55.1较6月份的54

6、.9有所扩张。国内方面，统计局数据显示，我国1-6月城镇固定资产投资同比6.0%，增速较1-5月回落0.1个百分点，再创新低；1-6月份社会消费品零售总额同比增加9.4%，增速较1-5月回落0.1个百分点，增速为2004年以来新低；1-6月进出口贸易量同比增加16.0%，增速较1-5月回落0.8个百分点，为年内新低。此外，1-6月工业增加值累计同比增长6.7%，增速与前5个月相比回落0.2个百分点；1-6月全社会用电量同比增长9.43%，增速较1-5月回落0.32个百分点。6月份，人民币大幅走弱，中国人民银

7、行数据显示，截止7月30日，美元兑人民币中间价报6.8131，较月初大幅上涨1974个基点，创2017年6月以来新高。人民币的大幅走弱短期内对原油等进口大宗商品的国内价格有所提振。综合来看，中国各项数据的回落表明贸易摩擦已经产生了一定的负面影响，美国经济虽然表现强劲，但是在贸易摩擦的大背景下，市场普遍对其三季度经济表现出了一定的担忧。如果国际贸易局势不能得到明显好转，后期市场偏空可能性较大。2、成本支撑有所削弱图5：国际原油价格图6：甲醇和动力煤价格数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建

8、投期货7月份，上游成本端价格均有所走弱，其中，甲醇和动力煤价格小幅下跌，原油价格承压回落。原油在美国制裁伊朗问题风头过去之后，OPEC+增产以及美国原油产量不断增加导致国际油价承压，Wind数据显示，截止7月27日，Brent主力合约和WTI主力合约分别报74.92美元/桶和69.04美元/桶，较月初分别下跌2.57美元/桶和5.02美元/桶。在缺乏进一步的事件型利多刺激下，油价上方依然压力较大，预计震荡走势。若