工程机械行业系列深度报告六：工程机械与国内宏观，相关性进入下降阶段

《工程机械行业系列深度报告六：工程机械与国内宏观，相关性进入下降阶段》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、1工程机械与国内宏观，相关性进入下降阶段81.12016年之前，工程机械都是跟随国内宏观的走势81.22016年下半年至今，工程机械表现显著超越国内宏观101.3超越源于三大因素，且预期将在相当长时间内继续存在111.3.1存量设备进入更新周期，这波更新潮持续到2021年附近111.3.2机器替人，工程机械渗透率持续提升131.3.3出口快速增长，贡献新增量161.4未来三年工程机械行业增速判断212龙头价值属性显现，业绩表现持续超越国内宏观与行业242.1国内竞争格局优化，龙头企业市占率提升242.2龙头企业2017-2019年处于报表修复期，盈利弹性大272.3

2、龙头企业海外进入收获期，贡献业绩新增量322.4未来三年龙头企业业绩增速判断373海外映射：国外龙头与当地宏观也经历了相关性下降383.1全球工程机械行业，两超多强383.2卡特彼勒与美国宏观，经历了相关性下降393.3日本工程机械行业与日本宏观，经历了相关性下降433.4小松与日本宏观，经历了相关性下降454估值研究：对比海外龙头，国内龙头估值有提升空间475投资建议：聚焦龙头495.1三一重工495.2徐工机械505.3柳工515.4恒立液压525.5浙江鼎力545.6中联重科555.7艾迪精密566风险提示58若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600

3、147，获取PDF版本图表目录图表1：1981-2016年我国全社会固定资产投资完成额及同比增速8图表2：1986-2016年我国房地产开发投资完成额及同比增速8图表3：1995-2016年我国基础设施建设投资及同比增速9图表4：1992-2016年我国工程机械行业销售额及同比增速9图表5：中国工程机械行业销售收入与宏观投资额同比增速对比9图表6：1992-2016年我国工程机械销售额与固定资产投资高度相关9图表7：中国挖机同比增速与固定资产投资同比出现“剪刀差”10图表8：中国挖机同比与房地产开发投资同比出现“剪刀差”10图表9：中国挖机同比与基建投资完成额同比出

4、现“剪刀差”10图表10：截止2017年底各主要工程机械产品保有量11图表11：非道路移动机械和道路机动车辆的分类12图表12：国家非道路移动机械排放标准推行时间12图表13：各省份禁止使用的非道路移动机械排放标准施行时间13图表14：2002-2017年中国与日本挖机人均保有量对比13图表15：2006-2017年中国挖机保有量及增速14图表16：1980-2017年日本挖机保有量14图表17：1980-2017年日本挖机人均保有量14图表18：2002-2017年中国挖机人均保有量14图表19：中国劳动力工资不断上涨14图表20：适龄劳动人口数及占总人口比例14

5、图表21：中国三大产业就业人数同比增速15图表22：中国第一、二、三产业GDP15图表23：挖掘机工作比人工更省时省钱15图表24：微挖小挖占比逐年提升，机器替人趋势明显16图表25：2018年6月份挖机出口1723台，同比增长143.7%16图表26：历年挖机出口销量及占总销量的比例17图表27：IMF预测新兴市场和发展中经济体经济增速加快17图表28：IMF预测主要新兴经济体2018-2020年GDP18图表29：中美日印城镇化率对比18图表30：中印GDP增速对比18图表31：中印工程机械销量对比19图表32：印度工程机械销量及同比增速19图表33：2017年

6、印度工程机械销量全球占比19图表34：印度主要工程机械制造商20图表35：印度工程机械均价较低20图表36：2016年印度工程机械需求结构20图表37：印度工程机械销量结构变化情况20图表38：2017-2021年我国挖掘机销量及构成测算22图表39：2017-2021年我国汽车起重机销量及构成测算23图表40：2017-2021年混凝土搅拌站销量增速测算24图表41：2017-2021年混凝土搅拌车销量增速测算24图表42：2017-2021年混凝土泵车销量增速测算24图表43：2017-2021年混凝土泵销量增速测算24图表44：2017~2021年混凝土机械国

7、内市场规模测算24图表45：2008-2017年挖掘机行业集中度变化25图表46：卡特彼勒挖掘机美国市占率近46%26若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表47：美国市场挖掘机CR3占比近80%26若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表48：国内挖掘机市场CR3在40%附近26图表49：国内挖掘机市场内资CR3显著提升26图表50：国内挖掘机市场内资份额持续提升26图表51：2018年上半年中国挖掘机主要品牌市占率27图表52：2017年四家工程机械企业营业成本占比明细28图表53：营业