股经济次贷减损金融紧缩经济衰退股将领先景气落底课件

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1、投資彼拉提斯投資彼拉提斯彼拉提斯是用意識力去運動身體，加強對身體的警覺性，幫助身體來應付工作，提高表現。皮拉提斯可達到肌力平衡，矯正身體，修飾身體線條，美化曲線伸展而放鬆肌肉，增強氧氣循環及排毒效用。您的選擇？100元1,000,000元/分/一輩子投資薪水你如何決定？你已經進入一場賭局選擇1，贏得5,000元選擇2，1/2機率贏得10,000元，1/2機率贏得0元你進入另一場賭局選擇1，輸掉5,000元選擇2，1/2機率輸掉10,000元，1/2機率輸掉0元觀念：理性投資人的抉擇美國職棒大聯盟賽事中，洋基冠軍明星王建民與

2、紅襪王牌投手貝奇特將在三聯賽中對決爭取第19勝，你是王建民的球迷；現在在拉斯維加斯賭盤上，王建民與貝奇特的勝率各是1:1，試問在這場賭盤中，您會下注哪一位？觀念：你是理性投資人嗎？觀念：紀律操作比隨波逐流重要聽說最近股票漲得很兇多頭就是這樣，不買不行，衝啊漲多，回檔正常啦哇！住套房了。真是543停損才是交易的紀律，好吧#@%$！！！不要說了，我已經淡出股市了行情回升，買進跌破趨勢，獲利出場反彈行情，買進弱勢行情，停損出場散戶操作=懷疑+貪婪+瘋狂+懷疑+恐慌+崩盤紀律操作=買進+獲利出場+買進+嚴格停損Part2總體經濟情勢分析

3、心跳指數百分百，市場浮額已死光股市不會一直在天堂，也不會永遠下地獄，最恐慌時就會出現轉機投資人比911時還“剉“，VIX創80新高後回落，短線賣壓已然竭盡資料來源：Bloomberg，2008/11/10911LTCMWorldComFinancialTsunami金融緊縮終結，股市將回歸基本面全球政府聯合救市、央行大幅降息，銀行間信用利差已經大幅下滑信用情況舒緩、銀行整併告一段落，經濟血液(資金)再度開始流通資料來源：Bloomberg，2008/11/10TEDSpreadEurodollarUSTreasury股市將領先經濟

4、景氣落底金融面的虧損及緊縮，最終演變成對經濟基本面及企業獲利產生衝擊所幸風暴期已過，在經濟步入衰退之後，股市可望領先景氣率先落底股市經濟次貸減損金融緊縮經濟衰退股市將領先景氣落底資料來源：群益投信房地產泡沫影響甚大實證經驗顯示，房產泡沫破裂對經濟影響大於股價泡沫房產泡沫及銀行信用緊縮造成的經濟衝擊較深、時間較長(約2年)資料來源：WorldEconomicOutlook,IMF，2003/4&2008/10經濟損失(左軸)持續期間(右軸)金融市場將逐漸穩定據歷史經驗房市泡沫引發金融緊縮，都會造成重大資產及股價損失通常金融市場需要1

5、~2年才能逐步穩定，時間將落在今年底至明年初股市跌幅金融穩定時間房價跌幅損失總額芬蘭挪威瑞典日本美國資料來源：BCA47%20%資料來源：Bloomberg，1929/1至2008/10美股標準普爾500指數–對數圖1.不計入1929經濟大蕭條,美股歷次波段最大跌幅約在5成上下2.現今資訊流通及市場效率性遠優於1929年,全球經濟亦較多元美國也積極使用貨幣及財政政策救市,經濟大蕭條應不致重演3.美股修正「空間」已接近滿足區,唯修正「時間」仍不足,估計未來1~2季將以整理打底走勢為主,而再挫空間已經有限4.目前應正是股票型基金投資人

6、定期定額或分批佈局的好時機美國股市落底時程推估資料來源：Bloomberg，2008/10衰退更要買–以失業人口為例資料來源：Bloomberg，2008/10投資人看到經濟衰退數據後，常有如驚弓之鳥，急著退出股市事實上，股市常常領先反應，景氣衰退反而是低檔佈局好時機美國非農就業人數VS標準普爾500指數美國非農就業人數-30萬人是參考指標股神撿便宜用力買，您呢?!股神巴菲特表示美國經濟很「糟糕」，自己卻利用時機卯起來買股票股神致富邏輯很簡單-「低檔入市」，未來10年股票價值將遠超現金資料來源：群益證券美國企業韌性仍佳資料來源：B

7、loomberg，2008/11/13利空不再破底，美股已浮現抵抗力11月美股利空仍頻，經濟數據及企業獲利展望均不佳，然股市未破底信心指標道瓊指數力守8,000點、抵抗力浮現，有利全球股市漸次築底資料來源：Bloomberg，2008/11/13未來投資焦點，仍是新興市場OECD領先指標變動率已經接近循環低點，未來再壞應已有限2009年經濟成長將100%由新興市場所貢獻，想當然爾為投資焦點資料來源：MorganStanley，2008/10馬英九半年內執行「建設」及「開放」兩項要務，為台股長線注入活力台股P/E、P/B都低於過去股

8、災時水準，深深具有投資價值資料來源：Bloomberg.CMoney，至2008/11/071999/25422P/E：19.7P/B：1.912001/93411P/E：22.9P/B：1.252003/44044P/E：14.6P/B：1.18