中级金融专业知识与实务冲刺班第3讲：第二章利率与金融资产定价(一)课件讲义讲义

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1、中级金融专业知识与实务冲刺班第3讲：第二章利率与金融资产定价（一）—课件讲义（多智职业教育在线）中级金融专业知识与实务冲刺班第3讲：第二章利率与金融资产定价（一）讲义第二章利率与金融资产定价【本章考试特点】：本章主要掌握有关利息的本质和利率的计算、利率理论的主要内容，了解我国利率管理体制改革的现状和发展趋势。从历年考题来看，单项选择题、多项选择题和案例分析题都有涉及。最近三年本章考试题型、分值分布【本章主要考点】：利率的计算、利率的决定理论、收益率、金融资产定价、我国利率市场化。【重点、难点讲解及典型例题】考点

2、一：利率的计算一、利率分类熟悉固定利率与浮动利率；名义利率与实际利率；中央银行利率(包括再贴现、再贷款利率等)与商业银行利率(包括存款利率、贷款利率、贴现率等)、非银行利率(包括债券利率、企业利率、金融利率等)；年利率、月利率、日利率。【历年真题】：(2009年)若某笔贷款的名义利率是7％，同期的市场通货膨胀率是3％，则该笔贷款的实际利率是()。A．3％B．4％C．5％D．10％ 【答案】B【解析】本题考查实际利率、名义利率与通货膨胀率之间的关系公式。实际利率=名义利率一通货膨胀率7％-3％=4％。二、单利与复

3、利单利计算公式为：I=P(1+r·n)复利的计算公式为：一般来说，若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m，则n年末期值公式为：上式中．如果m趋于∞。则趋于其中e约等于2．718。因此对于原始存款P，以连续复利r计算n年末的期值，得到：【历年真题】：(2009年)某投资银行存入银行1000元，一年期利率是4％，每半年结算一次利息，按复利计算，则这笔存款一年后税前所得利息是()。A．40．2B．40．4C．80．3D．81．6 【答案】B【解析】本题考查复利计算的公式。半年利率4％／2=2％1000×(1+2％

4、)2-1000=40．4(元) 三、现值现值，也称在用价值，是现在和将来(或过去)的一笔支付或支付流在今天的价值。(一)系列现金流的现值系列现金流的现值可由下面的公式得到：表示第i年末的现金流量，i=1，2，…，n。(二)连续复利下的现值假如一年之内多次支付利息，则利息率为r／m，此时现值的计算公式为：式中，如果m趋于∞，则趋于因此，如果是连续复利，那么现值的计算公式为：PV=Ane-rt【历年真题】2010年单项选择第7题：投资者用10万元进行为期2年的投资，年利率为10%，按复利每年计息一次则第2年年末投资

5、者可获得的本息和为（）万元。A.11.0B.11.5C.12.0D.12.1答案：D分析点评：主要是考查了复利的计息计算。也可以采用排除法。甚至可以凭借尝试来猜的答案。考点二：利率决定理论利率理论主要研究利率水平的决定机制，探讨利率变动与利率差异的原因。一、利率的风险结构债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。违约风险、流动性和所得税三个因素决定了不同利率的现象。一般来说，债券违约风险越大，其利率越高。国债的流动性强于公司债券；期限较长的债券，流动性较差。流动性较差的债券，风险相对较大，利

6、率定得就高一些；反之亦然。【历年真题】(2010年)根据利率风险结构理论，导致债权工具到期期限相同但利率却不同的因素是()。A．违约风险B．流动性C．所得税D．交易风险E．系统性风险【答案】ABC【解析】本题考查利率风险结构理论的相关知识。根据利率风险结构理论，到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。二、利率的期限结构了解利率的期限结构是指不同期限的利率之间的关系。即期限不同的有价证券，其利率变动具有相同特征。不同期限的债券，其利率经常朝同方向变动。利率水平较低时，收益率

7、曲线经常呈现正斜率；利率水平较高时，收益率曲线经常出现负斜率。收益率曲线通常为正斜率。三、利率决定理论(一)古典利率理论（理解、各个因素之间的关系）工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S)为利率(i)的递增函数，投资(I)为利率的递减函数。当S>I时，利率会下降；当S

8、控制，在一定的时间表现为一个常数。货币需求(L)则取决于公众的流动性偏好，公众的持币动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。货币总需求可表述为：注意：在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。(三)可贷资金利率理论该理论的主要思想是：利率是由可贷资金的供求决定的，利