地方政府债务问题剖析

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1、地方政府债务问题剖析　　　2011年，“欧猪五国”和美国主权债务危机此起彼伏，日本、法国等国也都面临巨大的债务压力，负债率高企呈现全球化趋势。根据经济合作与发展组织公布的数据，截至2010年末，除了澳大利亚、丹麦、瑞典和芬兰等少数国家外，其他发达国家政府债务余额与GDP之比都超过了60%这一公认的警戒线。下载论文网　　　　中国地方政府债务问题缘由　　在国际危机影响下，我国地方政府债务规模激增、潜在风险较大等问题也逐步暴露，但是我国地方政府的债务问题与欧美经济体的主权债务危机有根本的不同。发达国家的

2、主权债务困局是发达经济体长期实行高福利、赤字财政政策以及全球化进程中国际分工格局发生重大变化的必然结果，而我国地方政府债务问题产生的根本原因在于分权制下财税体制的弊端。从规模和表现上看，我国地方政府债务问题也与发达国家不同。目前，我国财政状况总体安全稳健。2010年，全国财政赤字占GDP的比重为%，低于3%的控制水平；2011年，该赤字率更是下降到2%左右。从国债余额占GDP的比重来看，2010年末为17%，我国财政赤字率和国债负担率都很低，地方政府债务仅表现为局部和结构性的问题。　　但是，我国地

3、方政府债务却与愈演愈烈的欧美主权债务危机有着相同的现实背景。2008年金融海啸爆发后，各国政府用超强力度的财政扩张政策刺激经济，导致2010年以来世界各主要经济体财政风险急剧上升。我国以地方融资平台为代表的地方政府债务规模的迅速扩张也是在2008年以后。2009年和2010年，我国新增银行贷款大量流向地方政府投融资平台。2009年地方政府债务由2008年底的万亿元急速增至9万亿元；2010年，即使基础设施项目贷款收缩，地方政府债务余额仍增长了%。因此，从现实原因来看，我国地方政府债务问题也是反危机

4、刺激政策的“后遗症”。因此，如果不能对地方政府的债务问题及早治理，其将成为影响“十二五”期间我国经济运行的重要风险因素。　　　　地方政府债务后续影响　　地方政府债务总水平、债务率以及存量结构。地方政府债务分为地方融资平台债务和地方政府直接债务两部分，包括银行贷款、融资平台发行的企业债以及财政部代理地方政府发行的地方债。截至2010年末，全国地方政府性债务余额万亿元，政府负有偿还和担保责任的或有债务总计万亿元。对于债务负担的衡量，还可以通过债务率（政府性债务余额/当年地方政府收入）来衡量。2010年

5、末全国地方本级财政收入4万亿元，加上中央对地方税收返还和转移支付万亿元，地方财政收入总量达万亿元，如果考虑万亿元的地方政府基金收入，2010年末涉及政府代偿的地方债务余额占可支配收入的比率为86%。虽然整体债务率还处于可控水平，但部分县级政府债务率过高。2010年底，有78个市级政府和99个县级政府的债务率超过100%。从存量结构和还款来源来看，地方政府债务也存在一定隐忧。地方债务中将近80%是银行贷款。截至2010年11月末，地方融资贷款余额万亿元，占全部金融机构人民币贷款的%，根据平台公司自身

6、现金覆盖贷款本息比率，地方政府中半覆盖和无覆盖的贷款总计万亿元，占人民币贷款%，合计风险资产是万亿元，对银行业的新增风险资产是万亿元左右，这通过资本消耗和拨备计提对银行资产质量产生影响。　　未来2～3年地方政府债务面临偿债高峰期。54%的地方政府贷款期限在5年以上，2011～2015年，大量地方政府债务进入还本付息期，2011年和2012年到期偿还的债务分别占%和%，2013～2015年到期偿还的债务分别占%、%和%，2016年以后到期偿还的债务占%。从资金缺口（地方可支配收入-地方支出-还本付息

7、）来看，2012年后地方政府的资金缺口逐渐增大，即使考虑到借新还旧，即部分资金缺口可由银行新增信贷进行弥补，2012年仍将会出现绝对资金缺口（地方可支配收入＋新增债务融资-地方支出-还本付息），2014年以后，地方政府绝对资金缺口将逐年增大。　　持续的房地产调控政策施压地方土地财政。2010年，土地出让金占地方可支配收入27%。在地方政府负有偿还责任的债务中，承诺用土地出让收入作为偿债来源的债务占%，达到万亿元，土地收入下滑将导致地方政府还本付息困难显著增加。2011年前三季度，在房地产的持续调控

8、政策下，我国土地市场呈现流拍率上升、溢价率下降的态势，这导致地方政府土地出让收入大幅锐减。2011年1～10月，130个城市的土地出让金收入与2010年同期相比下降12%，其中住宅用地下降18%，2012年，房地产开发商的资金压力加大，销供比下降会带动土地溢价率和平均地价进一步下滑。土地出让金的下滑抑制地方政府可支配收入的增长，使地方政府2012年偿债压力加大。　　　　地方政府债务与经济增长模式转变　　后危机时代我国经济增长模式转变需防范可能的系统性风险。2008年金融危机后，投资