2018年三季度全市场基金绩效分析：美股qdii业绩表现突出，债基收益相对较优

《2018年三季度全市场基金绩效分析：美股qdii业绩表现突出，债基收益相对较优》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、一、基础市场分析1、股票市场概况2018年三季度，A股市场整体弱势震荡，平均交易量较上季度明显缩小。7月至9月上旬，沪深两市不断调整，政策的不确定性加上贸易战的不稳定性，“内忧外患”下市场风险偏好受到压制，交易量持续萎靡，市场指数上证综指向下震荡，突破2644.30点，创2016年2月份以来新低；9月下旬，国内政策暖风频吹、中美贸易战2000亿关税靴子落定以及A股入“富”等利好消息不断出现，市场情绪得以提振，在蓝筹股的带动下市场指数开始强势反弹。总体来看，除中证100指数本期表现上涨外，各板块指数纷纷下跌，且跌幅较深：创业板指和深

2、成指本期分别下跌11.84和10.43；上证综指相对抗跌，收益率为-0.92；中证100成为本期唯一录得正收益的主要市场指数，收益率为1.12。表1、股票市场代表性指数最近一年月度涨跌幅主要指数2017-4Q2018-1Q2018-2Q2018-3Q上证综指-1.25-4.18-10.14-0.92深成指-0.42-1.56-13.70-10.43沪深3005.07-3.28-9.94-2.05创业板-9.453.41-14.83-11.84数据来源：Wind上海证券基金评价研究中心截至日期2018年9月30日（下同）具体来看

3、，三季度市场结构化行情延续，大盘蓝筹标的受市场资金追逐。代表大盘股的中证100指数，本期上扬1.12，而代表中小盘股的指数中证500本期下行7.99。三季度A股各风格走势差异化程度较大，从估值的角度上，低估值指数表现最优，三季度上涨2.02；中高市盈率的公司表现不佳，中市盈率指数和高市盈率指数本期分别下跌5.98和10.91；从市值的角度上，大中小盘指数收益水平较前期均有不同程度的下滑，大盘指数收益下滑幅度最小，为-1.72，中盘指数和小盘指数收益率分别是-8.74和-10.01。板块方面，三季度仅五个行业收益为正，收益率差异化程

4、度大，市场仍呈现抱团取暖的现象。本期金融板块表现强势，其中银行业为三季度热点，逆市保持高达8.96的正收益，非银金融行业紧随其后，涨幅为4.58；此外在市场整体下行的背景下，强周期板块崛起，采掘业和钢铁行业本期涨幅在28个申万一级子行业中排名靠前，收益率分别为2.36和2.14。本期表现垫底的四个行业分别为电子、医药生物、纺织服装和家用电器，季度收益率分别为-14.44、-14.47、-15.12和-17.49。图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（）低市盈率指数2.02中市盈率指数-5.98高市盈率指数-10.91小盘指数

5、-10.01中盘指数-8.74大盘指数-1.72-15.00-10.00-5.000.005.00数据来源：Wind上海证券基金评价研究中心图2、本期申万行业指数涨跌幅（）15108.964.5852.362.141.820-5-1.11-1.72-1.79-4.18-5.29-5.54-5.66-10-7.04-7.09-7.18-7.25-7.63-7.76-7.79-8.43-15-20-9.45-11.16-12.67-14.32-14.44-14.47-15.12-17.49数据来源：Wind上海证券基金评价研究中心（申

6、万一级行业分类）2、债券市场概况2018年三季度，在去杠杆效应的作用下，7、8月经济数据下行明显，市场流动性环境宽松，权益市场风险偏好降低提振债券市场表现，货币市场利率一度低于央行逆回购操作利率，加上股债跷跷板的效应，债券市场维持上行格局，8月中下旬后，央行通过一系列手段回笼资金，市场在政策发力下出现资金面边际收紧，资金利率大幅抬升，债市价格开始下行。全季度整体来看各期限各券种到期收益率有涨有跌。从债券指数表现来看，中证全债、中证国债、中证企业债三季度分别上行1.35、0.39、1.93，中证转债指数本期涨幅达2.68。中债国债到

7、期收益率短端下行幅度较大，中长期限券种收益率有所上行，整体来看，收益率曲线陡峭化。中债国债一年期品种收益率下行19.33BP至2.97，五年期、十年期中债国债到期收益率分别上行10.58BP和13.47BP至3.46和3.61。当前一年期券种本期末到期收益率低于2013年以来平均水平，五年期和十年期券种已分别位于均值以上6.41BP和3.57BP。图3、中债国债收益率曲线数据来源：Wind上海证券基金评价研究中心数据时间：2018.9.30&2018.6.29（下同）信用债方面，各期限券种收益率较期初均不同程度呈下行趋势，收益率曲

8、线平坦化程度降低。AAA级一年期、五年期和十年期分别下行84.92BP、18.96BP和24.51BP至3.69、4.47和4.81。与AAA级中债企业债相比，AA评级中债企业债各期限收益率走势基本相似，AA级一年期、五年期和十年期分别下行107.