军工行业月报：军工板块表现较好，关注三季报披露情况

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1、正文目录一、川财月观点41.军工九月增长明显，关注三季报披露情况42.行业热点回顾4二、市场表现5三、行业数据6四、行业动态81.国际行业动态82.国内行业动态11五、公司公告14风险提示16图表目录图1：2017年初至今年9月底板块表现5图2：2018年初至9月底板块市场表现5图3：2018年9月各行业表现（%）5图4：各子板块2018年9月涨跌幅（）6图5：各子板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）6图6：2010年来军工及典型板块市盈率（倍）6图7：全军武器装备采购公告次数统计7表格1.2018年9月行业

2、及个股表现7表格2.2018年9月国际行业动态8表格3.2018年9月国内行业动态11表格4.2018年9月公司公告14一、川财月观点1.军工九月增长明显，关注三季报披露情况9月军工板块累计上涨3.52%，在28个板块中排名第5，航空、航天、地面兵装及船舶制造四个子板块分别上涨4.38%、2.92%、4.22%及1.80%。9月份军工板块表现较好，主要由于军工板块中报业绩改善明显以及军工板块市盈率处于历史低位，在市场短期主题焦点不明确的情况下作为具备估值优势的板块受到资金关注，军工板块取得较好相对收益。从8月初

3、开始至9月底军工板块整体呈上涨趋势，国庆节后受美股大跌及中美贸易摩擦加剧影响，叠加当前军工分级基金下折风险加剧市场恐慌情绪，当前军工板块或将有所回调。短期关注军工板块三季报发布情况，当前军工板块已有多家企业发布三季度业绩预告，其中业绩预增的企业达20多家，板块前三季度业绩整体上有望延续中报业绩增长趋势，叠加中马泰“和平友谊-2018”联演将于10月底举行，或提升军工板块市场热度。长期来看，军工行业基本面向好趋势不变，伴随科研院所改制、军品定价机制等改革实施，我们看好军工板块长期投资机会。建议关注业绩较好、估值合

4、理的主机厂如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中航机电、中航电子等。2.行业热点回顾我国成功发射海洋一号C星。9月7日11时15分，我国在太原卫星发射中心用长征二号丙运载火箭成功发射海洋一号C星。该星将进一步提升我国海洋遥感技术水平，对我国研究海气相互作用、提高防灾减灾能力、开展全球气候变化研究、解决人类共同面临的全球气候变暖等问题具有重要意义，将开启我国自然资源卫星陆海统筹发展新时代，助力海洋强国建设。美印首次“2+2”对话会同意加强国防和安全合作。美国和印度6日在印度首都新德里举行首次由两国外长和防长

5、参加的“2＋2”对话会。双方在会谈中表示同意加强两国国防和安全合作。“东方-2018”战略演习中俄联合战役演练正式开始。中国军队参加的“东方－2018”战略演习，11日在俄罗斯后贝加尔边疆区楚戈尔训练场正式拉开帷幕。在未来几天时间里，中俄两军官兵将密切协作共同上演一场规模空前的战略级联合战役演习。二、市场表现9月上证综指上涨3.53%，深证成指下降0.76%，创业板指下降1.66%，沪深300上涨3.13%，军工指数上涨3.52%。9月涨幅前三的板块分别是食品饮料、采掘、银行，涨幅分别为8.38%、7.56%、

6、5.62%；跌幅前三的板块分别是电子、建筑材料、通信，跌幅分别为6.79%、3.12%、2.95%。2018年初至今，军工板块累计下降20.42%。图1：2017年初至今年9月底板块表现图2：2018年初至9月底板块市场表现资料来源：Wind，，2018/09/28收盘数据资料来源：Wind，，2018/09/28收盘数据图3：2018年9月各行业表现（%）资料来源：Wind，图4：各子板块2018年9月涨跌幅（）图5：各子板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值资料来源：Wind，，2018/09/28收盘数据资

7、料来源：Wind，，2018/09/28收盘数据2018年9月，军工子板块中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造分别上涨2.92%、4.38%、4.22%、1.80%。军工板块表现强于沪深300及创业板指数。截止9月28日，军工板块估值为58倍，高于上证综指和沪深300指数的12倍和12倍。三、行业数据截止9月28日军工板块整体法PE（TTM，剔除负值）估值为58倍，明显低于2010年以来板块历史估值平均水平（67倍），未来具备反弹空间。图6：2010年来军工及典型板块市盈率（倍）资料来源：Wind，9月军工

8、板块，子板块中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造分别变动2.92%、4.38%、4.22%、1.80%；个股方面，月涨幅前五的个股为新兴装备、博云新材、中国应急、耐威科技、四创电子，涨幅分别为31.07%、25.48%、19.14%、13.66%、13.34%。跌幅前五的个股为长城军工、航新科技、景嘉微、新余国科、光电股份，跌幅分别为15.19%、8.72%、8.13%、6.09%