上市公司价值分析

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1、如何研究上市公司的价值（公司基本面）什么是公司基本面？公司基本面是指公司财务状况,发展潜力,成长性及质地如何？ 上市公司基本面分析的项目： 投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目和内容呢？它们是： 公司财务报表的分析 公司所在行业的分析 公司产品和市场的分析 公司文化和管理层素质的分析 公司的实地考察一、公司财务报表的分析 按中国股票市场监管层的规定，上市公司每年要提供年报、中报和季报。在对上市公司财务报表的分析中，投资者要重视下面几个重要的技术指标和项目： (1)上市公司的市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 这是股市投资者

2、关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格。如：公司的市盈率高于股市的平均市盈率，代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的成长性。公司的市盈率也是一个评价该股票投机和泡沫成份的指标。如果市盈率高并超出该股票的成长性，这是庄家和跟庄者的投机操作，这时投资者要离开该股票，防止掉入庄家和跟庄者的多头陷阱。运用市盈率分析法常见的问题：1)     亏损公司因为没有收益所以没有市盈率，此时可用市净率等方法进行分析；2)跨国比较可能会存在原则性错误，不要轻易的用美国、香港的市盈率与A股的市盈率相比；

3、3)市盈率对周期公司很难作为估值基准，也就是说对钢铁、有色、煤炭、房地产等周期性非常强的行业用市盈率分析往往会得到错误的结果；4)在进行市盈率分析的同时也要考虑到公司的增长率，增长率高的公司其市盈率往往比其它公司的市盈率要高；5)上市公司的负债比例的差别也会影响公司的估值，如负债越高的公司，股本成本越高，所以其他条件相同的情况下，市盈率就越低；6)市盈率受短期因素影响大：由于财务利润调控的空间较大，通过各种手段改变公司短期业绩是不足以从根本上改变公司的价值。另外，市盈率还是一个短期指标，它只反映上一年的经营情况。作为成熟的投

4、资者不仅要看过去，更重要的是要用长期的眼光去看企业的未来发展。其实，炒股主要是炒未来，如果公司未来具有高成长性，盈利能力特别强，市盈率高点又有何妨呢？如果公司每年盈利在50%以上的增加幅度，它的市盈率会很快的降下来的！所以人们把“成长是金”看做自己的投资理念是有道理的。2)     物理性指标分析：指公司的经营规模对应的市值分析，如市销率(公司的总市值/总收入)、单位产能市值指标(总市值/总产能)等等。这一种方法一般适用于机场、公路、房地产、煤炭、有色和油气开采等资产较大的行业。例如：机场行业可以用单位客流市值进行分析(也就

5、是机场的估值=机场的客流量×单位客流对应的价格)；公司可以用单位里程市值进行分析；房地产可以用单位土地储备市值进行分析；煤炭、有色金属、油气开采可以用单位储量市值进行分析 (2)每股收益 每股收益=净利润/总股本 每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标。它体现了公司的经营能力、管理能力和对股东的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性，也可以和其他公司进行对比，找出公司之间的经营差距。 要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营业利润、投资收益、营业外收入、其他业务利润。只有

6、主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素。靠买卖股票、资产置换、政府补贴、一段时期的税收返还和减免、处置固定资产的投资收入以及其他营业外收入都不能代表公司的持久经营能力和获利能力。如果一个公司的主营业收入利润长期处在总利润的50％以下，那么这个公司的获利能力和长期投资价值就值得怀疑。 防止上市公司的财务报表陷阱和虚假利润。这是因为上市公司的每股收益将呈几十倍地影响该公司的股票价格。就像力学中的杠杆作用一样，杠杆一头的长度就是上市公司的市盈率。一个市盈率为30的上市公司，每股的净利润是1元，它的股价就可卖到30元。很

7、多上市公司和庄家正是利用这个市盈率杠杆在股票市场上兴风作浪，搞虚假资产重组和控制股价。例如流通股(总股本没有不流通股)是1亿股的上市公司，由于连年亏损进入ST行业，股价下降到每股5元。第二年，该公司通过关联交易，从它的母公司无偿地获得了一个亿的利润，这一年达到每股1元的收益。上市公司在拿到1亿元的利润后，母公司便与庄家联手玩“重组”概念。在划出1亿元利润之前，他们在股票市场上早就投机收购了5000万股的流通股。这时得到一个亿利润的上市公司当年的财务报表中反映出该公司已“扭亏为盈”，每股有1元的“盈利”，庄家和跟庄者与上市公司

8、联手把股票价格从每股5元投机拉升到30元。当庄家和跟庄者与母公司将把这5000万筹码卖出后，他们在股市上的投资收益再达到12.5亿元。这个巨额收益远远超过母公司无偿划出的那1亿元的利润。投资者如果仅以净利润的增加为标准来购买这家上市公司的股票，将是一种严重失误，最终掉进了上市公司的报表陷阱