封闭式基金和lof基金业绩的对比实证研究

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1、·对外经济贸易大学硕士学位论文封闭式基金和LOF基金业绩的对比实证研究姓名：刘柳申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：许亦平20080501···摘要近年来，我国证券投资基金市场发展迅速，从1991年到现在，封闭式基金有54只，资产规模达到817亿元，而开放式基金仅用三年时间就超过了100只，到2006年6月底，开放式基金达到216只，截至目前为止，市场上已经有超过250只开放式基金在运作，其中，LOF基金从2004年年底才开始发行，现在其数量已经占到开放式基金数量的10%，总规模超过了2032亿元，而封闭式基金从2002年以来

2、发展便停滞不前，被市场所冷落。LOF基金存在的平均年限大大低于封闭式基金存在的平均年限，而平均规模却大大超过封闭式基金的平均规模，LOF基金在市场上受到了投资者的亲睐。LOF基金和封闭式基金的业绩到底孰优孰劣，这一问题受到市场普遍关注。本文在对证券投资基金概念、特点进行界定的基础上，从实证角度比较业绩，选取2006年1月1日至2007年12月31日作为样本区间，采用可获得翔实数据的所有LOF基金和封闭式基金作为样本，利用国际上流行的基金业绩评价指标进行比较。结果发现，在样本区间内，不管采用是否引入风险的指标，LOF基金和封闭式基金

3、均具有投资价值，LOF基金并没有显示出稳定的绝对优势，封闭式基金也没有显示出稳定的绝对优势。本文进一步分析了时间、规模等因素与业绩指标之间的相关性，结果发现两类基金在业绩表现上并没有显著性差异，说明单个基金的存在时间、规模等的持续影响没有得到体现。本文在最后部分针对我国基金也存在的问题，结合实证分析结果，提出对两类基金都要大力发展，并对如何发展提出了几点对策。关键词：封闭式基金LOF基金业绩比较T检验···AbstractInrecentyears,Chinesesecuritiesinvestmentfundshavegrown

4、quickly.Thereare54closed-endedfundsandthescaleoftheassetshasreached81.7billionyuan.Thenumberofopenedfundsreached100from2001to2004andthereareover250openedfundsoperatinginthecapitalmarket.ThefirstLOFwasfoundedintheendof2004.NowthenumberofLOFhastakenup1/10oftheopenedfund

5、sanditstotalscaleovertakes203.2billionyuan.Theclosed-endedfundsdevelopedslowlyfrom2002.TheaverageperiodoftimeofLOFismuchshorterthanthatofclosed-endedfunds,whileitsaveragescaleismuchlargerthanthatofclosed-endedfunds.Withincreasingdisparityinquantity,theirperformanceres

6、ultsarebeingclosedwatched.Inthispaper,welookatalltheclosed-endedfundsandLOFsofwhichwecangetdetaileddatafromJan.2006toDec.2007inChina.,usingTapproachtomeasurefundperformanceandexaminingtheeffectofsizeandperiodonperformance.Wedon’tfindstatisticallysignificantdifferences

7、inperformancebetweenclosed-endedfundsandLOFweathertakingriskfactorintoconsideration.Anditseemsthefundsizeortheperioddoesn’tdrivetheperformance.Inaword,LOFdoesn’tsignificantlyshowstandingbetterperformancecomparedwithclosed-endedfundsandviceversa.Inaddition,wementionsom

8、eproblemsinpresentfundmarketandgivesomeadviceonthehealthyandstandarddevelopmentoffundsinChina.Keywords:closed-endedfunds;LOF