汽车行业2018年三季报综述：销量下滑，业绩承压.docx

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1、目录第三季度车市明显下行，乘用车与商用车销量均现下滑4第三季度仅零部件子板块营收实现同比增长6第三季度仅零部件子板块营业利润实现同比增长8现金流及资本结构10主要上市公司分析11投资建议15投资评级16风险提示172018年11月5日汽车行业2018年三季报综述3图表目录图表1.2018年三季度汽车行业销量同比增速明显下降4图表2.2018年三季度乘用车销量同比下滑较快4图表3.2018年三季度商用车销量同比小幅下滑4图表4.2018年前三季度新能源汽车销量同比大幅增长5图表5.预计2018年乘用车销量小幅下滑，商用车小幅增长5图表6.2018年前三季度重点汽车工业企业营业收入累计增速6图表7

2、.2018年前三季度汽车上市公司分板块收入同比增幅6图表8.汽车经销商库存系数7图表9.2018年前三季度重点汽车工业企业利润总额累计增速8图表10.2018前三季度上市公司分板块季度营业利润同比增幅8图表11.2018前三季度分板块毛利率及三项费用率同比变化9图表12.2018前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入10图表13.2018年前三季度分板块资本结构及同比变化10图表14.2018年前三季度营业总收入同比增幅分布11图表15.2018年第三季度营业总收入同比增幅分布11图表16.2018年前三季度归母净利润同比增幅分布11图表17.2018年第三季度归母净利润同比增幅分布11图

3、表18.2018年前三季度扣非归母净利润同比增幅分布12图表19.2018年第三季度扣非净利润同比增幅分布12图表20.2018前三季度主要上市公司营收及归母净利润同比增幅13图表21.2018年前三季度主要上市公司毛利率和净资产收益率14图表22.重点推荐公司及盈利预测16附录图表23.报告中提及上市公司估值表182018年11月5日汽车行业2018年三季报综述3第三季度车市明显下行，乘用车与商用车销量均现下滑2018年前三季度全行业销售各类汽车2049万辆，同比增长1.5%，增幅较去年同期下降3.0个百分点。其中1季度销售718万辆，同比增长2.8%；2季度销售688万辆，同比增长8.4%

4、，3季度销售642万辆，同比下降6.4%。三季度车市下行，销量下滑明显。2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18图表1.2018年三季度汽车行业销量同比增速明显下降8.4%-6.4%6426882.8%718(万辆)740720700680660640620600销量(左轴）同比增幅（右轴）Q1Q2Q3Q4资料来源：中汽协，中银证券10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18乘用车前三季度销售1726万辆，同比增长0.6%，增幅较去年同期下降1.8个百分点。其中1季度销售610万辆，同比增长2.6%，略低于去年同期4.6%

5、的同比增速；2季度销售568万辆，同比增长7.0%，增幅较去年同期明显提升；3季度销售548万辆，销量明显下滑，同比下降7.0%。商用车前三季度销售323万辆，同比增长6.3%，远低于去年同期增速17.9%。其中1季度销售108万辆，同比增长4.1%，远低于去年同期22.9%的同比增速；2季度销售121万辆，同比增长15.5%，增幅较去年同期提升2.8个百分点；3季度销售94万辆，同比下降2.8%，去年同期同比增幅为18.5%。分车型来看，前三季度客车累计销量33万辆，同比下降3.8%；卡车累计销量290万辆，同比增长7.6%。图表2.2018年三季度乘用车销量同比下滑较快图表3.2018年三

6、季度商用车销量同比小幅下滑2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18620610600590580570560550540530520510(万辆)%-7.0548568.6%27.0%610Q1Q2Q3Q48%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%140120100806040200(万辆)-2.8%4.1%94%15.5108121Q1Q2Q3Q420%15%10%5%0%-5%2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18销量(左轴）同比增幅（右轴）销量(左轴）同比增幅（右轴）2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18资料来源：中汽协，中银证券资料来

7、源：中汽协，中银证券2018年11月5日汽车行业2018年三季报综述18中汽协数据显示，2018年前三季度新能源汽车生产73.5万辆，销售72.1万辆，比上年同期分别增长73.0%和81.1%。细分市场方面，新能源乘用车销售62.8万辆，同比增长93.4%；新能源商用车销售9.4万辆，同比增长27.0%。新能源增长势头良好，全年有望超过110万辆。新能源乘用车销量持续高速增长，新能源分段补贴导致上