货币政策对控制通胀有效性的的研究

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1、货币政策对控制通胀有效性的研究陈恒瑞（国际金融试验班2011300040165）摘要：本文选取了2010年10月-2013年9月期间的一些经济数据，选用法定存款准备金率和存贷款基准利率作为研究的主要的货币政策工具，在本文的第二部分运用Eviews和spss软件采用了三种方法对于这期间的国内货币政策的有效性做出了实证分析。此外本文还探讨了货币政策失效的原因和其中出现的问题，着重就货币学派的观点对国内存贷款基准利率和法定准备金率的实际效果做了规范分析，并提出了若干相应对策。关键词：货币政策货币政策效果法定存款准备金率存贷款基准利率目录货币政策对控制通胀有效性的研究1一．货币政策现

2、状简介2l货币政策变量的选择21)工具变量的选择22)我国货币政策的中介变量的选择23)我国货币政策的目标变量的选择3l我国货币政策工具的运用情况31)法定存款准备金率的运用情况32)存贷款基准利率限制工具的运用情况4l我国货币政策的中介变量41）货币供应量42）社会融资总规模53）利率7l我国货币政策的目标变量7l我国货币政策有效性的概况8二、我国货币政策理论分析8三、我国货币政策有效性的实证分析9lCPI和利率9lCPI和M211l社会融资总规模12三、货币政策实施存在的问题及相关问题的分析13l目前我国不完全具备货币政策发挥作用的条件13l我国新增信贷投放量和我国货币政

3、策相冲突14四、提高我国货币政策有效性的对策15l深化金融改革，推进利15l协调商业银行体系和民间金融体系15一．货币政策现状简介l货币政策变量的选择中国目前已经建立了“工具变量-中介变量-目标变量”的货币政策间接传导机制。下面将分别从这三个方面进行阐述和变量的设定。1)工具变量的选择货币政策的工具变量包括一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和其他政策工具，而本文主要选用的货币政策的工具变量是法定存款准备金率和存贷款基准利率。2)我国货币政策的中介变量的选择货币政策的中介目标主要包括利率和货币供应量这两个变量。自2008年金融危机投入4万亿以来，国内货币供应量增速居高不下、

4、总量不断高速累加，2013年三中全会期间M2已经超过了100万亿元，多于GDP两倍，鉴于今年金融衍生交易的不断创造货币，人民银行的货币政策已经可以被化解，基本上无法控制货币投放量，故而以融资总规模和利率来代替，货币供应量只作为参考变量。3)我国货币政策的目标变量的选择货币政策的目标变量有4个，包括稳定物价、经济增长、充分就业、国际收支平衡。自2008年以来，中国经济率先拜托金融危机低迷，经济实现GDP保8%目标，就业难问题存在但基本可以达到充分就业，国际收支长期顺差。因此，物价因素成为调控的主方向，稳定物价已经成为近年来政府调控的主要标靶。其货币政策目标的有效性在于通胀率的变

5、化，而通胀率变化不易实时测算，故而本文选取的相关的数据是CPI，即居民消费价格指数。l我国货币政策工具的运用情况1)法定存款准备金率的运用情况简述：由表可知，自2010.10-2013.10期间，中国人民银行先后共12次调整法定存款准备金率，其中上调9次，下调3次，幅度均为0.50%。这此期间，大小金融机构的存款准备金率变化如下：1)存贷款基准利率限制工具的运用情况简述：由表可知，2010.10-2013.10年中国人民银行先后7次调整存贷款基准利率，其中五次调高，两次调低，存库基准每次调整幅度均为25个基点，贷款基准每次调整25个基点，在最近一次调低33个基点。l我国货币政

6、策的中介变量1）货币供应量时间M2同比增长环比增长2010年10月份699776.7419.30%0.47%2010年11月份710339.0319.50%1.51%2010年12月份725851.7919.72%2.18%2011年01月份733884.8317.20%1.11%2011年02月份736130.8615.70%0.31%2011年03月份758130.8816.60%2.99%2011年04月份757384.5614.70%-0.10%2011年05月份763409.2215.10%0.80%2011年06月份780820.8515.90%2.28%2011

7、年07月份772923.6514.70%-1.01%2011年08月份780852.313.50%1.03%2011年09月份787406.213.00%0.84%2011年10月份816829.2512.90%3.74%2011年11月份825493.9412.70%1.06%2011年12月份851590.913.60%3.16%2012年01月份855898.8912.40%0.51%2012年02月份867177.6313.00%1.32%2012年03月份89560013.40%3.28%20