产品市场和货币市场的一般均衡

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1、1第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架第七节结束语2第一节投资的决定实际利率与投资资本边际效率的意义资本边际效率曲线投资边际效率曲线预期收益与投资风险与投资托宾的“q”说3实际利率与投资一、投资的定义（与普通意义上的投资相区别）指资本的形成或增值，即社会实际资本的增加，尤其是厂房、设备的增加。二、决定投资的因素1、实际利率水平实际利率高时：借入资本——投资成本高实际利率低时：如通胀时，名义利率-通胀率结论：投资是利率

2、的减函数。2、预期收益率与利率比较。3、投资风险45投资函数投资函数——投资与利率之间的反方向变动关系。ri3210250500750投资需求曲线或投资的边际效率曲线6投资函数的数学表达式投资函数：i=e-dr（d0）i=1250-250re（1250）：自主投资——当利率为0时也有的投资量。-d（-250）：系数——利率对投资需求的影响系数。7资本边际效率的涵义资本边际效率（MEC）——是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。一、什么是现值？二、什

3、么是贴现率？8现值和贴现率的理解例题1：假定本金为100元，年利率为5%，则一年后的本利和为（105元）：本利和=本金X（1+利率）期数=100X（1+5%）1以上式子，可以表述为：一年后的本利和105元的现值是100元（即本金）。因此：本利和（Rn）现值R0=(1+r)n9现值和贴现率的理解例题2：假定某企业投资30000元购买1台机器，使用3年后全部损耗。假定扣除成本后各年的预期收益分别为：11000、12100和13310元。如果贴现率为10%，求3年内全部预期收益的现值？110001210013310R0=++（1

4、+10%）1（1+10%）2（1+10%）3R0=30000元（贴现率就是资本边际效率）10资本边际效率曲线1、投资决策当资本边际效率>市场利率时，值得投资。2、市场利率r值的决定因素：由于：RnR0=(1+r)n因此，r值取决于资本品供给价格R0和预期收益Rn，当Rn既定时，R0越大，则r值越小；当R0既定时，Rn越大，则r值越大。11资本边际效率曲线某企业可供选择的投资项目图：1086420100200300400资本边际效率%投资量（万元）1、每一资本边际效率下，都有相对应的投资量。2、当资本边际效率>市场利率时，投

5、资才是值得的。3、对于任一企业而言，市场利率越低，投资量越大。阶梯状的资本边际效率曲线12资本边际效率曲线MEC和投资边际效率曲线MEI图示：rr0r1Oi0iMEIMEC1、MEC的走向，表示投资量和利率之间的反向关系。2、MEI代表投资的边际效率，它是指由于资本品供给价格R0的上升而被缩小了的r值。3、MEI

6、称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。2、产品成本投资与产品成本之间成反向变动关系。（主要是工资成本，但工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性：劳动密集型产品和资本密集型产品的区别）3、投资税抵免：抵免税率越高，预期收益越大。14风险与投资投资需求与风险考虑密切相关。风险包括：1、未来的市场趋势(房价)2、产品价格变化3、生产成本变动（民工荒---工资高、原材料）4、实际利率的变化（各种贷款利率）5、政府的宏观经济政策变化（双紧、双松的财政、货币政策）结论：投资需求会随人们承担风险的意愿和能力的变化而

7、变动。15托宾的“q”说美国经济学家托宾提出股票价格会影响企业投资的理论。按照托宾的说法，企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要不要进行投资的标准，称为“q”。结论：当q＞1，企业会进行投资。当q＜1，企业不进行投资；16第二节IS曲线产品市场均衡——是指产品市场上总供给与总需求相等。两部门国民收入均衡的条件：i=s投资是利率的减函数:i=e-dr两部门均衡收入决定的公式:结论:要使产品市场保持均衡,即i=s,则均衡的国民收入和利率之间存在着反方向变化的关系.一、IS曲线及其推导17IS曲线图利率国民收入IS曲线反映

8、利率和收入间的反向变动关系.2.曲线上任一点都代表一定的收入和利率之间的组合.3.在这个组合下,投资和储蓄是相等的,即I=S.从而产品市场是均衡的,因此,这条曲线就是IS曲线.4.IS曲线是从投资与利率的关系,储蓄和收入的关系以及储蓄与投资的关系中推导出来的.18IS曲线的推导S=III1I2S2S2S