中国对外投资概述

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1、中国对外投资文献概述“China’sOutwardFDI:AnIndustry-levelAnalysisofHostCountryDeterminants”这篇文章，从不同角度分析了中国的OFDI投向，如按东道国的收入水平分为高收入、中等偏上收入、中等偏下和低收入；按流向的行业分为制造业、资源密集型行业和服务业；根据投资的动机不同，分为市场寻求动机、资源寻求动机和战略性资产寻求动机。按商业活动的流程分为：生产、与贸易相关的服务（诸如零售或销售）、市场营销、售后支持，其他包括在商业活动中的服务。整体来看，中国近乎20%OFDI进入亚洲经济体，特别是越南和印度，除了亚洲之外，美国和俄罗斯是最大

2、的接收国。中国的OFDI集中于少数国家，几乎一半的FDI流向高收入国家，中等偏下收入和低收入国家得到了38%的投资，中等偏上收入的国家仅得到14%。按行业来看，制造业得到54%的投资、服务业得到36%、资源密集型行业有10%。最具有吸引力的行业似乎是通信、金属和煤炭、石油和天然气。在高收入国家偏重投资制造业和服务业，服务业占主要地位；在中低和低收入国家对制造业和资源密集型行业的投资比重相近；在中高收入国家，大部分FDI集中于制造业。从商业活动的环节来看，第一位的是生产、其次是与贸易有关的活动和商业服务。与其他国家相比，中国的OFDI较平均水平来看，更多地流向低收入和中低收入国家，特别是资源密

3、集型行业。在文章的实证检验部分，根据需要选取了一些变量作为代表，建立了概率模型。关于市场寻求动机，在模型中用GDP代表东道国的绝对市场规模，预计市场规模和中国的对外投资是正向相关。基于市场寻求的假定，还研究了相同部门内中国从东道国的进口量以及对东道国的出口量。关税跳脱投资是中国在发展中国家投资的主要形式，用两个国家之间的距离代表交易成本，重力模型预测投资成本随着距离的增加而增加，因此，距离与投资之间应该是负相关。关于资源寻求动机，我们用东道国总的商业出口中能源份额、矿产比重和金属比重作为解释变量。关于战略性资产寻求动机，我们使用中等学校的总入学率来代表人力资本水平。预计有文化的劳动力的可用性

4、会正向影响中国公司的区位选择。还引入了虚拟变量，用来表示那些在研发方面的投入超过GDP的1%的国家。风险也对投资决策有影响，因此把通货膨胀水平纳入分析框架，衡量宏观经济的稳定性，同时引入全球治理指标，即公众对贪污的感知指数来分析东道国的政治风险对中国OFDI的影响。此外，还用电话主线的数量来代表东道国基础设施和通讯设备的可用性。得出的结论如下：针对制造业来说，东道国的市场规模越大越能吸引中国的OFDI，并且OFDI能够支持出口；对OECD国家来说，研发投入越高或人力资本水平越高越能吸引中国的投资；对低收入国家的投资不受腐败和通胀的影响；高收入国家基础设施质量越高越能增加获得FDI的可能性。针

5、对自然资源领域，市场规模越大反而降低获得投资的可能性，并且中国在该领域倾向于全球化自然资源，而不是进口资源，能源禀赋能正向影响FDI，战略性资产寻求动机和基础设施的质量不影响自然资源领域，低收入国家不受腐败影响。针对服务行业来说，建立与贸易相关的服务能支持出口，在OECD国家，对服务业的投资受研发和人力资本水平的影响。低收入国家不受腐败影响，基础设施的质量越好能增加高收入国家获得FDI的可能性。只有对制造业的投资受市场寻求动机影响，而资源寻求是中国在资源相关领域对外投资的重要动因，对制造业和服务业的投资与战略性资产寻求动机有关。“ChineseMultinationals’OutwardFo

6、reignDirectInvestment:AnInstitutionalPerspectiveandtheRoleoftheState”是从制度角度分析中国对外投资的动因。在进行国际化扩张的中国企业中，国有企业占了近70%的比重，这篇文章重点分析了在国家主导的背景下，国有企业的国际化行为，指出企业执行对外直接投资的目的可能不是为了实现利益最大化，而是为了实现一些政治目标。由于中国进行跨国投资的企业的国有特点，中国的OFDI与传统理论上的跨国公司投资有所不同。其一，收购策略是中国的跨国公司进入外国市场采用的重要模式。这一点说明与发达经济体的企业通常渐进的国际化不同，很多中国企业都是以加速的方

7、式实现国际化的，并购而非绿地投资成为中国企业OFDI的主要形式；其二，中国的跨国公司倾向于投资那些在国家的管理下，正式和非正式制度的影响都更能够被满足。其三，中国的跨国公司一方面倾向于投资海外的制造业（设计和研发），这样有助于中国公司在全球价值链中的升级，另一方面，倾向于投资海外资源开发和提取行业，有助于中国公司在全球市场获得稀缺的自然资源。其四，正式和非正式制度的支持是中国公司所有权比较优势的来源，拉动中国