中国对外贸易虚拟经营与投资：概述与分析【外文翻译】

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外文翻译原文China’sForeignVirtualManagementTradeandInvestment：AnOverviewandAnalysisMaterialSource:China&WorldEconomy.2005(3)Author:Hung-gayFung.IIntroductionSincetheinceptionofitseconomicreformin1978,Chinahasachievedremarkableeconomicgrowth,averagingabout9percentbeforetheAsianFinancialCrisisin1997andmorethan9percentinrecentyears.TowareasrelatedtoChinaseconomicgrowthdeservespecialrecognitionandanalysis:internationaltradeandinvestment.TheyarethetwomostimportantforcesrelatedexternalfactorsbehindChina’seconomicreformandhavecontributedsignificantlytoChina’sgrowth,whicharedrivenbybothinternalandexternalfactors.ForeigntradehasbeenanimportantcomponentofChina’sGDP,asithassurgedasmachas50percentofChinasgrossdomesticproduct(GDP).Atthesometime,Chinahasbecomethelargestrecipientoftheworldforeigndirectinvestment(FDI)in2003,surpassingtheleadingpositionoftheU.S.China’stradeandinvestmentarecloselylinkedbecausemanyforeigninvestorshaveutilizedChinaasamanufacturingbaseforexportsareaccountedforbytheforeign-fundedenterprisesinChina.AsChinaisstillintheprocessofmovingtowardamarket-orientedeconomy,manyearlierpolicytoolssuchastheuseofafixedexchangerateregimeandinconvertibilityofcapitalaccountforthebalanceofpaymentsremainintact.Apparently,theseadoptedpolicesserveseveralfunctions.First,theyintendtoinsulateChineseeconomyfromshocksofspeculativeexternalforcesthatcanbedestabilizing.Second,theyenableChinesepolicymakerstohavebettercontroloffundinflowandoutflowinordertomaintainmoreeconomicstabilityfortheChineseeconomy.Finally,theyallowChinatoaccumulatesufficientforeignreserves,whichcanpotentiallyrepresentasymbolofstabilityandstrength.AsChinaencouragesforeignfirmstoinvestinChina,betterincentives(suchas differentialtaxpackagesandlowerimporttariffs)areprovidedtothem,creatingadifferentialtaxtreatmentorno-uniformityofincentivesbetweendomesticandforeignfirms.Financialtheoriessuggeststhatmultinationalfirmscanbeviewedasrealoptionsthatenablefirmstohaveflexibilitytotakeadvantageofmarketimpedimentsorimperfections.ThistheoryhasbeenwidelyreceivedandwellsupportedintheU.S.ThecreationoftheEurocurrencymarketwasaninterestingcaseinpoint.ThemarketwastheresultofamarketimpedimentresultingfromtheInterestEqualizationTax(IET)implementedbytheU.S.governmentfrom1963through1974thatimposedtaxesonfundsborrowedorraisedbyforeignfirmsfromtheU.S.market.Asaresult,multinationalfirmsparkedtheirdollarearningsoffshoreinEuropeanbankstoavoidtheU.S.taxes,creatingtheEurocurrencymarket.Anotherinterestingillustrationofthetheoryisthroughbank.Inaperfectfinancialmarket,theroleofbankscanbereplicatedbymarketparticipantsandthustheirfunctionisnotunique.Intherealworld,banksexistbecauseofmarketimpediments.Whenafinancialmarketbecomesmoreperfect,theroleofabankthatfocusesonthedeposit-loanfunctionshifttotheriskmanagementfunctionasevidentintheU.S.market.TheinconvertibilityofcapitalanddifferentialtaxtreatmentbetweendomesticandforeignfirmsinChinarepresentsmarketimperfectionsthatcanbeexploitedbyChinesefirmsinacompetitivemarketeconomy.Inthispaper,wetrytoillustratehowthebehaviorofChinesefirms,thoughtradeandinvestments,demonstrateaconsistentpatternthatsupportsthetheoryofafirmthatexiststoexploitimpediment.Wealsotrytodiscussthecurrentdevelopment,progressandchallengesforChina’sinternationaltradeandinvestment.II.China’sForeignTrade1.TradeingeneralItshowsthattheprogressofChina’sexportpositionintheglobaleconomysincetheeconomicreformin1978to2003.In1978atthebeginningoftheeconomicreform,China’sexportstotheworldwereUS$9.8billion.Itwasranked32ndintheworldtotalexportsofUS$1,242billion.However,in2003,China’sexports,whichwereUS$438.4billion,representedabout6percentoftheworldtotalexportsofUS$7,274billion.Chinawasnowrankednumberfourthintheworld,justbehindtheU.S.,Germany,andJapan.Thisremarkableaccomplishmentand improvedrankinghaveunequivocallydemonstratedsuccessesofChina’seconomicreformandrisingpowerofChina’stradepositionintheglobaleconomy.ItshowsthatthetotaltradepositionofChinafor10yearsfrom1994through2003withtheU.S.,Asia,andEurope.Severalpointsarenoteworthy.First,China’simportsandexportswiththeU.S.,Asia,andEuropehaveincreasedsubstantiallyovertime.Theincreaseoftotalimportsandexportsin2003wasmoreremarkable.Second,China’stradewithAsiacountriesstandout,confirmingitsrisingleadershippositionofcross-bordertradeinthisregion.Third,China’sexportsandimportswiththeU.S.aresignificant.Forexample,in2003,China’sexportstotheU.S.accountedforabout21percentofitstotalexports,whileChina’simportsfromU.S.about8percentofitstotalimports.ThetraderelationshipbetweenChinaandAsianeconomiesdominatesotherregions.MorethanhalfoftheChina’strade(exportsandimports)iswiththeAsianregion.Itillustratesthatthetop10tradingpartnersin2003.JapanwastheleadingtradingpartnerwithChina.ThetradefromJapanmadeupabout16percentofChina’stotaltrade.TheU.S.wasrankedsecond,15percentofChina’stotaltrade.TheEuropeanUnionwasrankedthird,andHongKongSARthefourth.China’stotaltradewiththeAssociationofSoutheastAsianNation,(including10countries)wasrankedfifth.Interestingly,thistradingpatternacrossdifferentnationswasquitestableoverthepastyears.ItshouldbenotedthatalargeportionoftheChina-ASEANtradeisfactbetweenChinaandThailand.SeveraladditionalremarksarenoteworthyaboutthetradingpatternofChinawiththerestoftheworld.First,therisingtradinggapwithU.S.shouldbenoted.TheU.S.estimateoftradedeficitwithChinaismorethandoubletheestimateofChina.ThedifferencewaslikelyduetoanumberoffactorssuchastheestimateofthoseexportsbyHongKongSARthatlumpedtotheChina’strade,theuseofdifferentcostmethodofshipment,howtheamountofinsurancewasaccountedfor,andamongothers.Second,theEUhasexpressedconcernsaboutcountriesthathavelargeshareofitstextilemarketanditseconomyhasbeenadverselyaffected.ThustheEUwillcancellowtariffsforexportingcountriestotheEUexceeding12.5percentceilingofthemarket,startingin2005.AsChinahasabout20percentintheEuropean’stextilemarket,itwillfacechallengesforitstextileexportindustryintheyearstocome.Third,asanguineoutlookcanbepredictedforChina’stradingwithASEANbecauseofitstradepactagreementinoct,2004thatwillendmerchandisetariffsformosttradeitemsasasteptowardcreatinganAsianfreetradezone.This dealwillhaveaprofoundandlastingimpactoneconomicintegrationwithinAsia.However,sensitiveproductsarelikelytohavesimilarprotectionasbeforeandthefulleconomicintegrationmaygarmentsandtextiletorealize.Forexample,theautopartsindustriesofMalaysiaandThailand,andthegarmentsandtextileindustriesinIndonesiaandVietnamarelikelytocontinuetoenjoytariffprotection.2.MainlandChina’sTradewithHongKongBecauseHongKongisveryclosetoMainlandChina,thereisaconsiderableamountofindirecttradethoughHongKongonbehalfofothereconomiessuchastheU.S.HongKongreportsseparatedataonindirectanddirecttrade,whileMainlandChinareportsonlywhatitconsiderstobedirectexportsorimportsfromHongKong.IndirectimportstoothercountriesthroughHongKongaresegregated.Theoretically,ifthereisnoevasionoftradeflows,ormeasurementerrortheMainlandChina-reporteddirectexportstoandimportsshouldmatchupwiththecorrespondingHongKong-reporteddirectimportsformorexportstoMainlandChina.ItshouldbenotedthatMainlandChinesecompanieshaveanincentivetoreportmoreexportsbecauseofthebenefitsfromreceivingrefundsfromexportsbythegovernment.HongKong,aspecialadministrativeregionofchina,isafreeportwithoutimporttaxes.Thus,theHongKonggovernmenthasnincentivestodirectormanipulatethetradefiguresfortaxpurposes,whiletheCensusandStatisticsDepartmentoftheHongKonggovernmentdosenotserveasamonitoringdeviceofthetradeflows.Itonlyreportswhatarestatedorreportedbytradingcompanies.WhilethedistancebetweenMainlandChinaandHongKongisveryclose,theinsuranceandshippingcostcannotbelarge.Thus,theargumentusingshippingcostandinsuranceleadingtothedifferenceinreportedstatisticsasinthecaseofU.S.-Chinatradecannotbeapplied.WhyisthereabigdifferenceintheexportsfiguresreportedbetweenMainlandChinaandHongKong?TheproposedhypothesishereisthatMainlandChinesecompanieswillover-reportonaveragetheimportsfromHongKong,sothattheywillpaymorefortheseimports.Inreality,theymaynotcostasmuchastheyreportedinMainlandChina.Theextrafund(i.e.,thedifferencebetweenthosereportedinHongKongandMainlandChina)willberetainedinHongKongandtheycanbeusedbyusedbytheMainlandChinesecompaniesattheirdisposallateron.OurdataisconsistentwiththebehaviorrelatedtothehypothesisthatMainlandChinesecompaniestryto overcometherestrictionofcapitalaccountinconvertibilityandtrytomaintainflexibility.III.ForeignInvestmentIn2004,theFDIasofOctoberreachedUS$53.8billion,implyingthatFDIinChinawillbeanotherrecordhigh,despitethetremendousgrowthofFDIinChinainthepastyears.ItisanundeniablefactthatFDIhasmadesubstantialcontributiontoChina.Specifically,theycontributetothefollowingareassuchas:over10percentofgrossfixedcapitalformation;about29percentofChina’sindustrialoutput;halfofChina’sexports;facilitatingadvancedtechnologytransfertoChina;andformingamanufacturingbasetoutilizeChina’scheaplabor.DespitethepositiverolesofFDIonChina’sgrowth,weshouldnotignoretheirpotentialadverseeffectsonChina’seconomicdevelopment.First,itispossibleorseenthatforeignfirmshavegainedmorecontrolofproductsthoughtheirmarkerpowerovertimeorcouldusetheircomparativeadvantagestodriveoutlocalcompetitors,leadingtoapotentialshrinkingofindigenousindustries.Second,morethan50percentoftheChina’sexportsarecontributedbythesecomponents.Inaddition,manyofthesecompaniesalsobuysuppliesfrominternationalcompanies,suggestingalowlocalvalue-addedsharesintheirexports.Third,asforeignfirmsbecomeprofitableinChinaandcontributetoincreasingtaxestoChina,theywillemploytransfer-pricingtechniquestoreducetaxrevenuesinChina.Finally,earlierforeigninvestmentinChinatooktheformofGreenfieldinvestmentthroughjointventuresorwholly-ownedenterprises,whichhavebecomemoreimportantinrecentyears.TheChinesegovernmentallowsforeignfirmstotakeoverdomesticfirms.Thus,activitiesformmergersandacquisitionsinChinabyforeignfirmsmayjustutilizetheirexistingresourcesinChina,andthusmaybringinlittlefreshcapitaltoChina.IV.ConclusionsThisstudydiscussesthecurrentdevelopmentofChina’stradeandinvestment.First,wedemonstratethatChinahasbecomeoneoftheworld’sleadingcountriesofexports.Forthepasttwoyears,Chinawasrankedfourthintheworldofexports.China’sexportsandimportswithAsianeconomieshavebecomeincreasinglymoreimportantascomparedtootherregions.ThisrepresentsarealpossibilityofestablishingregionalfreetradezoneinAsia.Second,wepresentFDIinChina,whichhasbecomethelargestrecipientofforeigncapital,surpassingthatoftheU.S. WepresentdataconsistentwiththehypothesisthatsomeMainlandChinesefirmstrytoovercomemarketimpedimentsthroughtradeandinvestment.ThemotivationofthepracticebyChinesefirmsaspredictedbytheoryisdrivenbythemarketimpetusandrestrictions.Finally,wepresentanddiscussthecurrentdevelopmentofQFIIprogramandQDIIprogramandtheirimplicationstotheChinesegovernment.译文中国对外贸易虚拟经营与投资：概述与分析资料来源:China&WorldEconomy.2005(3)作者：Hung-gayFung.1.介绍自一九七八年实行经济改革,中国已经取得了显着的经济增长,平均每年约增长8.7%。在1997年亚洲金融危机以来，我国保持8.7%以上的水平。近年来,中国经济增长的拉动相关领域特别值得肯定和分析:国际贸易和投资。他们是两个最重要的外部因素，有关势力损害中国的经济改革和损害或大大损害中国经济的增长,这是推动内部和外部因素。对外贸易的重要组成部分,一直是中国国内生产总值,因为它已经上升为50%马赫中国国内生产总值(GDP)。在一段时间,中国已成为世界上最大的受援国全世界外国直接投资(FDI),2003年全年的领导地位,美国对中国的贸易和投资密切相关,因为许多外国投资者利用中国作为生产基地出口占了外商投资企业在中国。中国正处于走向市场经济的过程中,许多以前的政策手段,例如采用固定汇率制度和资本项目的不可兑换的国际收支保持不变。显然,这些政策采取若干服务功能。首先,他们希望从中国经济的冲击,使投机的力量,可能会受到动摇。第二,他们有更好的政策,使中国的资金流入和流出的管制,以保持经济的稳定对中国的经济更加。最后,让他们积累足够的外汇储备中,有可能是稳定和力量的象征。中国鼓励外商到中国投资,进一步刺激(如包税差别,降低进口关税),对他们创造税收差别待遇或不统一奖励国内和外国企业之间。 中国正处于走向市场经济的过程中,许多以前的政策手段,例如采用固定汇率制度,不可兑换,资本帐户的金融理论认为,跨国公司可以视为真正的选择,使公司能够有足够的弹性利用市场障碍或缺陷。这一理论已被广泛接受和支持,并在美国建立了市场Eurocurrency有趣的例子。市场是一种市场障碍造成利息税的征税(国际排放贸易)的实施,美国政府在1963年通过1974年实行税收、贷款资金的外国公司提出从美国市场。因此,跨国公司的海外收益美元的停泊,以避免美国在欧洲银行税,创造eurocurrency市场。另一个有趣的例子是通过银行理论。在完善金融市场、银行的作用,市场参与者可以模仿其功能,因此,并非偶然。在现实世界中,由于存在银行的市场障碍。在金融市场日趋完善,银行的作用,重点是存贷款风险管理职能的转变成为明显的美国市场。不可兑换的资本税和差别对待本国和外国公司在中国市场是不能够被中国企业在市场经济的竞争。在这份文件中,试图说明中国企业的行为,虽然贸易和投资,有一贯表现,坚实的理论支持,存在利用障碍。我们也试图与时代发展、进步和挑战中国国际贸易和投资。其余的段落如下安排。第二节现况介绍中国出口贸易总额和世界其他国家的立场。特别是,我们与中国大陆与香港的进出口格局。在第三节,我们就继续显示当前发展我国对外投资的外来资本流入和流出的资本投资增长，中国的外资，国外归功于近期实施合格国内金融机构(QDII)计划。目前各种挑战和机遇既是我们未来的贸易和投资关系。第四节是结论。2.中国对外贸易（1）总体贸易此段表明,我国自1978年至2003年的经济改革后进步的出口在全球经济中的地位。在1978年开始的经济改革,中国是世界上出口$9.8亿美元。它在世界出口总额中排名第32（$1242亿美元）。然而,2003年,中国出口中$438.4billion,约占世界总出口6%（$7274亿美元）。中国目前在世界上排名第四,仅次于美国、德国和日本。这一成绩显着提高,排名已清楚表明了中国经济改革的力量,提高中国在全球经济中的贸易地位。此段表明,我国自1978年至2003年的经济改革后进步的出口在全球经济中的地位。中国的贸易总额中的地位,从1994年到2003年10年与美国、亚洲和欧洲。几点值得注意：第一,中国与美国的进出口贸易,亚洲和欧洲的大幅加班。进出口总额增长更为显着,2003年。第二，中国与亚洲各国的贸易站出来,证实其领导地位上升跨境贸易在这一地区。第三,中国与美国的出口和进口都很大。例如,2003年,中国对美出口约占其出口总额的21%,而中国从美国进口约8%的进口总额。船舶之间的贸易关系着中国和亚洲其他地区的经济。超过半数的中国贸易(出口和进口)在亚洲地区。在2003年前10个贸易伙伴中日本是中国的主要贸易伙伴。来自日本的贸易占约16%的贸易总额。美国居第二位,15% 的贸易总额。欧洲联盟排名第三,香港的第四。中国的贸易总额与东盟国家(包括10个国家),排名第五。有趣的是,这种交易方式在不同的国家在过去几年相当稳定。应当指出,大部份的中国-东盟贸易,中泰之间。值得注意的是一些额外的贸易格局中与世界其他地区。第一,增加与美国的贸易差距,应引起注意。估计美国与中国的贸易赤字估计的两倍以上。差别可能是由于若干因素,例如预算的出口（HongKongSar）,视同对中国的贸易,用不同的方法成本发运,如何定额保险规定,等等。第二,欧盟国家表示关切,其纺织品市场份额大、经济有负面影响。因此,欧盟将从2005年开始取消对低关税国家对欧盟出口12.5%的上限,超过了市场。作为中国在欧洲大约有20%的纺织品市场,将面临挑战的纺织出口业在未来的岁月。第三,可以乐观的预测中国与东盟的贸易前景,因为贸易协定,2004年10月将结束大部分商品的关税作为贸易项目一步建立亚洲自由贸易区。这项交易将产生深远影响,对亚洲地区的经济一体化。不过,敏感的产品可能有类似的保护,在经济一体化的全部纺织品和成衣可能实现。举例来说,汽车配件行业马来西亚、泰国、印尼成衣和纺织工业越有可能继续享有关税保护。（2）中国大陆与香港之间的贸易由于香港邻近中国大陆,有相当数量的间接贸易,虽然香港代表其他国家如美国的香港报告的资料直接和间接贸易,而中国大陆仅报告了该组织认为应直接出口或进口港。间接进口其他国家经由香港是分开的。理论上,如果没有规避贸易流通、测量误差大陆报直接出口和进口五要配合相应港报形式直接进口或出口到大陆。应该指出,中国大陆公司有更多出口奖励举报得到好处,因为政府的出口退税。香港、中国的一个特别行政区,是一个自由港,没有进口税。因此,香港政府间接或直接操纵的贸易数字交税,政府统计处对香港政府没有作为剂量监测仪的贸易。报道说什么,只报以贸易或公司。而中国大陆和香港之间的距离非常接近,运输和保险费用不大。于是,有人利用货运和保险费用的差异,导致统计报告数字的差异，如美对华永久正常贸易关系不能适用。为什么会有太大的出口数字,中国内地和香港之间的报导?假设建议是,中国大陆公司在报平均从香港的进口,使他们更多地对这些进口产品。实际上,中国大陆未必费用高达报导。额外的资金(即分别报在香港和中国大陆)将继续保留在香港,他们可以用用中国大陆公司在稍后处理。数据的行为是否符合我国有关的假设，大陆公司尝试解决不可兑换和资本帐户的限制,尽量保持弹性。3.外商投资2004年,外国直接投资达$1053.8 亿美元,这意味着中国的外国直接投资将会再创新高,虽然在中国的外国直接投资大幅增长,在过去几年里,无可否认,中国的外国直接投资方面取得了重大的贡献。具体地,他们对以下区域贡献譬如:超过10%的固定资本形成总额;大约29%的工业产值;一半中国的出口;推动先进技术转移到中国;并且形成制造业基地运用中国的廉价劳力尽管外国直接投资对中国的发展有积极作用,但我们不应忽视其对中国的经济发展潜在的不利影响。首先,或有可能出现外国企业获得了更多的产品控制权,但他们经过一段时间的标示,或可利用各自的优势,带动了当地的竞争者,可能导致本国工业的萎缩。第二,50%以上的中国出口是由这些组件。此外,许多公司还购买国际公司供应,并建议当地低附加值的出口份额。第三,外商在中国成为盈利税,有助于提高中国将运用转让定价方法,以减少税收。最后,外商在华投资较早的形式进行投资,通过合资新建或独资企业,已成为近年来更重要。中国政府允许外国公司在国内公司接管。因此,活动形式并购外国公司在中国可能只是利用其在中国的现有资源,因此可能带来新的资金很少。4.总结这项研究探讨了当前我国的贸易和投资。一是表明中国已成为世界上主要出口国家。近两年来,中国的出口在世界上居第四位。在亚洲建立区域性的自由贸易区使得中国同亚洲国家的出口和进口相对于其他地区都变得越来越重要，这是一个真正的机会。第二,我们目前在中国的外国直接投资已成为世界上最大的外资接受国,超过美国。我们假设按照目前的资料,有些中国大陆的公司试图通过贸易和投资障碍,克服市场。这种做法的动机是由中国企业理论所预言以市场为主导的限制的动力。