人民币购买力平价研究

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1、国际经济学人民币购买力平价研究温建东（剑桥大学）内容提要：购买力平价理论认为，长期来看，汇率水平由国内外相对物价水平决定。将之运用于中国这样一个外贸市场多元化的高速增长的转轨经济，需要进行三项修正：用多边相对价格变动替代双边价格变动、计算生产率差异、考虑关税减让和税收制度变化的影响。本文对人民币PPP进行了测算。结果表明，2002年人民币PPP约为4.56元人民币/美元。但是，国内生产总值PPP只是跨国比较福利和生活水平的指标，不能作为确定汇率水平是否合适的依据，衡量国际竞争力的应当是可贸易品购买力平价。2002年，可贸易品购买力平价为7.52元/美元。1991至1993年的实践证明，钉

2、住一篮子货币可以更好地稳定国际竞争力。关键词：人民币汇率购买力平价Abstract:TheTheoryofPurchasingPowerParity(PPP)poststhat,inthelongrun,exchangeratesaredeterminedbytherelativepricelevelbetweenthehomeandabroad.WhenusedinChina,afastgrowingtransitioneconomywithmanytradepartners,however,threequalificationsareneeded:substitutingchange

3、inmultilateralrelativepricelevelchangeinbilateralpricelevel,addingproductivitybiasandtheimpactoftariffreductionandtaxationreform.ThispapercalculatesthePPPofRMB,concludingthatitisabout4.56Yuan/US$in2002.However,PPPoverGDPisonlyaparametertocomparewelfareandlivingstandardacrosscountries,ratherthanar

4、eferencetodeterminethesuitableexchangerate.Toassesstheinternationalcompetitiveness,PPPovertradablegoodsshouldbeused,whichreachedat7.52in2002.Moreover,thepracticefrom1991to1993indicatedthatpegtoabasketcanstabilizeinternationalcompetitivenessbetter.Keywords:Renminbi:Exchangerate:PurchasingPowerPari

5、tyJELclassification:F130,F310－27－国际经济学中国庞大的经济规模引发了越来越多学者研究人民币购买力平价（PurchasingPowerParity，简称PPP）的兴趣。本文在多边PPP扩展模型、生产率差异和市场化的影响的基础上计算1987至2000年的人民币PPP。　　一、文献回顾（一）PPP理论及其发展PPP指一定时期内两种货币的汇率汇率是由两种货币在本国国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。购买力平价又分为绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）。绝对购买力平价理论认为，一种货币的价值，是由单位货币在发行国所能

6、买到的商品和劳务量决定的，即由它的内在购买力所决定。由于内在购买力就是商品和劳务的物价水平的倒数，因此，如果用Pt，Pt*分别表示本国（A国）商品的价格水平与外国（B国）商品价格水平，绝对购买力平价可以写成：PPP一单位外国货币所能代表的本国货币的量，类似于直接标价法。＝Pt/Pt*························（1）相对购买力平价反映的则是汇率变动与价格水平变动之间的关系，即任何一个时期汇率变动百分比，都等于两国间价格变动的百分比的差额，其基本公式是－27－ΔEt=ΔPt－ΔPt*······················（2）Et为相对购买力平价，Pt、Pt*分别

7、为国内价格指数、国外价格指数，Δ表示变动率。PPP的概念源于传统经济学关于完全竞争条件的假设，一是一价定律（TheLawofOnePrice），即无差异产品在世界各地折成同一货币后售价相同；二是理想产出（IdealOutput），即在竞争经济中存在均衡相对价格比例，也就是贸易品和非贸易品之间的价格比。通过假定可贸易品必须一价、非贸易品和可贸易品保持均衡关系，PPP确立了名义汇率和国内外物价之间的均衡关系。因此，PPP理论隐含了三个重