煤炭行业周报(2011-4-20)

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1、煤炭行业周报证券研究报告秦港库存连跌六周煤市继续向好---煤炭行业周报（2011.4.20）Ø上周国家发改委上调全国16个省（区、市）上网电价，山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。此次调整电价主要针对亏损严重的山西、河南等地的火电企业。本次调整后预计短期将不再调整电价，此次调价仅上调亏损火电企业上网电价，增加的成本将由电网企业暂时承担，终端电价没有上涨，因此对CPI影响不大。Ø上周原产地煤价出现上涨，内蒙

2、古地区、山西地区、陕西地区动力煤价格都出现上涨，货源紧张，各地区集运站库存量降低，发运量受到影响，山西地区站内库存量降至最低量。大同5500大卡发热量动力煤价格为665元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为685元/吨，6000大卡发热量动力煤价格为715元/吨，较上一周分别上涨10元/吨、20元/吨和10元/吨，其中5800大卡价格涨幅最大，为3.01%。忻州地区5000大卡发热量动力煤车板价格为545元/吨，太原地区5000大卡发热量动力煤价格为605元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅达5.22

3、%。Ø受大秦铁路检修影响，港口库存量再次大幅降低，截至4月18日，秦皇岛港煤炭库存量为599.5万吨，周环比下跌5.08%，13日发布的环渤海动力煤价格指数综合平均价为784元/吨，环比上涨1%至784元/吨，秦皇岛山西优混5500大卡电煤，上涨5元/吨至790元/吨，国内沿海动力煤价格已连续四周保持上涨、涨势明显。Ø截止4月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1692.95点，较上周下跌3.9％。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于1934.01点、1458.69点，较上周分别下

4、跌6.3％、4.3％；秦皇岛港至广州航线运价指数报1811.79点，较上周下跌0.3％，至广州的大船型市场运价跌幅明显小于华东航线2-3万吨船型的市场运价。Ø国际动力煤市场小幅下跌，截止4月15日，纽卡斯尔动力煤价格小幅下跌0.2美元至123.12美元/吨；南非RB动力煤价格指数下跌0.5美元至124.11美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格下跌1.1美元至128.35美元。11请务必阅读正文之后的免责条款部分煤炭行业周报证券研究报告Ø受宏观经济良好表现带动，近期煤炭基本面保持良好，预计二季度煤价仍有

5、小幅上涨的可能，需要密切关注的是国内保障房建设的进度，以及房地产市场的成交情况。Ø目前市场担忧通胀能否得到控制，从全球范围来看，如果各国政府不同心协力，未来全球性的通胀可能加剧，这将迫使政府出台紧缩政策的力度加大，另一方面我们需要注意从去年下半年以来的紧缩政策的累积效应，目前国内经济仍保持良好增长，出现硬着陆的风险较低，但增速放缓或将逐步显现。Ø个股我们建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能等，动力煤建议关注低估值的中国神华、兖州煤业、大有能源，另外建议继续关注下半年有重组题材的太工天成

6、。风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。市场数据（截至4月19日）行业评级看好（维持）上证指数2999.04深圳综指12799.20沪深300指数3295.88分析师：于宏执业证书编号：S0770511030001电话：(0351)4131415Email：yuh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13邮编：030012网址:http://www.dtsbc.com.cn本周行业聚焦【16省上网电价每度上调约1.2分】近期国家发改

7、委上调全国16个省（区、市）上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。本次终端销售电价此次暂不变，据测算，平均1.2分/度的调整将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力，电厂亏损将缩小，但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。重点关注公司证券代码证券名称最新评级最新收盘价市场表现（%）每股收益(元)(一致预

8、期)市盈率(X)2011-4-19上周涨幅本月涨幅年涨幅2009A2010E2011E200920102011E000983西山煤电强烈推荐26.64(2.5)0.4(0.2)0.711.151.5037.6523.2117.82601699潞安环能强烈推荐65.77(4.5)0.710.31.832.993.4335.8822.0019.19000968煤气化强烈推荐30.3110.719.716.70.740.460.9541.0366.2931.92601088