美国“次贷危机”的成因及给我们的启示

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1、美国“次贷危机”的成因及给我们的启示摘要：美国“次贷危机”引发的全球性金融和经济危机，造成全世界成千上万的金融机构和企业破产倒闭，失业人数猛增，由经济危机带来的各种政治和社会问题将考验各国政府的应对能力，也对中国经济金融平稳运行产生了较大影响，分析金融危机形成原因，对加强我国现阶段经济和金融市场的发展具有一定的借鉴意义。关键词：次贷危机；成因，借鉴1“次贷危机”产生的原因1.1低利率政策推动了房地产市场的繁荣和消费者负债消费自2000年网络泡沫破灭开始，美国政府实行了低利率政策，再配合减税措施，鼓励消费者购房拉动以拉动经济

2、,从XX年起，美国房价以每年10%的速度上涨，房价的不断上涨和利率的持续走低，也刺激了消费者负债消费，在房价不断走高的情况下，即使借款人现金流不足以偿还贷款，也可以通过房产增值获得贷款来填补缺口，进而增加了次贷需求，截止XX年，美国新增GDP有50%来自房地产业，居民消费增长的70%依赖于房地产增值的财富效应。1.2次贷机构降低标准，大力营销，造成房地产交易剧增面向次级市场贷款公司大力扩张住房贷款，推出了很多新的贷款政策和品种，在政策方面，一是购房无需提供首付，全部资金皆可从银行借款，前几年还可只付息而不用偿还本金，以此吸

3、引借款客户，二是对借款人不做任何信用审核，在降低贷款门槛的同时，还推出很多贷款品种。比如无本金贷款，选择性可调利率贷款等，这些都刺激了美国居民负债买房。1.3猎杀放贷大行其道所谓猎杀放贷(predatorylending)是指贷款机构或其代理没有依照美国法律的有关规定向消费者真实、详尽的披露有关贷款条款和利率风险的复杂信息，在巨大利益的驱动下，部分次级房贷专业人士为了多挣佣金，通过种种欺诈手段，诱骗消费者上当，受害者往往是弱势群体，导致他们的财务状况彻底被毁掉。1.4资产证券化的兴起为次贷市场的发展提供了良机次贷的迅速成长

4、得益于二级市场的承认，投资银行将这些贷款包装成为债务抵押凭证(CDO),到XX年，至少60%的次贷已被证券化，经过评级机构的评级“打分”后，有投行成效卖给对冲基金、退休基金、保险基金、教育基金甚至各种政府托管基金，因其年收益率比相同信用等级债券高出30%左右受到很多投资机构追捧。更有甚者，一些投资银行比如美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下避险（或私募）基金专门投资这种债券，而且再以这些债券抵押,投资新的债券。1.5金融监管反应滞后，存在缺位现象XX年初，一是美国金融监管部门开始关注贷款机构放松贷款标准，与此同时，美联储一边

5、持续加息，另一边却继续鼓励贷款机构开发并销售可调整房贷利率。正是这种自相矛盾的行为造就了当前的金融大风二是随着美国房地产市场逐步出现降温，直到XX年12月，金融监管部门才开始拟议推出监管指引，直到9个月后，这份监管指引才定稿，但甚至到现在，监管部门的反应仍是不完整的。2“次贷危机”对我国的借鉴意义通过分析美国“次贷危机”成因可以看到，即使在美国这样发达的经济体内，对金融市场的监管也还有许多需要加强的地方。就我国目前的情况而言，由于法律体系、金融监管体系和社会征信体系不完善，房地产市场发展相对落后，金融衍生品市场监管构架、游

6、戏规则的缺失，因此我们必须重视各种金融机构对市场造成的潜在风险，进而避免风险失控导致金融市场出现的动荡，影响到整体经济。2.1完善各项制度，加强风险防范措施2.1.1建立和完善全社会信用体系在现有人民银行征信系统的基础上，扩大征信范围，不断完善个人信用信息内容，改善商业银行信贷人员仅仅凭借款人身份证明、个人收入证明等比较原始的征询材料进行判断和决策，以及银行和客户间信息不对称的现实状况，减少各种恶意欺诈行为，加强已放贷款的监督管理。2.1.2完善个人信贷法律规定目前，借款人不能按时归还贷款本息时，银行通常会把标的房产作为第

7、二还款来源，但是由于中国法律对居民居住地房屋有保障条款，收回房地产有法律风险和道德风险，银行资产难以回收，随着抵押贷款的增加，这类问题更加突出。一旦购房人无力还贷。这些住宅抵押品又无法过户转让，银行很难进行充分处置，住房抵押形同虚设。因此，加强对失信、违约的惩处，从法律上保障银行开办消费信贷业务的利益。2.2加强金融监管，防范金融风险2.2.1金融监管部门必须加强对金融机构和金融市场的监管市场不是万能的，“看不见的手”也会失灵，监管部门必须要发挥重要作用。在这次美国次贷危机中，我们可以看到，一是美国金融体系中多个环节都存在

8、监管缺失，二是由于资本的逐利性，具有风险偏好的对冲基金、私募证券基金倾向于投资风险大、收益高的金融产品，这种行为放大和扩散了风险，成为金融市场的不稳定因素，甚至对经济造成实质性伤害。目前，我国资本市场发展迅速，截止XX年底，股票两市市值万亿元，其中一半为基金持有，因此，我国在审慎开放的资本市场过程中，应