高管薪酬外部公平性、股权集中度与企业绩效

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1、高管薪酬外部公平性、股权集中度与企业绩效张海燕郑州工业应用技术学院摘要：本文选取2012-2015年我国沪深两市的民营上市企业为研究对彖，分析了高管薪酬外部公平性、股权集中度与企业绩效三者之间的关系。通过实证分析发现:高管薪酬外部公平性分为正向外部差界和负向外部差界两种，其中正向外部差异与民营企业绩效之间显著正相关，负向外部差异与民营企业绩效之间关系并不显著;股权集中度与民营企业绩效之间显著正相关;而股权集中度能正向调节高管薪酬外部公平性与民营企业绩效之间的关系。关键词：高管薪酬;外部公平性;股权集中度;企业绩效;一、引言企业绩效水平的不断提升一直是企业发展的主要R标，而影响

2、企业绩效的因素有很多，高管行为和股权结构则是众多影响因素中较为重要的关键点。现代企业中两权分离度越来越高，企业的实际所有者即股东一般是通过委托代理的方式将企业的经营权和决策权交于企业高管，股东起到监管作用。因此，企业高管薪酬的公平性受到越来越多的关注。同时，在我国经济体制转型的今天，民营企业在我国整个国民经济发展屮发挥的作用越來越大，尤其表现在技术创新、产业多元化等方面，述能极大程度地解决我国就业困难的问题。但是，民营企业的发展也受到其自身因素的种种制约，人才廣乏就是关键问题之一。因此，相较于国有制企业，民营企业对于合理薪酬制度构建的需求更加强烈，只有合理的薪酬机制才能促进企

3、业高管的工作积极性和创造性，进而促进企业绩效水平的提升。另外，企业的股权结构对于企业绩效也有很大的影响，民营企业屮股权结构存在着很多种形式。若企业的股权集中度较低时，股东对于高管的监督有效性就会大大降低，企业高管中发生徇私舞弊的概率相对较大;而在股权集中度较高的企业中，大股东对企业高管的监管力度和效应都很强，企业高管只有通过不断提升企业绩效才能获得较为理想的薪酬。由此可知，要提升企业的绩效水平，就必须要深入地研究高管薪酬外部公平性、股权集中度和企业绩效三者之间的关系。二.文献综述(-)国外文献Braakmann,N.Intra-firmWage(2008)提出和创建了组织政治

4、学理论，认为企业高管团队与普通员工存在较大的薪酬差距时，会使得普通员工的工作积极性大大降低，降低团队的工作效率。Jirjahn,U.&K.Kraft(2007)提出了相对剥削理论，认为某企业普通员工所获得的薪酬低于同行业其他企业时，员工会有被剥削的感觉，逐渐丧失对企业的信心。Martins,P.S(2008)认为薪酬的公平性对于提升企业高管团队的工作效率有积极作用，并能初步提升企业的绩效水平。Nissim,D.andS.H.Penman(2001)通过对美国大型企业的实证研究，认为企业高管薪酬的变化与企业绩效之间并不存在显著关联。ThierryLallemand,Robert

5、PlasmanandFrancoisRycx(2004)发现CEO薪酬差距越大，获得资产报酬率越高，企业的绩效水平越高。Shicfcr,AndreiandRobertVishny(1997)认为企业的股权集中度越高，大股东的持股比例就越高，其利益与企业绩效之间存在着显著的正相关，即企业的股权集中度越高，企业绩效水平越好。JedDeVaro(2006)认为企业中存在较为分散的股权会降低企业绩效的提升能力，其原因在于股权过于分散时，小股东无法对企业高管的行为进行有效的监管，在很大程度上会损害中小股东的利益。(二)国内文献步丹璐、蔡春、叶建明(2010)对高管薪酬的相关研究进行了梳

6、理和总结，结合多领域关联数据，创建了薪酬公平量化标准模型，为我国该领域的研究规范做出了极大贡献。吴莲生、林景艺、王亚平(2010)认为影响薪酬满意度的主要原因在于社会公平度和社会平均比较，合理的薪酬制度能促进高管及普通员工的工作积极性，对企业绩效水平的提升有着巨大的推进作用。赵英林、周在霞(2006)认为股权集中度、企业股票的流通能力和企业绩效之间存在着显著的相关性，并指岀股权集中度与企业绩效之间显著正相关，股票流通能力与企业绩效之间显著负相关。王化成、裘益政和尹美群(2007)在不同企业性质下进行了股权结构与企业绩效之间的相关性分析，指出股权结构与企业绩效之间显著正相关，在

7、民营企业中正相关更为显著。林乐芬(2005)以前五大股东的持股之和作为股权集中度的替代变量，分析了股权集中度与企业绩效之间的相关性，认为两者之间存在着倒U型关系。俞震、冯巧根(2010)实证分析了高管薪酬差异、盈余管理和企业绩效三者Z间的相关性，指出高管薪酬差异越大，越能更加有效一致企业高管盈余管理中的串谋，对高管的激励性也越大，企业提升效果越为明显。三、理论分析与研究假设高管薪酬外部公平性可以分为正向外部差异和负向外部差异两类。正向外部差异是指某企业高管薪酬高于该行业其他企业高管薪酬;而负向外部差异是