做市商制度在中国的探讨

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1、北京物资学院硕士学位论文做市商制度在中国的探讨姓名：包晓红申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：徐雅萍20050110做市商制度在中国的探讨摘要傲市商制度也称报价驱动制度，是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，做市商不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。具有活跃市场、稳定市场的功能，依靠其公开、有序、竞争性的报价驱动机制，可以保障证券交易的规范和效率，是证券市场发展到一定阶段的必然产物，是提高市场流动性和稳定

2、市场运行、规范发展市场的有效手段。研究做市商制度，找出其与中国资本市场的最佳结合方式，对我国经济的发展，资本市场的壮大有着极大的现实意义。我国一直实行的单一的资本市场体系，已经不能适应国民经济的发展和改革的纵向深入，建立多层次的资本市场体系已迫在眉睫。而在多层次的资本市场体系中，场外市场的建立和发展至关重要。做市商制度是适合场外柜台市场的交易制度，这是因为柜台市场的投资者以机构为主，投资产品良莠混杂，既有投机的机会又充满风险，交易量大但交易次数少，流动性很低。各种真假英辨的信息充斥其中。在这样的市场中做市商就可以充分发挥其优势，做市商的专业证券分析师可以有效地分析各

3、种信息，从中获得有用的资料。同时由于做市商的持股做市，可以有效抑制操纵者的行为，减轻股价地波动。我国的银行间债券市场的双边报价商就是做市商制度在中国的有益尝试。我国的证券市场可以借鉴银行闯债券市场双边报价商的交易方式。在券商中培育有实力、业绩良好的作为一级做市商，没有自营额度要求。每个做市商只做几只股票，每只股票必须由3-5个做市商做市，同时报出买价和卖价，并承诺在该价位成交，这些报价挂在网上，形成一个全国性的证券场外交易自动报价系统，交易的券种可以有债券、私募股票、退市股票等在交易所无法交易的证券。关键词资本市场场外市场做市商制度傲市商制度在中国的探讨Abstra

4、ct．MarketmakersystemmeansQuotation—DrivenSystem，whichisdifferfromOrder-DrivenSystem．A”marketmaker'’isabrokerageorbankthatmaintainsafirmbidandaskpriceinagivensecuritybystandingready,willing．andabletobuyorsellatpubliclyquotedprices(calledmakingamarket)．Thesefimlsdisplaybidandofferpdcesfo

5、rspecificnumbemofspecificsecudties。andifthesepricesaremet，theywillimmediatelybuyfororsellfromtheirownaccounts．Marketmakersareveryimportantformaintainingliquid耐andefficiencyfortheparticularsecuritiesthattheymakemarketsin．111emainideathatwestudymarkermakersystemistofindhowtouseitinChina．

6、ThesinglecapitalmarketsystemusinginChinaisnotadaptthedevelopmentofeconomyandreformation．Weneedtosetupalayeruponlayercapitalmarketsystem．Inthesystem，OTC(overthecounter)marketisveryimportant．MarketmakersystemisfitinOTCmarket．BecauseinoTC．theinvestorsarefirmsorbanks；thesecuritiesisgoodorb

7、ad；gambleandriskarefilledinthemarket；thedealingquantityishugebutdealingtimeisfew；theliquidityislow；thetrueandfalseinformationcan’tbedistinguished．Butmarkermaker’Sspecialistcanbetteranalyzethisinformationandobtainavaildatum．Atthesametime，marketmakerisgoodforrestrainingthemanipulator’S