我国etf风险度量与管理分析

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1、我国ETF风险度量与管理研究摘要随着金融市场的飞速发展，各种金融产品层出不穷。ETF（交易型开放式指数基金）采取对某一具有代表性的标的指数的追踪、复制，以获得同其所追踪、复制的标的指数相同收益率。ETF通过投资组合有效的分散消除了非系统性风险，但是其系统风险比例相对较高，是不能通过投资组合的方式进行分散的。2008年金融危机的爆发，使各类指数下跌幅度巨大，以各类指数为标的进行投资的ETF也损失惨重。各大金融机构都加强了金融产品风险度量、管理的力度，尤其是针对系统性风险的度量与管理力度。本文对我国具有典型性和代表性

2、的ETF进行了风险度量，运用套期保值对其进行风险管理并评价了套期保值的效率。首先，本文分别用方差法度量了ETF总风险、用GARCH方法度量了ETF在险价值，用法度量了ETF系统性风险。接着根据系统性风险的比例确定应用套期保值对我国ETF进行风险管理。然后分别根据最小二乘法和GARCH方法计算出的套期保值比率对ETF进行套期保值。最后根据套期保值效率评价指标分别对以两种方法计算出的套期保值比率进行套期保值管理的效率进行了定量的比较分析并提出了相应的对策建议，通过分析，得出了通过套期保值可以很好的管理我国ETF的风险

3、结论，其中GARCH法计算出的套期保值比率的效果更优。本文的研究对于ETF风险度量和管理具有重要的理论和现实意义。关键词：ETF；GARCH模型；风险度量；套期保值我国ETF风险度量与管理研究ABSTRACTWiththerapiddevelopmentofthefinancialmarkets，financialproductsemergeinanendlessstream.ETF(ExchangeTradedFunds)takestracingandcopyingtoarepresentativeofanun

4、derlyingindextoobtainthesamerateofreturntoitsunderlyingindex.Non-systematicriskcanbedispersedbyaportfolio.ButthesystemriskratioofETFishigher，cannotbedispersedthroughaportfolio.In2008theoutbreakofthefinancialcrisis，alltheindexfellsahugemargin.TheETFinvestmentw

5、hichisthesubjectofVaRiousindiceshadalsosufferedheavylosses.Themajorfinancialinstitutionshadstrengthenedtheeffortsoftheriskoffinancialproducts’measurement，management，especiallyforsystemicrisk’smeasurementandmanagementefforts.Inthispaper，wehavemeasuretheriskofE

6、TFwhichistypicalandrepresentativeinChina.Wehavealsomanagedtheirrisksbymeansofhedgingtoitandevaluatedtheefficiencyofhedging.Firstofall，thispaperhasmeasuredtheriskofETFbythemeansofVaRiance，calculatedthevalueatriskbythemeansoftheGARCHmodelandmeasuredthesystemris

7、kofETF.WedeterminetousdhedgingtomanagetheriskETFaccordingtotheproportionofsystemrisk.Then，wehedgetoETFbasedonthehedhingratiocomingfromthemethodofleastsquaresandGARCHmodelrespectively.Atlast，wehavehadquantitativeandcomparativeanalysisofthedifferentresultsofeff

8、iciencyevaluationindexaccordingtodifferenthedgingratioscomingfromdifferentmethods.ByanalyzingwecanreseARCHtheconclusionthatwecanmanagetheriskofourETFFundthroughhedgingwell.Andthehegeingra