中国开放式基金基准组合应用及实证研究

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1、论文题目中国开放式基金基准组合应用及实证研究学科专业数量经济学指导教师马永开教授作者姓名曾建飞班学号200521101039分类号密级注1UDC学位论文中国开放式基金基准组合应用及实证研究（题名和副题名）曾建飞（作者姓名）指导教师姓名马永开教授电子科技大学成都（职务、职称、学位、单位名称及地址）申请专业学位级别硕士专业名称数量经济学论文提交日期2008.4论文答辩日期2008.6学位授予单位和日期电子科技大学答辩委员会主席评阅人2008年月日注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。独创性声明本人声明所呈交的

2、学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全

3、部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：年月日摘要摘要国外普遍的理论认为基准组合（benchmark）是投资管理者投资过程的消极代表，在缺乏积极管理时基准组合包括投资管理者资产组合的、显著的和持久的特点即基准组合包括投资管理者选择的典型证券，反映投资管理者的投资专长。在过去的近30年中，基准组合理论发展十分迅速，许多学者从理论和实证的角度分析了基准组合的性质、功能和构建方法，不少研究成果为机构投资者的

4、业绩评价和风险管理提供了理论基础。在基金业绩评价及风险控制中，对业绩比较基准即基准组合的选择至关重要。由于过往的利用市场组合包括各种市指数作为评价投资管理者业绩的标准被各方（包括基金发起人、基金管理者、基金投资者）认为是不客观、不公正的；因为市场组合包括各种市场指数并不能反映所有投资管理者的个别投资风格。本文通过对基准组合理论的系统介绍，以中国开放式基金为实证研究对象，对我国58家基金管理公司的近300只开放式基金进行了描述性统计分析，并在此基础上进一步进行定量统计分析及实证分析，指出我国基金业在选择及应用业

5、绩比较基准上的现状和存在的问题。全文共分五章：第一章为绪论部分，介绍了本文的研究背景及问题的提出，研究的目标与研究意义，研究对象及范围，对国内外关于基准组合的研究进行简单述评。第二章是本文理论部分的核心，从第一节到第四节分别介绍了基准组合的性质、基准组合的正交特性、基准组合的功能及基准组合的构建理论；此章清晰构建起了基准组合理论框架。第三章介绍我国基金业的发展历程、基准组合的应用现状及存在的问题。第四章实证部分，以基准组合质量的评价标准及基准组合正交特性理论为依据，选择12只开放式基金作为样本，实证研究了我国

6、开放式基金选择的基准组合质量情况。第五章为本文的结论部分，总结本文的创新点，并在前文研究的基础上提出对基准组合应用的建议。关键词：开放式基金基准组合基准质量正交特性因素模型IAbstractAbstractOntheFund'sperformanceevaluationandriskcontrol,thechoiceofbenchmarksthatthebaseofcomparisonofperformanceisessential.Themarketportfolio(includingvariouskin

7、dsofmarketindex)whichwasusedforstandardsofevaluatingtheperformanceoffund'smanagerisnotconsideredobjectiveandunfairbytheparties(includingthesponsors,fundmanagers,fundinvestors).Becauseofthemarketportfolioincludingvariouskindsofmarketindexdoesnotreflectindivi

8、dualinvestmentstylesofalltheinvestmentmanagers.Thegeneraltheoryabroadbelievedthatbenchmarkisthenegativereflectofthefund'smanager’sinvestmentintheabsenceofactivemanagement.Benchmarkissignificantandlasti