基于实物期权理论的互联网企业价值评估

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1、学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：菇芷7瞻翩躲獬签字日期：d。l>年6月予护日签字日期：O【07≥年舌且岁日中图分类号：F270．7UDC：338学校代码：10004密级：公开北京交通大学专业硕士学位论文基于实物期权理论的互联网

2、企业价值评估TheInternetEnterpriseValueAssessmentBasedOnRealOptionTheory作者姓名：张芷榕导师姓名：郭雪萌学位级别：硕士学号：11125169职称：教授北京交通大学2013年6月致谢本论文的工作是在我的导师郭雪萌教授的悉心指导下完成的，郭雪萌老师严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢两年来郭雪萌老师对我的关心和指导。这两年里郭雪萌老师不仅悉心指导我完成了诸多的科研工作，面且在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助，在此向郭雪萌老师

3、表示衷心的谢意。同时郭雪萌老师对于我的科研工作和论文都提出了许多的宝贵意见，在此表示衷心的感谢。在实验室工作及撰写论文期间，还有李红昌老师、王家康等同学对我论文中研究工作给予了热情帮助，在此向他们表达我的感激之情。另外也感谢家人，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。j量立交道态堂亟±堂僮途塞主塞擅薹中文摘要随着计算机网络技术的出现和发展，人类开始进入到信息化时代，互联网企业如雨后春笋般发展起来，互联网企业上市、并购、融资等经济行为不断出现，人们开始重点关注互联网企业的价值评估结果的客观性、公正性以及合理

4、性。互联网企业属于高新技术企业，与传统企业相比存在诸多评估的特殊性，如果直接将传统评估方法应用到互联网企业价值评估中，会因为不适用导致评估结果的差异，因此有必要从互联网企业自身的特点出发，深入了解其价值来源，重新探讨一种更适用的评估方法。本文正是基于上述背景，试图在现有评估理论与方法的基础上做进一步的深入探讨和研究，提出评估思路和方法上的完善意见。通过研究发现，实物期权方法在计算不确定性问题上有很好的优势，因此在互联网企业价值评估中引入了实物期权法，以期对互联网企业价值评估的实际操作做出有益的尝试。本文首先对相关理

5、论进行综述，包括企业价值评估理论和实物期权理论。其次对互联网企业价值评估进行具体分析，包括价值来源，评估特殊性以及传统评估方法的局限性等。然后引入了实物期权法，论证了实物期权法的评估优势，并详细分析了互联网企业的实物期权识别以及应用实物期权的评估步骤和注意事项。最后以某成长期的未上市互联网企业为例，分别应用收益法和实物期权定价模型计算该企业价值，将两个结果进行对比分析，得出结论，说明实物期权法具有实际的可操作性。关键词：实物期权；互联网企业；互联网企业价值评估分类号：F270．7j匕塞銮适太堂亟±堂焦途塞△昼S王B

6、一△姐ABSTRACTABSTRACT：Alongwiththeappearanceanddevelopmentofcomputernetworktechnology,humanbeinghavecomeintoinformationsocietygradually．Moreandmorenetworkenterprisescomeintobeing．Now,tomakethegreaterdevelopment，networkenterprisessetaboutlistingtofinance，merginga

7、ndrecombining，seekingriskinvestment，etc．Aseriesofeconomicactivitiescomeforth．Howtoassessthevalueofthenetworkenterpriseobjectivelyandrightlyhasbecomethefocusintheeconomicfield．Butasanewrisingenterprisegroup，thenetworkenterprisehasmanycharacteristicsdifferingfro

8、mthetraditionalenterprise．Sothatnetworkenterpriseisinappropriately．Itisverynecessarytoestablishacompleteandconvenientvalueevaluationsystemfort11enetworkenterprisebasedonitsownchara