基于模糊实物期权的互联网企业风险投资价值评估研究

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1、分类号密级太原理工大学硕ｉ学位论文题目基于模糊实物期权的互联网企业风险投资价值评佔邮究ＴｈｅＶａｌｕｅＥｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆ化ｅＶ処化巧Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆ化ｅＩｎｔｅｒｎｅｔ英文并歹。题目ＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓＢａ沈ｄｏｎ化ｅＦｕｚｚｙＲｅａｌＯｐｔｉｏｎｓ研究生姓名：奢些臺学号．２０Ｕ５１０７３７专化．技术经济及管理研究方向技术经济系统评价与分析：冀巨海导师姓名：副教授职称—：学位授予单位：太原理工大学论文提交

2、日期２０１６／０６地址？：山西太原太原理工大学声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均曰在文中明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。．＞１居；寺狄哀日期：论文作者签名关于学位论文使用权的说明本人完全了解太原理工大学有关保管、使用学位论文的规定，其中包括：①学校有权保管、并向有关部口送交学位论文的原件与复

3、印件；②学校可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段复制并保存学位论文；⑤学校可允许学位论文被查阅或借闽；④学校可Ｗ学术交流为目的，复制赠送和交换学位论文；⑤学校可１＾又公布学位论文的全部或部分内容（保密学位论文在解密后遵守此规定）。以签名；寺３娘日期；￣續导师签＾够名：噢％＾＾曰期；７基于模糊实物期权的互联网企业风险投资价值评估研究摘要近年来，随着网络的快速普及和需求的不断增长，我国互联网企业以其独特优势得到了飞速的发展，成为推动国民经济增长的新引擎。而互联网企业具有高投入高风险高回报的特性，通过

4、传统的渠道获取资金支持较为困难，而追逐高收益且能够承受一定风险的风险投资符合互联网企业的发展需要。为了提高风险投资的成功率，降低风险投资者的投资风险，帮助其获取最大的投资收益，促进风险投资资本市场的健康发展，需要构建一套科学合理的风险投资价值评估模型。目前，对于风险投资价值评估的研究多集中于高新技术企业，缺乏针对互联网企业的风险投资研究，因此，加强对互联网企业风险投资价值的研究，对于提升风险投资者的决策水平，提高我国风险投资运作水准，进一步促进我国的互联网行业蓬勃发展具有显著的理论和实践意义。论文以互联网企业风险投资价值评估为主

5、题，以风险投资和实物期权理论为依托，在充分了解国内外相关研究现状的基础上，界定了互联网企业和风险投资的概念，分析了互联网企业风险投资价值评估的必要性。针对互联网企业价值评估的难点和传统的价值评估方法的局限，引入实物期权的思想，突出实物期权方法的优越性，然后结合互联网企业风险投资的实物期权特性，用模糊数学理论和方法对实物期权模型加以改进，对模型中的部分参数进行模糊化处理，同时根据互联网企业风险投资的高风险和多阶段特征，将风险投资决策分阶段进行，对每个阶段进行价值评估，构I建了基于模糊实物期权的分阶段动态的风险投资决策模型，从而确定

6、整个风险投资价值。并以A互联网企业为例，构建了分阶段的模糊实物期权风险投资价值评估模型，用该模型与传统价值评估方法得到两种完全不一样的投资决策，结果表明，运用该模糊实物期权模型对互联网企业风险投资价值进行评估能够获取较为合理客观的价值评估结果，验证了模型的可行性和优越性。论文针对互联网企业风险投资决策方法的改进问题，提出的分阶段的模糊实物期权方法，能够较为准确的评估互联网企业风险投资价值，在一定程度上解决了风险投资过程中的不确定性问题，量化了风险投资过程中投资机会和经营柔性的期权价值，该模型得出的结论能够为风险投资者提供比较客观

7、准确的价值评估结果，有利于提高风险投资的决策能力，帮助实现风险投资主体的利益最大化。关键词：互联网企业；价值评估；风险投资；实物期权；梯形模糊数IITheValueEvaluationoftheVentureInvestmentoftheInternetEnterprisesBasedontheFuzzyRealOptionsAbstract:Inrecentyears,withtherapiddevelopmentandtheincreasingdemandoftheInternet,InternetcompaniesinCh

8、inahavedevelopedrapidlyandhavebecomeanewenginetopromotethegrowthofthenationaleconomy.AndInternetcompanieswithhighinvestment,highris