【5A版】投资项目的财务评价.ppt

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1、第七章投资项目的财务评价本章目录财务评价概述项目现金流量的构成投资项目财务预测投资项目的资金筹措和规划财务效果计算和分析改扩建项目的决策第2节财务评价概述一.财务评价的概念（一）涵义财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值和对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。（二）两种财务评价影响投资项目经济效果的因素来自以下两个方面：由项目方案本身的特性

2、所决定的因素──项目本身的技术方案、规模、市场条件等一经决定，项目的投资、产量、成本、价格等也就得以确定，它们是是影响项目经济效果的主要因素。由融资方案（条件）决定的因素──项目资金的来源及构成比例、借贷资金的偿还方式，它们影响项目的现金流，因此而影响项目的经济效果。分两步走1.融资前分析融资前财务效果评价（排除融资条件影响）考察项目方案本身的可行性进行方案比选初步决策2融资后分析融资后财务效果评价（考虑融资条件影响）考察项目在融资条件下的合理性（盈利能力、偿债能力、财务生存能力等）比选融资方案进行融资决策和最终决策（三）

3、财务评价的作用：1.考察和了解以下内容：（1）项目的盈利能力①项目（方案）本身的盈利能力（融资前）考察：A.财务可行性B.方案的优劣（初步决策）②项目在融资条件下（融资息税后）的盈利能力考察：A.融资方案合理性（融资决策）B.最终决策（2）项目的偿债能力；（3）项目的生存能力；（4）项目的利润与利润分配情况；（5）各投资方的盈利能力。财务评价的作用2.为企业制定资金规划——为项目进行资金筹措和使用的安排3.为协调企业和国家利益提供依据对于宏观（国民经济评价）效果好，微观（财务评价）效果不理想的项目，通过：（1）“再设计”（

4、2）寻找经济调节方式、幅度达到宏、微关观利益的统一。二.财务评价的内容和财务报表（一）财务评价的主要内容1.财务预测和资金规划2.计算和分析财务效果3.不确定性分析4.作出财务评价结论（二）财务报表使用财务报表进行财务分析是财务评价方法的特点之一。报表种类：基本报表辅助报表基础报表三.财务评价的价格、汇率和计算期（一）财务评价的价格1.采用以市场价格体系为基础的预测价格2.影响市场价格变动的因素（1）相对价格变动因素（政策、供求关系、生产率变化）（2）商品和服务价格总体上涨——inflation（需求拉动论、成本推动论、过

5、分就业论、过多货币发行论）3.对市场价格变动的简化处理原则上两类因素都要考虑，但简化为：（1）建设期：较长的建设期不考虑通货膨胀；较短的建设期以预留涨价预备费的形式考虑。（2）运营期：一般使用预测到运营期初的价格，以后各年采用不变价格（不考虑通货膨胀）。但应对物价总体变化对评价指标的影响进行敏感性分析。4.一般定价方法（1）价格比较稳定的可参考国际同类产品进口价。出厂价目标市场国际进口价运费、贸易费（终点价）运费、贸易费基本相当或略低（2）价格频繁变动的可以变动价格预测，但应由权威和咨询机构认定。（成本中的原材料、燃料、工

6、资的变动，应当分项考虑，不应当同一个上升率）汇率和项目计算期（二）汇率应当采用国家适时公布的外汇牌价（预测到建设期初）（三）项目的计算期一般为项目寿命期。但不宜过长（价格不易估计，折现系数值渐微）。但部分公共项目可适当延长。第2节项目现金流量的构成销售收入现金流入回收固定资产余值回收流动资金总投资现金流出经营成本销售税金及附加所得税工业项目现金流量组成示意图一.费用——现金流出项（一）投资（参见案例报表1）建筑工程费工程费用设备购置费建设投资固定资产投资安装工程费固定资产其他费用无形资产投资其他资产投资总投资建设期利息预备

7、费基本预备费流动资金投资涨价预备费图7-4工业项目总投资构成（P142）1.固定资产投资（1）固定资产指同时具有下列特征的有形资产：1）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的2）使用寿命超过一个会计年度（2）关于固定资产其他费用包括：建设用地费（土地征用、迁移补偿、土地使用权出让年金等）建设单位管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政公用设施及绿化费等。（3）固定资产原值=固定资产投资+预备费+

8、建设期利息2.无形资产投资指企业长期使用，为企业提供某些权利、利益，但不具备事物形态的资产（专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等）。3.其他资产（递延）投资指集中在项目筹建期间发生，先作为待摊费归集，在生产经营后摊销的各项费用。主要指除生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业项目的开荒费