某投资项目的财务评价.ppt

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1、第7章投资项目的财务评价第一节财务评价概述一.财务评价的概念（一）涵义财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值和对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。（二）两种财务评价影响投资项目经济效果的因素来自以下两个方面：1．由项目方案本身的特性所决定的因素──项目本身的技术方案、规模、市场条件等一经决定，项目的投资、产量、成本、价格等也就得以确定，它们是影响项目经济效果的主要因素。2.由融资方案（条件）决

2、定的因素──项目资金的来源及构成比例、借贷资金的偿还方式，它们影响项目的现金流,因此而影响项目的经济效果,分两步走融资前财务效果评价（排除融资条件影响）融资后财务效果评价（考虑融资条件影响）考察项目方案本身的可行性考察项目在融资条件下的合理性（盈利能力、偿债能力、财务生存能力等）进行方案比选初步决策1.融资前分析2融资后分析比选融资方案进行融资决策和最终决策(三）财务评价的作用：1.考察和了解以下内容：（1）项目的盈利能力①项目（方案）本身的盈利能力（融资前）；考察：A.财务可行性；B.方案的优劣（初步决策）；②项目在融资条件下（融资息税后）的盈利能力；考察：A融资方案合理性

3、（融资决策）B最终决策（2）项目的偿债能力；（3）项目的生存能力；（4）项目的利润与利润分配情况；(5)各投资方的盈利能力。2.为企业制定资金规划——为项目进行资金筹措和使用的安排3.为协调企业和国家利益提供依据对于宏观（国民经济评价）效果好，微观（财务评价）效果不理想的项目，通过：（1）“再设计”（2）寻找经济调节方式、幅度达到宏、微关观利益的统一。二.财务评价的内容1.财务预测和资金规划2.计算和分析财务效果3.不确定性分析4.作出财务评价结论基本报表1项目投资现金流量表——融资前盈利能力分析2项目资本金现金流量表——融资后盈利能力分析3投资各方现金流量表——投资方盈利能

4、力分析4.利润与利润分配表——项目利润和利润状况分析5.财务计划现金流量表——项目生存能力分析6.资产负债表——项目偿债能力（三率）分析7借款还本付息计划表——偿债能力（2个备付率）分析辅助报表基础报表1.总投资估算表2.建设投资估算表3.流动资金估算表4.项目总投资使用计划与资金筹措表5.营业收入、营业税金及附加和增值税估算表6.总成本估算表1.外购原材料费2.外购燃料和动力费估算表3.固定资产折旧费估算表4.无形资产和其他资产摊销估算表5.工资及福利费估算表三.财务评价的价格、汇率和计算期（一）价格1.采用以市场价格体系为基础的预测价格2.影响市场价格变动的因素（1）相对

5、价格变动因素（政策、供求关系、生产率变化）（2）商品和服务价格总体上涨——inflation（需求拉动论、成本推动论、过分就业论、过多货币发行论）3.对市场价格变动的简化处理原则上两类因素都要考虑但简化为：（1）建设期：较短的建设期不考虑通货膨胀；较短的建设期以预留涨价预备费的形式考虑。（2）运营期：一般使用预测到运营期初的价格，以后各年采用不变价格（不考虑通货膨胀）但应对物价总体变化对评价指标的影响进行敏感性分析4.一般定价方法（1）价格比较稳定的可参考国际同类产品进口价。出厂价目标市场国际进口价运费、贸易费（终点价）运费、贸易费基本相当或略低（2）价格频繁变动的可以变动价

6、格预测但应由权威和咨询机构认定（成本中的原材料、燃料、工资的变动，应当分项考虑，不应当同一个上升率）。5.如果价格总体上涨系数能够比较可靠地预测，投入物、产出物以同一价格总体上涨系数上涨，则采用的财务基准收益率中，也应当包含前述inflation的影响。（二）汇率应当采用国家适时公布的外汇牌价（预测到建设期初）（三）项目的计算期一般为项目寿命期。但不宜过长（价格不易估计，折现系数值渐微）。但部分公共项目可适当延长。第二节项目现金流量的构成工业项目现金流量组成示意图销售收入总投资现金流入回收固定资产余值现金流出经营成本回收流动资金销售税金及附加所得税一.费用——现金流出（一）投

7、资（参见案例报表1）建筑工程费工程费用设备购置费建设投资固定资产投资安装工程费固定资产其他费用无形资产投资其他资产投资总投资建设期利息预备费基本预备费流动资金投资涨价预备费图7-4工业项目总投资构成（P152）1.固定资产投资(1)固定资产指同时具有下列特征的有形资产：1）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的2）使用寿命超过一个会计年度(2)关于固定资产其他费用包括：建设用地费（土地征用、迁移补偿、土地使用权出让年金等）建设单位管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准