etf套利基础知识及运用

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1、三、ETF基础1.ETF简介ETF（ExchangeTradedFunds）,即“交易型开放式指数基金”，被誉为"近十年来国际投资市场中最主要，同时也是最重要的金融产品创新之一！”。它是在证券交易所挂牌交易的,基金份额可变的指数型开放式基金。其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF基金，就等同于买卖了它所跟踪的指数包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。国际上第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990年推出的"多伦多指数参与单位"（TorontoIndexParticipation

2、Units,TIPS）。1993年，美国的第一只ETF基金SPDR诞生，并从此得到迅速发展。我国第一支ETF—上证50交易型开放式指数证券投资基金（简称“上证50ETF”）于2004年11月29日正式发售,这标志着ETF成功登陆我国证券市场。发展至目前，影响比较大的ETF品种主要有上交所的上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、央企50ETF、上证180治理ETF,博吋超级大盘ETF,深交所的深100ETF、中小板ETF、深成ETF。ETF类型ETF代码最小申购单位上证180治理ETF510010100万上证超大盘ETF51002

3、0100万上证180价值ETF51003050万上证50ETF510050100万央企50ETF510060100万民企ETF51007050万责任ETF51009050万周期ETF51011030万中盘ETF51013040万消费ETF51015040万小康ETF510160200万商品ETF51017050万上证180ETF510180300万龙头ETF51019050万综指ETF51021050万中小ETF510220100万上证红利ETF51088050万深证100ETF159901100万中小板ETF15990250万深成ETF1

4、5990330万深红利15990550万深成长159906100万2.ETF特点（1）ETF的发行和赎回只面向机构投资者进行批发，而不面向个人投资者进行零售；（2）投资者申购和赎回ETF时，使用的通常不是现金，而是一篮子证券组合；（3）ETF的零售交易是在该ETF所挂牌的股票交易所的正常交易时间内以市价进行，对于个人投资者来说，他们可以像买卖股票、封闭式基金那样在二级市场随时购买或出售ETF；（4）ETF的二级市场交易价格与其单位净值非常接近，一般不会出现大的折价或溢价现象；（5）ETF是以某个市场指数为目标指数，釆用完全复制或统计抽样等方

5、法跟踪该目标指数，以其获得与目标指数相近的投资收益率。3.ETF与LOF的比较ETF是一种在交易所买卖的有价证券，代表与一篮子股票的所有权。在交易方式上，ETF既可以像封闭式基金一样在交易所买卖，也可以与开放式基金类似进行申购、赎回，但与开放式基金不同的是，通常情况下，申购ETF用的不是现金，而是一篮子股票；赎回后所得的也不是现金，而是一篮子股票。LOF与ETFR别表现在：首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金（由于跟踪指数）,而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；

6、其次，在申购和赎冋时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价4.ETF投资目标、策略（1）ETF基金的投资目标：紧密跟踪所模拟指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。跟踪偏离度采用基金单位资产净值增长率与标的指数增长率之差来衡量,跟踪误差采用相对回报率的波动性来衡量。跟踪偏离度

7、（TrackingDifference）：NAy所模拟指数「NAV-一所模拟指数-跟踪误差(TrackingError)：X（TDt-TD）2宀其卜丁。为跟踪偏离度①的样本均值。以最小化跟踪偏离度为目标，可以确保投资人能够利用该基金达到与指数几乎一致的投资收益，分享中国经济和资本市场的增长。将来允许卖空的情况下，避险者能够利用卖空该基金来规避系统风险。以最小跟踪误差为目标，可以保障套利者在套利活动进行过程中，不会因为跟踪误差突然变大或缩小而增加套利风险。（2）ETF基金釆取被动式投资策略，具体使用的跟踪指数的投资方法为完全复制法（50,红利

8、、深100）或抽样复制（180、中小板）。原则上完全复制法是ETF基金的主要管理方式,但在未來面対特殊情况时，如成份股因涨跌停等原因导致无法利用完全复制法获得足够数量，将搭配使用