大资管时代的银行理财业务发展定位

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1、O薛小玉许争郭甦〔摘耍〕目前，我国已进入大资管时代，呈现出群雄逐鹿的格局。银行、证券、保险、信托等机构在发展资管业务方面有着不同的特征。本文在比较大资管时代下银行理财业务相对于证券、保险、信托等其他形式的资产管理业务的不足，并借鉴这些资产管理业务发展经验的基础上，结合银监会针对银行理财业务发展而推出的一系列新政，给出了银行理财业务未来发展的路径选择。〔矢键词〕大资管时代；银行理财；发展路径〔中图分类号〕F832.2〔文献标识码〕A〔文章编号〕1006-012X(2014)-05-0139(04)〔作者〕薛小玉，博士研究生，对外经济贸易大学金融学院，北京100

2、029许争，博士研究生，对外经济贸易大学金融学院，北京100029郭甦，博士硏究生，对外经济贸易大学金融学院，北京100029一、大资管时代群雄逐鹿伴随汩《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》'《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《矢于保险资金投资股权和不动产有矢问题的通知》等一系列行政法规的出台，各种形态的金融子行业，包括证券、保险、银行、基金'信托等都开始获得监管许可，进军资产管理业务领域。毫无疑问，当前我国已进入大资管时代。银行理财业务是资产管理业务的重要组成部分。银行理财产品拥有着其固有优势，比如，由于发

3、行审核机制采用备案制，其发行自主性较强>产品发行速度较快，从而带动短期理财产品得以有效运作。此外，银行理财业务资金池的运作方式(即通过滚动发售不同期限的理财产品而持续募集资金'以动态管理模式保持资金来源和运用平衡*并从中获得收益)也有利于支撑银行理财产品的整体高收益同时银行还具有强大的渠道资源，这些都对银行理财业务在我国的迅速发展起到了推动作用。但在大资管的时代背景下，相比其他形态的资产管理业务，银行理财业务发展也存在种种劣势，面临严峻竞争，尤其是当前金融脱媒和利率市场化逐步推进，银行理财业务发展正面临前所未有的挑战，未来银行理财产品如何定位，如何转型，如何

4、进行谋划和布局，是银行业在大资管吋代必须姜思考的问题。二、银行理财业务发展中积累的问题在我国，银行理财业务自2(X)7年起，开始呈现爆炸式增长势头，呈现出产品数量飙升、同业理财模式得到拓展、理财期限短期化、非保本产品逐渐占据主导等特征。银行理财业务在获得巨大发展的同吋，也积累了很多问题。基于本文的分析视角，笔者主要分析银行理财业务发展过程中面临的不足与风险。第一，银行理财产品资产池运作模式饱受争议。目前，我国银行理财产品的一个显著特征便是以资产池模式进行运作，即银行建立一个“资产池”，银行采购股票、货币市场工NO5.2014REFORMOFECONOMICS

5、YS-TEM具、债券、信贷资产等，将其虚拟地置入一个池子内。银行同时对应地建立一个“资金池”，把发售理财产品而募集到的客户资金放入该池中对接采购来的资产。资金池运作模式通过滚动发售持续性募集资金，以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运行平衡。这种模式设立的初衷是好的，但随秽规模的增长，资金池业务存在期限错配产品与资产无法一一对应等风险，一旦不利因素产生*便将面临巨大的流动性风险。第二，银行理财业务在与其他金融业态合作过程中面临最后承担风险的挑战。目前，大部分银行理财业务都采取了“通道”的方式进行投资，“通道”包括券商、信托等，但这些机构只是充当了一个“中

6、间人”的角色，不会主动承担风险，银行理财业务在与这些机构合作的过程中，积累了大量的风险，而这些风险并没有反映在银行理财产品最初的设计和预期收益率等方面，宏观经济环境或项目投资一旦发生不利变化，这些理财业务就将给承担风险的唯一责任人——银行带来风险和损失，而如果银行理财产品采用保本等形式，那无疑银行将面临巨人的刚性兑付风险。第三，银行在理财产品制度建设方面存在漏洞。商业银行作为银行理财产品的发售机构，集资金募集、资金管理和资金清算于一身，缺乏“三权分立”的制度建设理念。这会引发潜在的危险：其一，降低了产品的信息透明度，比如客户对于组合管理类产品不能完全知晓;其

7、二，容易引发道徳风险问题。由于缺乏制度的制约，银行理财产品实际投向与产品说明书并不是非常一致*甚至存在很大背离，这既无法保证产品的正常收益，损害投资者的利益，也会影响监管者对银行理财产品的监管和指导。此外，资金安全问题、投资者教育不足、重数量轻质量等问题都是商业银行开展理财业务过程中累积的问题，且造成了强大的风险隐患。在当前金融脱媒和利率市场化逐步推进的进程中，银行理财业务发展正面临前所未有的挑战，未来银行理财产品如何定位，如何转型，是银行业在大资管时代必须要思考的问题。三、银行理财相较其他资管业务形态的劣势在大资管的时代背景下，相比其他形态的资产管理业务，

8、银行理财业务发展存在一些劣势，面临资管业务群雄逐鹿的