美国储贷协会危机对我国利率市场化的政策启示

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1、MonetaryTheory&Policy货币理论与政策美国储贷协会危机对我国利率市场化的政策启示*刘胜会内容摘要：美国利率市场化进程中，受宽松利率管制等因素的影响，大批储贷机构倒闭，爆发“储贷协会危机”。回顾美国利率市场化改革的背景和进程，本文分析了利率市场化改革对储贷协会的影响，剖析储贷协会危机的原因，吸取其经验和教训，对我国适时适度地推进利率市场化改革，防范利率市场化进程中的金融风险具有重要的借鉴意义。关键词：利率市场化储贷协会危机经验借鉴中图分类号：F831文献标识码：A20世纪70年代后，美国利率市场化进程

2、中，of1934）设立了联邦储贷保险公司（TheFederal受取消利率管制、宏观经济条件的变化等因素的SavingsandLoanInsuranceCorporation），监管参影响，美国储贷协会出现大批机构倒闭现象，爆加储贷存款保险的机构。20世纪50年代后，在发了所谓的“储贷协会危机”，对美国经济和金融政府税收、住房政策等鼓励下，美国房地产市场造成了很大的影响和损害。吸取美国利率市场化空前旺盛，储贷协会空前发展（见表1）。由于进程中储贷协会危机的经验和教训，对我国适时储贷机构受到严格监管，其资金运用被严格限制

3、适度地推进利率市场化改革，防范利率市场化进在主要为当地居民提供由家庭作担保的住房抵押程中的金融风险具有重要的借鉴意义。贷款上，储贷协会的资产大部分为中长期住房抵押货款。全美储贷协会机构数量最多高达11844一、美国利率市场化改革及个，资产总额近6000亿美元，是美国重要的金储贷协会危机融机构之一（见表1）。20世纪70年代后，面对经济与金融形势美国储蓄贷款协会（SavingsandLoanAsso-的新变化，以及由利率管制所带来的金融不稳ciations，简称“储贷协会”或“S&Ls”）1831年定性，美国政府开始逐

4、步推动宽松利率管制。成立于宾夕法尼亚州，最早是一个具有慈善性质其宽松从1970年6月其对10万美元以上、90的机构，其运作模式是吸收会员的小额存款，对天以内的大额可转让存单的利率管制开始，到会员发放住房贷款。为了更好地支持和监管储贷1986年4月取消存折储蓄账户的利率上限结业，1932年国会通过了《1932年联邦住房贷款束。美国利率自由化进程共历时近16年。在美银行法案》（TheFederalHomeLoanBankActof国利率市场化进程中，受取消利率管制、宏观1932），创设了联邦住房贷款银行体系。1934经济

5、条件的变化等因素的影响，大批储贷协会年，《全国住宅法》（TheNationalHousingAct倒闭，爆发“储贷协会危机”（见表2）。作者简介：刘胜会，金融学博士，副研究员，供职于中国人民银行研究局。本文系学术探讨，不代表基金和作者单位的意见。*基金项目：2012年度国家社科基金资助项目（12CJY111）资助。2013·4/国际金融研究13货币理论与政策MonetaryTheory&Policy表1全美储贷协会机构数及资产总额年份机构数量（家）资产（百万）年份机构数量（家）资产（百万）19005356$57119

6、526004$2258519146616$135719596223$63401192411844$476619656071$129442193011777$882919705669$17618319379225$568219745023$29554519456149$874719794709$579307资料来源：SavingsandLoanFactBook（Chicago:UnitedStatesSavingsandLoanLeague，1980）表2储贷协会危机中机构破产情况年份倒闭机构数量（家）涉及资产（百万）

7、年份总机构数量（家）行业资产（百万）1980年2月118$431011980年3993$6037771983年5月137$391361983年3146$8137701986年7月118$322481985年3274$11097891988年205$1007051988年2969$13688431989年327$1352451989年2616$1186906资料来源：Mason，David（2003）1980-1988年间美国大约有1100多家储蓄间GDP增长率明显降低（见图2）。此外，储贷贷款协会关闭或合并，到198

8、9年初，有600余协会在家庭抵押贷款市场中的份额从1975年的家储贷协会（占全部储贷协会的1/5）因无偿债53%下降到1990年的30%。1986年至1991年能力而濒于破产（世界银行，1989）（见图1）。间新建房屋从180万间跌至100万间，创“二战”后最低记录。从1981-1991年的11年间，美国因银行问题所造成的损失共达4000亿美元