企业慈善捐赠对绩效的影响研究：来自中国上市公司的经验证据

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1、学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果。本论文中除引文外，所有实验、数据和有关材料均是真实的。本论文中除引文和致谢的内容外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了声明并表示了谢意。学位论文作者签名：j眵积◆日期：乃7乡．j·如学位论文使用授权声明研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属南京师范大学。学校有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以采用

2、影印、复印等手段保存、汇编本学位论文。学校可以向国家有关机关或机构送交论文的电子和纸质文档，允许论文被查阅和借阅。(保密论文在解密后遵守此规定)保密论文注释：本学位论文属于保密论文，密级：——保密期限为——年。学位论文作者签名：尹办缸I指导教师签名：；奢毫∥墅日期：‘乃·≥．r．7咿日期：如3．歹，2／6摘要慈善捐赠己成为企业的普遍行为，越来越多的企业开始关注慈善活动，用企业的实际行动来回报社会，履行其社会责任。在学术界，关于企业慈善行为的研究也一直是企业社会责任研究领域的热点之一，而企业慈善捐赠与绩效之间

3、的关系更是研究者重点关注的方面，传统的理性经济理论认为企业进行慈善捐赠会增加企业的现金支出，降低企业的最终收入水平，而目前大多数的研究都认为企业进行慈善捐赠能够为企业带来诸如广告效益、提升品牌认知度、增加道德资本以及获得更多的社会政治资本等优势，根据已有的这两种观点，学者们开始了大量的实证研究，但尚有的研究并未得出一致的结论。本文在理论分析的基础上，选取沪、深两市A股上市公司作为研究对象，通过相关数据库以及上市公司年报获得相关数据来实证研究我国上市公司慈善捐赠与绩效之间的关系。首先，在理论方面，本文结合已有

4、的研究理论，主要从利益相关者响应和资源依赖两个角度引入四个变量来分析企业进行慈善捐赠的动机与其对绩效的影响作用；其次，在实证研究中，选取我国沪、深两市A股2538家公司作为研究样本，采用Heckman两阶段回归模型，在检验影响慈善捐赠因素的基础上，得出逆米尔斯比率，以有效控制样本的选择性偏差；再次，以线性回归模型检验慈善捐赠与绩效之间的关系，并加入相关调节变量检验两者之间的关系，4个调节变量分别为：广告强度、市场化水平、行业竞争程度和政企关系。结果表明，企业慈善捐赠与绩效正相关这一假设成立，对于绩效指标总资

5、产净利润率来说，企业进行慈善捐赠能有效提升企业的短期绩效；但是对于市场价值TQ这个指标来讲，进行慈善捐赠短期并未显示出一定的优势，反而是长期有较好的绩效表现，具体表现为与滞后二期的市场价值TQ值显著正相关；企业广告强度对企业慈善捐赠与总资产净利润率ROA之间的关系起正向调节的作用，市场化水平和企业国有股比重分别对企业慈善捐赠与市场价值之间的关系起到显著的正向调节作用，而行业竞争程度有较弱的负向调节企业慈善捐赠与绩效之间关系的作用：最后，本文基于实证研究的结果，分别从企业和政府的角度对慈善事业的发展提出了若干

6、建议，并指出研究的局限性和未来研究的方向。关键词慈善捐赠，企业绩效，上市公司，Heckman选择模型AbstractCharitablegivinghasbecomethecommonbehaviorofenterpriscs，morea玎dmoreent叩。1sesbegint0paycloseattentiononcharityactivities,withtheenterprise。sactuaIactlontoreturnsociety,fulfillitssocialresponsibility．

7、Inacademicarea,charitvbehaVlor‘e8ea‘chonenterprisehasbeenoneofthemainproblemsinenterp—sesocialresponslbllltyandtherelationshipbetweencorporatephilanthroPYandcorporatennanclalperformanceisoneofthemostconcernedaspects．Mostoftheresearchesfindoutthatcorporatec

8、haritydonationscanbringaboutmanyadvantages，suchasadVenisingbene五t．enhancethebrandawareness，increasethemoraIcapitalandgetmoreSocl引andpoliticalcapitaletc，buttheseresearcheshavenotreachedtIleSameconclusion．Onthe