我国债券市场与经济增长关系的实证研究

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1、我国债券市场与经济增长关系的实证研究0l7l46BondMarketandEconomicGrowthinChina：anEmpiricalStudyanmolricalStudy专业名称：金融学学位申请人：陈联胜指导老师：陆家骝教授答辩委员会主席．{刍甄锄孑答辩日期：2010年5月25日，．尹，‘．0论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论

2、文作者豁僻耻日期：知fo年r月压日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：筒厥．舡日期：知fo年J月漆日导师答名3了日期：≯。＼o年f月多＼日我国债券市场与经济增长关系的实证研究专业：金融学硕士生：陈联胜指导教师：陆家骝教授摘要改革开放30年来，我国GDP保持了持续快速的增长，即使在全球性金融危机的背景下

3、，我国也实现了经济的快速增长，2009年GDP增长率为8．7％。对于经济增长的源泉，金融因素受到越来越多的关注。关于我国金融发展与经济增长之间关系的实证研究也越来越多，但债券市场在经济增长中的作用被许多的实证研究所忽视。债券市场作为一个重要的金融部门，应该在关于金融发展与经济增长的研究中受到重视。本文以1994--一2008年间相关的季度时间序列数据为样本，把影响我国经济增长的实质经济变量(投资、对外贸易和通货膨胀)作为控制变量，同时引入债券市场、银行部门和股票市场这三个金融部门，运用Granger因果检验法检验我国债券市场与经济增长之间的因果关系，并且运用协整分析法、GMM估计量以及向量误差

4、修正模型(VECM)对我国债券市场与经济增长之间的长短期关系以及其中的作用机制进行实证分析。实证研究结果表明我国债券市场，乃至我国金融发展与经济增长之间不仅存在着静态的相关关系，而且还存在着长期均衡和短期波动的动态协整关系。通过促进投资规模的扩大从而驱动经济增长是我国债券市场对经济增长的作用机制。此外，我国经济的推动力不仅来自金融发展，还来自实体经济的投资、对外贸易和通货膨胀。银行效率的提高对经济增长的贡献大于债券市场、股票市场对经济增长的贡献。关键词：金融发展；债券市场；经济增长；协整分析；Granger因果检验；GMM；VECMBondMarketandEconomicGrowthinCh

5、ina：anEmpiricalStudyanmoiricalStudyMajor：FinanceName：ChenLianshengSupervisor：ProfessorLuJialiuABSTRACTSincethereformandopenPolicy，ChinahasmaintainedrapidandsustainedGDPgrowth．Eveninthebackgroundoftheglobalfinancialcrisis，Chinahasachievedrapideconomicgrowthin2009witllGDPgrowthrateof8．7％．Financialfact

6、orhascausedmoreandmoreconcernsinthefieldofstudyoneconomicgrowthsource．Recently，increasingempiricalstudyoftherelationshipbetweenFinancialDevelopmentandEconomicGrowth，butmanyofthestudiesignorethebondmarket’Sroleineconomicgrowth．Asanimportantfinancialsector,bondmarketshouldbeincludedonthestudyoffinanci

7、aldevelopmentandeconomicgrowth．Byusingthecorrespondingseasonserialdatafrom1994to2008，controllingforthreerealeconomicvariables(includedinvestment，tradeandinflation)andintroducingthreeimportantfinancial