我国上市公司股权激励实施效应研究

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1、I华侨大学硕士学位论文摘要股权激励制度自诞生以来，在解决委托代理问题、降低所有者与经营者之间代理成本方面日益显示出重要作用。因其良好的长期性特点，在西方成熟资本市场已成为促成代理双方利益趋同的不二之选。在我国由于政策环境、资本市场尚不成熟等原因，股权激励的实施方兴未艾。基于此，本文以从契约观的视角，选取2008年至2013年我国公布并实施股权激励方案的上市公司进行了实证研究。本文首先分析了股权激励方案不同指标设计对公司价值的影响，然后分析了实施股权激励后资方收益、管理层及普通员工薪酬收入的变化。本文的研究结果表明：我国上市公司制定的激励方案整体

2、上是可行的，能够激发被激励对象的工作热情，提升公司价值，也带来自身薪酬收入的提升；对股东权益的影响较为积极；对普通员工收入增加也是显著的，表明上市公司的激励方案是有效的。但另一方面不同要素密集程度的行业应结合自身情况，不断优化激励方案，最大化发挥股权激励在改善公司治理结构方面的作用。文章最后在总结前文结论的同时给出了相关对策与建议。关键词：股权激励契约观公司价值收入效应IIAbstractAbstractSincethebirthofthestockoptionincentivesystem,ithasdemonstratedincreasin

3、ginfluenceonsolvingtheagencycostbetweentheownersandtheoperators.Becauseofitsgoodlong-termcharacteristics,ithadbeentheonlyagentbothcontributedtotheconvergenceofinterestchoiceinthewesternmaturecapitalmarket.InChina,theimplementationofequityincentiveisintheascendantbecauseofthe

4、policyenvironmentandthecharacteristicsofthecapitalmarket.Basedonthis,weselectthelistedCorporationwhichhadimplementedtheequityincentiveschemeduring2008to2013toconducttheEmpiricalresearchfromtheperspectiveofcontract.First,thispaperanalyzetheinfluenceofdifferentequityplansindex

5、onthecompanyvalue;andthenanalyzethechangeofthestockholder'srightsandinterests,themanagementandtheordinaryemployee'ssalaryincomeafterexecutingstockincentive.Theresearchresultsshowthattheincentiveplanwhichdesignedbythelistedcompaniesinourcountryisfeasibleasawhole,whichcouldsti

6、mulateenthusiasmfortheworkoftheobjectandbringitssalaryincomeincreaseatthesametime,enhancethevalueofthecompany;implementmorepositiveimpactonshareholders'equity;increaseordinaryworkersincomesignificantly,indicatingthatthelistedcompany'sincentiveschemeiseffective.Butontheotherh

7、and,thedifferentelementsoftheindustryshouldtaketheirownsituationintoaccount,tooptimizetheincentiveplan,maximizingtheequityincentivetochargethestructureofthecompanygovernance.Intheendofthepaper,itgivestherelevantcountermeasuresandsuggestionsbasingontheconculsionwehavegotbefor

8、e.Keywords:EquityincentiveContractperspectiveCompanyvalueIncomeeffectIII华侨大